清还最后4936万公司贷款 成功置地与成功多多无拖无欠

成功置地（BjLand，4219，主板贸服股）与成功多多（BjToto，1562，主板贸服股）拖欠多时的同一集团公司贷款（inter-company loan），于今日完全清还！

成功置地与成功多多今日同时向大马交易所发出文告，宣布这项消息。

文告指出，成功置地尚欠成功多多的同一集团公司贷款，总共4千935万9千令吉于今日清还，解决了市场所关注多时的不明朗因素。

成功多多收盘下跌2仙至4.84令吉，全日共有248万零400股易手。

而成功多多CB（BjToto-CB，1562CB，备兑凭单）则以28.5仙报收，上升2.5仙，成交量为10万2千400股。

成功置地闭市时以平盘价位1.75令吉告收，成交量为38万6千200股。成功置地LB（BjLand-LB，4219LB，可转换债券）则毫无交易。

成功多多是于2000年12月1日作出一项企业建议，以解决它与其母公司成功置地之间的同一集团公司贷款。

当时，成功置地拖欠成功多多约9亿2千100万令吉。

成功置地与成功多多同为知名企业家丹斯里陈志远控制的公司。

目前，成功多多为成功置地48.13％联号公司。

IOI集團股票 資本回退股價料更佳

IOI集團（IOICORP，1961）進行資本回退及註銷股票計劃前出現價差套利機會，市價高過回退的4令吉20仙現金。不過分析員認為，投資者還是繼續持有該股，因為預期完成資本回退計劃後，該公司股價料會有更佳表現。

有意買進選除權後

至於有意投資該公司股票的投資者，則建議在除權後才買進有關股票，除非之前股價跌到4令吉20仙水平。

該公司資本回退計劃下，每20股將註注1股的股票，以便換取每股4令吉20仙現金。假設股東持有2萬股股票，資本回退及撤消股票之後，股東將擁有1萬9000股股票，加4200令吉現金。

僑豐投資研究分析員表示，雖然目前公司市價超越資本回退現金4令吉20仙，不過不鼓勵投資者在除權之前套取價差，而於除權後買回股票，因為該股支持力強勁，以及預料在重新恢復交易時，有希望出現高開的潛能。

該公司今日（週五，27日）下跌15仙，掛5令吉20仙。

IOI集團的資本回退兼撤消股票計劃，將有助於提升每股盈利表現。假設除權之後使股價回調，相信市場也很快反映這項有利因素，仍有走高潛能。

該公司股票將於8月9日暫停交易，以便進行資本回退及股票注銷計劃。

他指出，該公司股票於8月9日暫停交易，剛巧該公司宣佈季度業績，預料可帶來正面的驚喜。預測其2007財政年的盈利可達15億830萬令吉，第4季的盈利達5億6760萬令吉，比較第3季核心盈利3億5620萬令吉。

分析員強調，假設上述預測準確的話，預料該公司在恢復交易時，股價有希望跳升高開。同時，預料機構投資者在獲得資本回退後，將重新進場扯購，為該公司股價提供支撐。

僑豐研究對該公司股價評級保持在7令吉70仙水平，是2007財政年的預測本益比28倍，並是必須納入投資組合的種植股。

短期股價受限制

短期內，該公司股票表現受到限制，主要是原棕油價格橫擺，以及目前市價與資本回退4令吉20仙的差價。所以，一旦完成上述資本回退計劃後，該公司股價料有希望重返揚升之勢。

市場預期該公司將進一步進行資本管理計劃，主要是今年平均原棕油價格創下最高記錄，將為該公司帶來強勁的流動現金。

除了IOI集團之外，其他可以買進的種植股，包括亞地種植（ASIATIC，2291）、怡保種植（IJMPLNT，2216）以及居林（KULIM，2003）

隆锡价再创新高金价续大跌

今天吉隆坡锡市场续创新高，闭市盘价涨140美元而叩至每公吨1万5440美元的空前新高，因需求强劲及受隔夜伦敦市场上涨的激励。

伦敦五金交易所的锡价周四闭市劲升250美元而叩至1万5500美元，因市场持续担心全球最大生产国...印尼的供应情况。

此外，来自日本、欧洲和本地交易商的需求强劲，也推高了锡价。

开市时，求购及求售分别达100公吨和55公吨。成交锡条由昨日之55公吨减至50公吨。

另一方面，纽约商品期货交易所期金周四进一步大跌，因股市大跌驱使投资者竞相抛售贵金属和商品。

交投最炽热的8月期金合约继周三大跌11美元后，周四续急落10.90美元而退至662.80美元。现货金报662.50美元，猛降10.80美元。9月期银也续降2.8仙至12.95美元。

此外，10月铂金（白金）跌2.80美元至1328.10美元。而9月期铜则滑落3.30仙至3.5525美元。

洋灰股後市看漲

東南亞建築業蓬勃，過去6個月產業與建築股走勢標青，相對廉宜的洋灰股預料後起直追，搭上10年來首見的建築業好景列車，後市看漲，其中大馬的拉法基馬洋灰（LMCEMNT，3794）也獲點名看好。

拉法基馬洋灰受看好

分析員說，東南亞的建築和產業股已經飛漲，但洋灰股的股價相對便宜，大馬、新加坡、泰國、印尼及菲律賓3大洋灰生產商的股價，比產業發展商的股價便宜大約三份之一，這些國家的15隻洋灰股的本益比，大約是建築公司的一半水平。

大華基金經理 陳馬克說：“洋灰股開始引人注目，因為比較發展商，洋灰股相對價廉，我們目前在建築蓬勃的初期，許多大型建築投資被暫擱太久了。”

在大馬，洋灰頂價調高進一步推動洋灰股，對所有洋灰股都有利，大馬最大洋灰公司拉法基馬洋灰今年以來股價已漲30%。

大馬6月撤銷
建築材料頂價限制

大馬政府今年6月19日撤消建築材料的頂價限制，並且宣稱由1月1日起，每4個月自動固定價格，在過去的12年，洋灰價格只上調2次。

印尼的Gresik洋灰公司，股價已上升50%，印尼的洋灰價則在過去3個月上揚11%，主要是需求增加。

分析員認為，洋灰價格上調將對這些公司的凈盈利做出貢獻。

陳馬克持有新加坡最大洋灰供應商豐隆亞洲的股票，並且增持其他建築材料公司的股票。

經濟成長迅速、借貸成本低，促使建築業發展蓬勃，該領域的需求增加，推高建築材料的售價。

與此同時，產業發展商面對成本升高及政府取締投機風的衝擊。

過去6個月
洋灰指數升35%

《彭博社》搜集的數據顯示，洋灰生產商的本益比約為21倍，15大產業公司本益比是27倍，在過去的6個月，洋灰股指數上升35%，而產業股指數上揚52%。

大馬、新加坡、泰國、印尼及菲律賓3大建築公司的股價，在過去6個月上漲60%後，本益比達37倍。

新加坡安本資產管理基金經理克里斯托夫說：“以有關公司的賺利潛能，洋灰生產商的股價並不昂貴。”

該資產管理公司擁有曼谷的暹羅洋灰股票，屬長期投資。

建築業首個蓬勃周期

擁有10個成員國的東盟，正商談設立一個5億美元的基本設施基金，以推展道路及其他計劃的興建工程。

克里斯托夫說：“我們正介於亞洲金融危機發生後首個建築蓬勃周期。”

在新加坡，賭場與綜合度假村興建計劃、房價上揚，刺激了建築業的成長。在第2季，該行業成長17.9%，經濟按年計成長12.8%。

第9大馬計劃
2000億建港口橋樑機場道路

另一方面，在第9大馬計劃下，大馬耗資2000億令吉（590億美元），興建港口、橋樑、機場及道路。

印尼則在西爪哇興建長116公里的收費道路，是亞洲金融危機發生後最長的道路，單單該計劃將使到市場對洋灰的需求增加60萬公噸，相等於2007年全國需求的2%。

為了刺激投資及鼓勵人們借貸，印尼中行削減利率，泰國中行也在上週調低利率，是今年第5次調低，菲律賓中行則是自2003年7月以來第一次調低利率。

不過，新加坡共和聯邦銀行的基金經理表示，在建築業好景期，買入洋灰股未必最安全。他認為洋灰價格是否將與原料成本同步上漲是個疑問。

洋灰商成亞洲擴展基建受惠者

他說：“原料價格上漲，他們能保持成本偏低多久是個問題。”

新加坡另一名分析員說，洋灰生產商料將是亞洲擴展基建發展計劃的受惠者

德信攻清真品市場

北部走廊經濟特區（NCER，簡稱北部走廊）大藍圖將在下週一出爐，雖然特設優惠細節還有待揭曉，但北馬2家上市公司已摩拳擦掌，準備捉緊商機！

威利多元（WELLI，8958，二板工業）及德信控股（DXN，5074，主板消費）管理層接受《中國報》專訪時，表示看好北部走廊商機，並計劃進軍清真產品市場。

其中，即將持有威利多元19%股權的哈達理集團（Hadhari Cattle Industry），擬在北部走廊設立“清真城市”（Halal City），大幅拓展清真產品市場。

身兼哈達理高級副總裁及威利多元總執行長的鄭永康博士指出，已向吉打政府申請1000英畝土地，開發清真城市。

“我們建議在其中200英畝地段，設立農業大學。”

他說，哈達理2年前已獲內蒙古農業大學同意，合作建立全球排名優等的農業大學。

清真城市計劃將由哈達理主催，期望與政府合作；威利多元則參與開發及生產清真產品。

“我們已向政府提呈有關提案，目前等待回應。”

鄭永康對獲得批准甚具信心，初步估計，該城市首年投資額將達3億令吉。

設廠外銷產品

另一方面，德信控股則考慮在清真城市設廠，並協助該地區商家外銷產品。

該公司董事經理林文毅接受本報電訪時指出，公司是少數在吉打設有總部及工廠的上市公司，相信可受惠于北部走廊計劃。

“若政府在大藍圖下提供優惠，我們希望在計劃中的清真城市設廠。我們也可協助政府推廣農業、並協助當地商家外銷大馬清真產品。”

目前，該公司主要業務包括自行培植靈芝及藍藻，以及傳銷保健品、食品及家庭用品。

北部走廊發展值料達500億令吉，涵蓋玻璃市、吉打、檳城及霹靂北部4州，主要專注農業、製造業與服務業。

北部走廊將由森那美（SIME，4197，主板貿易）主導，首相拿督斯里阿都拉將在下週一前往北部四州宣佈相關計劃。

哈達理國內養牛
冀供應80%需求

哈達理集團將大舉開拓國內清真市場，並期望在2009年，旗下養牛業可供應本地80%市場需求量。

哈達理高級副總裁鄭永康博士指出，我國每年進口60萬頭牛隻，進口值達40億令吉。

“我們展望到后年可在國內養殖60萬頭牛，迎合80%市場需求，解決進口問題。”

他說，目前本地業者僅供應本地市場12%需求量。

鄭永康披露，公司在國內的地段，預測2年內將動用3萬英畝土地飼養牛隻。

“我們將先從內蒙進口，並已和當地政府簽約，對方擔保每年供應20萬頭牛。”

該公司去年在吉打收購一家屠宰場，第二家及第三家分別座落在彭亨及霹靂。

“到2008年，我們3所屠宰場日產量將達1200頭牛隻。”

另一方面，哈達理也將與威利多元攜手成立清真骨膠製造廠。

威利多元將投資2億5000萬令吉生產清真骨膠，並耗資2000萬令吉製造清真膠囊。

鄭永康說，骨膠廠將在明年投產，預測初期產量達5000公噸，未來可提升至1萬5000噸，哈達理將提供骨膠原料。

“另外，威利多元每年也將生產50億個清真膠囊，供大馬及全球市場。”

他說，本地政府每年膠囊需求量已達32億個。

另外，他也指出，我國目前仍未有正式的清真食品集合區，哈達理未來將朝該方向邁進。

“我國清真食品受全球認同，並且是唯一擁有清真ISO認證的國家，這是最佳優勢。”

房地產業務受惠
德信明年進賬6000萬

德信控股除了放眼北部走廊清真市場外，更預料將從被帶旺的房地產業務中受惠。

林文毅指出，自2005年成立房地產臂膀，目前在檳城及吉打共有2項發展計劃。

“我們在亞羅士打與吉打回教基金會合作發展一片300英畝地段，工程分4階段進行、約8年完成。”

他說，首階段將發展57英畝土地，預料9月份動工，2年內可貢獻9000萬令吉營業額。

另外，德信控股位于檳城日落洞的首個房地產計劃，目前工程進度已達60%。

暫不增購地

“我們預測明年4月完成，進賬6000萬令吉營業額。”

林文毅說，房地產發展已是公司另一項旗艦業務。

“隨政府撤銷產業盈利稅（RPGT）及執行北部走廊計劃，預料產業前景不俗。”

詢及是否收購更多地段或推出新計劃，他說，公司暫時仍處觀望階段。

傳銷房產齊唱好
德信盈利料增30%

隨著傳銷市場擴大及房地產業務開始有收入，德信控股展望本財年盈利，將按年增長20%至30%。

林文毅看好今年傳銷業績增長，加上房地產業開始貢獻盈利，因此淨利將比去年出色。

財報顯示，德信控股上財年營業額達1億9966萬令吉，淨利報2355萬令吉。

林文毅指出，旗下80%傳銷產品外銷，其中菲律賓及印度是最大出口國。

“我們也出口至西亞10個國家，在當地擁有20萬名會員，全球會員則達300萬人。”

他說，公司產品廠房皆符合清真規格。

“我們製成品1年的營業額達2億令吉，延伸的經濟效益更高達10億令吉。”

持生化柴油執照
擬彭亨沙巴設廠

德信控股已獲2張執照，設立生化柴油廠。

林文毅透露，計劃在彭亨及沙巴設廠，年產能各達40萬噸。

“我們在關丹的示範工廠已符合國際標準，惟現有原棕油價格高企，使計劃暫時延后。”

賺幅目標25%

他說，每噸原棕油價格需低于1800令吉、每桶石油價格逾65令吉，才能達致所設下的25%賺幅目標。

不過，他說，公司已著手種植麻風樹（jatropha），期望替代原棕油原料。

德信控股也計劃與沙巴府合作，大量種植麻風樹。

“一旦生化柴油計劃落實，我們每間廠房投資額料介于4000萬至5000萬令吉。”

印尼或實施種植地持有限制 大馬公司受衝擊

印尼或限制種植集團在該國擁有的種植地，分析員說，如果印尼實施這政策，應該只限新進者，受衝擊的大馬種植公司首推 IOI集團（IOICORP，1961），不過如果包括已經進軍的種植公司，吉隆坡甲洞（KLK，2445）、PPB油棕（PPBOIL，6823）和牙直利集團（GUTHRIE，3131）也受影響。

不過，大馬研究認為，以正面而言，如果印尼限制未來種植擴充，會導致棕油產量減少，從而提高棕油價格，而大馬種植公司反而是好事，因此依舊給於種植領域 “加碼”評級，受看好的種植股包括IOI集團、吉隆坡甲洞和居林（KULIM，2003）；小型公司如砂勞越油棕（SOP，5126）和TH種植（THPLANT，5112）表現也值得注意。

印尼農業部長阿比安杜諾表示，印尼或限制種植公司擁有種植地，以防止單一集團過度主導種植業務，“政府在研究進行限制”，但他沒有透露限制幅度。

他也說，印尼政府考慮撤銷對當地銷售棕油征收10%的附加稅，以推動供應。

種植股股價走軟

受這消息衝擊，IOI集團股價走低至5令吉35仙，下跌15仙；吉隆坡甲洞挫20仙至12令吉70仙和PPB集團（PBB,4065）下跌10仙至7令吉55仙。種植股下跌39點至6262.24點。

分析員說，目前印尼其實已經限制單一公司持有土地頂限為2萬公噸，大馬公司諸如PPB油棕和吉隆坡甲洞如何突破限制，主要通過收購多家印尼公司，例如收購5家印尼在同一地點的種植公司，以取得10萬公頃種植地。

照印尼農業部長所言，這表示限制單一集團持有土地，上述例子就不會使用，一旦實施，肯定對大馬種植公司不利，特別正尋求在印尼購地擴充種植業務的公司。

IOI集團首當其衝

大馬研究表示，首當其衝的是有意在印尼擴充業務的IOI集團，該集團在新限制下或許需要另覓擴充地點，如果仍有意於印尼，則比較收購較少的土地。

雖然印尼尚未宣佈詳情，但分析員認為有關限制應該比照之前的電訊業限制，只限新進者，不過已經立足印尼的種植公司如果尋求擴充，或受限制。

目前在印尼擁有龐大土地的大馬種植公司是牙直利集團（21萬8209公頃）和吉隆坡甲洞（10萬666公頃）。其實國家涉足印尼種植業的公司有郭鶴年旗下豐益國際（57萬3405公頃）、INDOFOODAGRI-RESOURSCES（收購倫敦蘇門答臘後為38萬7483公頃）和金農基（22萬6184 公頃）。

棕油供應少種植公司受惠

分析員認為印尼政府應該不會限制現有公司擴充，因為違返市場政策，但如果印尼政府一定會實施，則棕油供應會受影響，因為未來種植公司擴充受限，這導致棕油供應不足，支持棕油價格走高，抵銷種植公司所受的影響。

印度降食油進口稅
有利大馬油棕出口

另一方面，印度在今年第4次調降食油進口稅，分析員認為此舉有助大馬提高棕油的出口，同時也可彌補大馬外銷原棕油至歐洲出現疲軟的不足。

今年上半年大馬出口至歐洲的棕油滑跌12%至106公噸，不過出口至印度上揚11%至21萬5433公噸。印度是大馬第6大棕油進口國。

印度在今年連續第4次把食油進口稅下調，主要提振海外的供應和調控價格。原棕油進口稅從50%下調至40%

業績超出預期 - 東太平洋

東太平洋工業（EPIC，8265，主板貿易）次季業績超出券商預估20.4%，加上擴充登嘉樓甘馬挽碼頭增強收入，券商給予“買進”（Buy）評級。

東太平洋工業今早微跌2仙迎市，以2.98令吉報開后，作價迅速往上攀，盤中漲幅一度達10.67%或32仙。

僑豐投資研究報告指出，次季業績超出預期，並預計東太平洋工業營業額，以及盈利將按年成長30.7%及2.41倍。

截至去年12月31日次季財年，東太平洋工業首半年營業額及淨利各暴漲35%及6.18倍，分別錄得6695萬1000令吉，以及1553萬4000令吉。

合理價RM3.24

僑豐投資研究說：“我們展望，去年新增了甘馬挽港口的東港和西部液化碼頭私營化計劃后，今年業績成長將更穩健。”

報告還說，甘馬挽供應基地將按年成長11.6%，並主導集團繼續向前邁進。

“此外，東太平洋工業將擴充甘馬挽碼頭，后者目前分別貢獻營業額及盈利11.9%及7.2%。”

僑豐投資研究預料，甘馬挽碼頭，將在08財年貢獻該公司營業額14.2%。

報告顯示，該公司07及08財年營業額預估分別為1億3340萬令吉，及1億5000萬令吉。

另外，僑豐投資研究上調東太平洋工業合理價，從原有的3令吉，調升至3.24令吉。

由于来自合并与收购以及国家石油公司领导的东部走廊发展计划展望更佳，亚欧美投资银行认为东太平洋工业机构有限公司（EPIC）盈利估计以及指标价有进一步调高空间。

基于2008年每股盈利15倍（相对之前12倍）的较高估值，它已重申买入东太平洋工业，并把指标价上调至3.25令吉（相对之前2.60令吉）。

东方太平洋工业报告在2008年上半年净利1550万令吉，是我们全年估计3220万令吉的48％。

与上年同期作比较，在2007年上半年核心净利增长28％，支撑是来自港口服务（在甘马挽港口61％持股）的贡献，这已由2006年第4季开始纳入东方太平洋工业的盈利。

扣除此项目，与上年同期作比较的集团内部盈利增长17％，主要带动力来自它的石油供应基地营业（东方太洋工业的核心盈利来源）盈利改善，反映了大马半岛东海岸外的石油与天然气工业更欣荣。

有如预测，东方太平洋工业在2007年第二季宣布派发中期毛股息每股3.5仙（付款日期较后决定），与它在2006年第二季派息相同。

目前该投资银行仍保持2007至08财政年介于3200万令吉至3600万令吉的净利估计，这意味着2年核心盈利常年平均增长率达11％。

甘马挽港口将是东方太平洋工业的增长‘王牌’，在2007年贡献大约19％集团盈利。大马半岛岸外的石油与天然气工业更欣荣，它的石油供应基地营业也对增长有贡献。

据消息透露，东方太平洋工业已晋入收购一间支援岸外石油与天然气业务装配工厂的最后阶段。

若这宗交易落实，将为东方太平洋工业提供在马来西亚经营装配工厂的执照；即刻的营业记录和岸外装配工程获认可，同时也带来长期增长的新动力。

鉴于在截至2007年6月止仍拥有8300万令吉净现金，东方太平洋工业将可以轻易透过借贷融资上述收购。

獻購東太平洋工業（EPIC，8265，主板貿易）20.8%股權的阿末查基資源（AZRB，7078，主板建築），今日股價報捷，盤中創下史上新高紀錄。

阿末查基資源今早微揚2仙迎市，以4.12令吉報開后，漲勢如虹，交易1句鐘后，漲幅拉大至9.7%或40仙，作價觸及4.50令吉。

惟該股漲幅爾后緩緩收窄，並在休市時報4.40令吉，漲30仙，半日成交量76萬7600股，晉入十大上升股榜。

貢獻600萬

另外，東太平洋工業今日也勢如破竹，以揚6仙迎市，報2.65令吉后，盤中漲幅一度擴大至26仙。

休市時，該股則暫以2.79令吉掛休，升20仙，半日成交量達179萬6400股。

阿未查基資源早前宣佈，以8256萬令吉現金，或每股2.40令吉，向朝聖基金（LTH）獻購東方太平洋20.8%股權，料今年杪前完成。

僑豐投資研究分析報告曾預計，東太平洋將貢獻阿末查基08財年600萬令吉的收益。

另外，阿末查基可通過東太平洋提高曝光率，受益于日愈增加的岸外活動。

閉市時，阿末查基資源掛4.42令吉，揚32仙，全日成交量114萬4700股；東太平洋工業則報2.88令吉，漲29仙，全日成交量308萬4600股。


由于投资者对阿末查基资源（AZRB，7078，主板建筑组）收购东太平洋工业机构（EPIC，8265，主板贸易服务组）的20.8%股权感到乐观，使到该公司股价于今日大放异彩，其股价一度高涨40仙或9.7%，以4.50令吉创下历史性新高。

该股今早是以4.12令吉开市，较昨日股价微涨2仙。在首个小时，该公司股价有52万7000股转手，股价成交额介于4.12令吉至4.50令吉之间。早上10时，该公司股价高涨40仙，以4.50令吉价格创下新高。

在闭市时，该公司以4.42令吉挂收，上涨32仙，有114万4700股转手。

至于东太平洋工业机构的股价涨幅也不俗，闭市时涨29仙，挂2.88令吉，有308万4600股易手。今日最高作至2.94令吉。

据侨丰投资研究称，该公司在收购东太平洋工业机构的股权，将可为公司在东海岸走廊带来庞大曙光，特别是蓬勃的油气业务。

该证券研究所称，阿末查基资源通过现金结算，以8256万股令吉或每股2.40令吉代价，向朝圣基金局收购该批股权，而较东太平洋工业机构的3.00令吉合理价折扣了25%。

该行称:“有关交易将于年杪完成。除了对于东太平洋工业机构感到乐观外。我们认为该项交易是一项非常具有策略性的行动。”

石油與天然氣股炒風再起

石油與天然氣股炒風再起,由於受到工程合約陸續出爐的利好因素激勵，石油與天然氣股今日再掀炒風，多只油氣相關股項紛紛應聲大起，盤據10大漲幅股的半邊天下。

市場人士認為，隨著東海岸走廊即將登場，預期將有更多合約流入市場，使得該領域的前景續看漲，因此，分析員繼續保持「加碼」建議。

油氣股今天再度掀起一輪炒風，多只油氣相關股項受到市場的熱烈追捧，股價表現勢如破竹，漲勢銳不可當，佔據了10大漲幅股項的一半席位。

其中，以科恩馬集團(KNM,7164,主板工業股)、必達(PETRA，7108，主板貿服股)、APB資源(APB，5568，主板工業股)和丹絨岸外(TGOFFS,7228,主板貿服股)的走勢最為強勁。

達證券研究主管卡拉迪接受《東方財經》詢問時表示，油氣股在今天出現強勁的漲勢，主要是受到工程合約陸續出台，如科恩馬集團的1億2200萬令吉合約等利好因素激勵。

隨著上述石油相關合約的釋出，市場一般預期，未來數週有更多的合約將陸續登場，從而刺激了市場對油然股項的購興。

SJ證券研究主管謝京榮則認為，這基本上可視為是一種輪流炒風。在這之前，市場已炒作了種植股與建築股，這一輪的炒風顯然回到了石油與天然氣股身上。

此外，他相信石油與天然氣股在今天的漲勢，與東海岸走廊有關。隨著東海岸走廊發展區即將登場，而相關經濟發展區在地理位置上，又非常靠近油田，市場一般揣測，大型石油公司將陸續發出更多的石油相關合約，這無形中激勵了市場對該領域的購興。

另一方面，在原油價格繼續高企的情況下，油氣股的估值繼續被看高一線。

拉昔胡申研究分析員認為，原油價格處於每桶77至78令吉的高水平，促使石油與天然氣領域繼續看漲。油價高企主要是受到美國煉油廠維修關閉的影響。

分析員估計，原油價格在下半年將繼續保持劇烈波動，爾後，將在2008年回軟至每桶50到60美元的水平。

石油與天然氣領域在07年的平均本益比，從上半年的17倍增至目前的22倍。分析員估計，該領域的盈利從2008年起，可取得平均30.3%的3年年複合成長率。

大致上，分析員繼續看好科恩馬集團、必達、斯可米集團、華商控股、APB資源、東方太平洋以及國油氣體。

英美烟草股息最高

英美烟草（British American Tobacco）不管是在分发给股东的股息、盈利、股票投资回酬，还是每股现金流，平均在过去三年于马来西亚千余家上市公司中独占鳌头；而大众银行的企业监管则迫近满分，成为2006年度企业监管最佳的上市公司。

这是由马来西亚小股东监察机构（Minority Shareholder Watchdog Group, MSWG）联合玛拉理工学院（Universiti Teknologi Mara）进行的股息和企业监管审查所示的结果。在这两份报告书当中，股息调查是针对212家上市公司所进行，而企管审查则是针对马来西亚交易所100家上市公司所进行的。

这两份调查报告搜集了国内上市公司对回馈股东以及企业监管的资料，同时也显示了上市公司在这两方面的趋势。

在股息调查所涵盖的212家公司中，英美烟草无论在每股股息（Dividend per share, DPS）、每股盈利(Earning per share, EPS)、股票投资回酬(Return of earning, ROE)以及每股现金流(Cash Flow per share, CFPS)方面都排在前头。（请参阅表1）此外，一些重量级的股项，如：雀巢、蚬壳石油、丹戎、马氧气等，都在10大的排行榜内。

亦须注意收入和现金流

这份报告书发现，这些名列十大的公司除了分发高股息以外，也拥有相当充裕的现金流和稳定的盈利。报告书也提醒投资者，若想要从股票投资中获取优渥的股息，除了要留意该股的每股股息以外，也要特别留意该公司在未来分发股息的能力。

“一些公司可能可以分发高股息，不过却赚钱不多；一些公司可能有足够的现金分发股息，不过有些公司却要借钱派股息。”

虽然目前大多数的媒体都有提供有关周息率（Dividend Yield）的资讯，不过为了确保该股能够在未来继续分派高股息，投资者也应该对该股净盈利的持续性以及现金状况多加留意。

大众银行企业监管最佳

在另一份企业监管审查的报告中，除了名列前茅的大众银行（90%），其他获得80分以上优异成绩的上市公司，还有怡保工程（IJM）、首要媒体（Media Prima）、新丰尼（Symphony House）和马电讯（Telekom）。

尽管如此，在这一百家上市公司中，也有三家公司面对不及格的窘境，也就是分数不及50分，那就是伊佳兰（Ekran）、I-Power和神通电线电缆 (Supercomal)。在这三家公司当中，神通电线电缆和I-Power都同属于自动报价股，而伊佳兰则是身陷PN17行列的公司。

企业监管审查是有关方面是根据三个层次的调查完成。第一个层次就涵盖了董事成员、董事薪酬、股东和账目审核的项目；第二层次则是对董事成员、董事薪酬、股东和账目审核，再做深入的研究，这些就包括了对董事局是否呈报足够的资料、董事重选、董事训练等事项进行审核。

第三层次的审查除了确保有关上市公司有履行基本以及所要求的企业监管以外，也会调查有关上市公司是否有实行一些额外的企业监管。

呈报私人关系略嫌不足

企业监管审查报告书中指出，在众多受审查的项目当中，账目审核的呈报情况最为理想，呈报率达78.54%，接下来的项目就是股东（75.4%）、董事（72.75%）以及董事薪酬（43.3%）。
审查的结果显示，这一百家上市公司平均都做到了企业监管90%的要求，这些公司都有提供足够资料予稽查师、推荐新人进入董事局以及把完整资料刊登在年报上。

尽管如此，调查发现这些上市公司在呈报董事薪酬上，仍然“略嫌不足”，尤其是呈报公司主席以及首席执行员的私人关系，在报告书上的结果是少过50%。

调查也发现了一个矛盾的现象，一些企业监管表现良好的公司，在财务表现上却差强人意。

显然地，在重重的审核下，大众银行在212家进行调查的上市公司中名列前茅。在公司主席郑鸿标的领导下，经常是银行领域成就奖项的常胜军，最近获得的奖项就有2006/07年金融领域的最佳品牌、由财资颁出的亚洲最佳银行资本大奖。

大众银行一直是许多华人股友的心头好，也是拥有最多股东的马来西亚上市公司。

表1：过去3年分派最多股息的上市公司 - 10大排行榜

公司名称	3年平均 （2003-2005）
	每股股息（令吉）	每股盈利（令吉）	股票投资回酬 (%)	每股现金流 （令吉）
英美烟草 （BAT）	2.32	2.49	115.97	2.9
雀巢 (Nestle)	0.77	0.92	47.82	1.3
蚬壳石油 (Shell)	0.37	1.53	33.93	2.04
丹戎 (Tanjong)	0.43	0.95	18.83	1.55
马氧气 (Malaysian Oxygen)	0.77	0.73	17.36	1.06
明讯 (Maxis)	0.21	0.69	36.67	1.11
马银行 (Maybank)	0.54	0.64	16.42	1.1
普腾 (Proton)	0.2	1.49	16.22	2.21
马国际船务 (MISC)	0.22	0.75	23.91	0.79
IOI油脂化学(IOI Oleochemical)	0.24	0.54	*18.06	*1.14

减少与市场价格差距 国能或调高天然气售价

国家石油有限公司（Petronas）可能调高能源与非能源领域的天然气售价，以降低津贴和与市场价格的差距。

亚欧美投资银行指出，该国营石油机构预期将缩小在截至2007年3月31日止财政年高达156亿令吉的津贴，这个数字比06财政年的143亿令吉增加了9.1%。

在07财政年，国油为国家能源提供了50亿令吉的津贴（与06财政年不变），及独立发电厂商则达67亿令吉（比06财政年的65亿令吉增加3.1%）。

在非能源领域，包括小型工业、商业与住宅用户方面，津贴则达39亿令吉（比06财政年的28亿令吉增加了39.3%）。

自1997年以来所累积的津贴总额达582亿令吉，其中488亿令吉是属能源领域，及94亿令吉为非能源领域。

亚欧美投资银行称，国家能源向国家能源收费每单位6.40令吉，及非能源领域是每单位13令吉。

它说：“与天然气的市场价格比较，上述差距已在过去2年超过一倍。”

评级国家石油于上周四公布之07财政年业绩表现时，它说，成本提升超越了高能源价格的回馈。

国家石油07财政年的220亿令吉资本开销，较预算的270亿令吉低了19%。

低开销是受到成本限制与劳工短缺导致一些计划而延缓的影响。

它指出，国家石油‘没有’公布其08财政年资本开销，但该投资银行认为其开销将会提高约50%，因预测它将着重于发展国内深海潜质及执行东海岸走廊发展计划。

它表示：“补充生产以迎合能源需求提高将使成本忧虑失色。因此，释放深水资产可能是大马长期生产与贮存的其中一个主要方案。”

亚欧美投资银行称，Ramunia控股和马国际船务将是我们深水业者的首选。

它预料，由国家石油领导的东海岸走廊，将在2007年第3季内公布。

它透露：“我们预期新基建、加强现有设备和多元化部份领域的细节，将开拓更大的经济价值。”

东海岸走廊计划的受惠者预料将包括国油气体、东太平洋工业及戴乐集团。

“我们预计深水活动将成为大马石油与天然气领域未来发展的一个主要特色，在2010年之前贡献大马25%生产。”

它补充：“2007至2010年间将有约730亿令吉投资于这些领域，其中420亿令吉将涉及开发、发展秘生产活动，及310亿令吉则用来发展研究。”

香烟价格料涨10％ JT国际英美烟草每股盈利或跌5％

财政部昨晚突然宣布调高香烟的特别国产税，这是政府12年来首次不通过预算案调高烟草国产税，虽烟草公司尚未正式表态，但证券行预计香烟价格将依种类增加8％至10％，国产税也有再涨的可能。

香烟销量料跌2％

达证券行对政府的举措感到惊讶，该行分析员说：“此次涨幅比2007预算案中9.1％的增加大，调高香烟价格已势在必行，惟增幅仍不明朗。”

分析员依每根烟增加12仙至15仙（即25％的涨幅）计算，料20支装及14支装的价格，将分别调高8.1％及7.9％；但向历史借镜发现，烟草公司的涨幅通常会高出预算，以抵消消费量下滑的冲击。

“价格增长将严重影响香烟消费量，我们初步预测香烟销量将下滑2％，若销量跌4％，JT国际（JTINter，2615，主板消费产品股）及英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）的每股盈利将减少3％到5％。”

联昌国际投资银行也对政府的举动表示震惊，分析员说：“这是政府12年来首次不通过预算案调高烟草国产税，料经济包装及普通包装的价格或分别调高10％及8％。”

“突然增加国产税将影响需求，加剧需求不济的问题，最初预计2007年的需求量将下滑5％，2008年则维持平稳，但如今价格突增将压缩需求，今明两年的需求跌幅可能分别增加10％及5％，影响程度以新价格为依据。”

此外，政府严打走私香烟及调高国产税的作法，能确保香烟公司维持需求及盈利，预计次等廉价香烟及走私香烟目前占总市场的20％，若能查考相关数据，合法市场的影响或将减少。

预算案或不调税

联昌国际投资银行认为政府大力支持反吸烟运动，已对烟草领域施压，这也意味未来会有价格上涨或税务调高的可能。

“但相信政府并不会在2008年预算案再调香烟国产税，我们维持烟草公司‘减持’的评级，前景并不乐观。”

联昌国际投资银行给予英美烟草及JTI国际42令吉及4.06令吉的目标价格；达证券则认为，市占率较小的JT国际，将受到较大的影响，因此建议“脱售”该股（目标价格为4.20令吉），并给予英美烟草持有的评级（目标价格为46令吉）。

亞硝酸鹽手套商遭起訴 本地手套業者影響微

美國Tillotson公司對所有進口至美國市場的手套公司提出訴訟，因此，本地主要的手套業者預期都會受到影響，然而分析員相信，其影響程度並不大，因為這些公司將可把所產生的成本轉嫁給消費者，因此，他們維持手套領域「超越大市」評級。

美國Tillotson公司，是于5月30日以侵略智慧產權和第337條的不平等法令，對所有亞硝酸鹽手套的制造商、分銷商或進口商提出訴訟，而本地公司如頂級手套(TOPGLOV,7113,主板工業股)、速伯瑪(SUPERMX, 7106,主板工業股)和高產尼品(KOSSAN,7153,主板工業股)，都在被告的行列內。

拉昔胡申研究分析員表示，頂級手套和高產尼品已表示，此訴訟將不會影響他們現有的業務營運，原因包括：1.他們是代工廠商，且也沒有在美國進行分銷亞硝酸鹽手套；2.公司管理層相信他們處于強穩的地位，且已成立律師小組代表他們進行答辯，律師費為每家公司15萬令吉；3.假設制造商和分銷商輸了這場官司，賠償金約為每1000只進口手套賠償2美元，這約是售價的6%。

另外，這兩家公司的管理層也相信，分銷商們將可把這項成本轉嫁給消費者。

有鑒于此，該分析員認為，這件事情將不會影響頂級手套和高產尼品的現有營運。

同時， 他維持該領域「增持」評級，並且給于頂級手套、高產尼品和穩大有限公司(ADVENTA，7191，主板工業股)「超越大市」評級，而目標價格為10.81令吉、7.37令吉和1.69令吉。

聯昌國際投行分析員指出，假設6%的成本轉嫁給消費者，導致消費者將需求由亞硝酸鹽手套轉至乳膠手套，這反而會對我國制造商帶來正面的影響，因為我國在乳膠的供應較中國生產商占有優勢，且國內公司的生產線，是可在亞硝酸鹽和乳膠之間進行轉換的。

該分析員說，雖然整個事態發展會產生負面影響，但受牽連的是全球所有的業者，而不止是我國業者。

此外， 我國享有良好的設施、乳膠供應便捷和較廉價的能源成本，因此，他維持手套領域「增持」評級。

第九計劃獲320億開銷 東馬綻放投資契機

社經發展長期以來落后其他州屬的東馬，開始綻放出其龐大的投資成長契機，尤其是油氣、油棕、旅遊及工業領域，在第九大馬計劃的推動下，發展前景更是一片光明。

分析員認為，投資者應把投資目光，放在東馬高度成長的基建發展活動上。

而有望從中受惠的公司包括福勝利（HSL,6238,主板建築股）、羅集團（LOH & LOH,7706,主板建築股） 、金務大（GAMUDA,5398,主板建築股）、WCT工程（WCT,9679 ,主板建築股）、TRC協作（TRC,5054,主板建築股）、實康工程（SALCON,8567,主板貿服股）及砂查也馬特（CMSB,2852,主板金融股）。

沙巴與砂拉越身為大馬最大的兩個州屬，擁有豐富的天然資源。除了石油與天然氣占總產量的40%與55%之外，這兩州的木材供應也占84%比重。砂拉越更是全球最大的熱帶硬木供應地。

此外，肥沃的土地與豐富的礦物資源，也使得東馬成為最理想的油棕種植地。目前，該兩州的種植面積達183萬公頃，占全國種植總面積的44%；產能高達691萬公噸，佔全國產能的43%比重。

另一方面，美麗大自然生態環境，使得東馬成了理想的大自然旅遊景點。在種種得天獨厚的天然資源優勢襯托下，使得農業與曠業相關領域，成了東馬的首要經濟基礎。然而，沙巴與砂拉越的經濟發展層面，依然遠遠落在其他州屬后頭，被歸類為發展落后的州屬。

亞歐美投資銀行分析員指出，現在整個格局正開始蛻變。政府在第九大馬計劃下，積極將沙巴與砂拉越打造成全新的發展特區，尤其是油氣、油棕、旅遊及工業領域，以便將其龐大的投資成長契機釋放出來。分析員相信，這兩州在第九大馬計劃下的發展核心，將會環繞在提升交通運輸系統，以便能夠支持工業化發展的需要。

此外，分析員也認為，政府也將通過興建更多學校、診所、水供與排水系統，並改善防洪系統，來大幅改善當地人民的經濟狀況。

其中，政府在第九大馬計劃下，撥出320億令吉的發展開銷給東馬。隨著第九大馬計劃進入第二個年頭，分析員估計，有100億令吉的基建工程已經展開，並有140億令吉的工程計劃即將出爐。

分析員認為，在這兩州擁有豐富經驗與良好紀錄的承包商，料將從基建發展計劃中受惠。此外，數以億計的石油與天然氣輸送管計劃，也將陸續登場。

國產稅提高 煙草領域料受衝擊

財政部宣布每支香煙的國產稅將從12仙增至15仙，分析員預料，這將導致香煙製造商紛紛調高香煙零售價。

政府調高每支香煙的國產稅，這代表20支裝的香煙將提高60仙，財政部表示，政府調高國產稅的決定，符合政府鼓勵健康生活方式，並且減少吸煙所帶來的社會問題，尤其是青少年問題。

事實上，政府這一次調高香煙國產稅，是自1995年5月份以來，第一次在財政預算案以外宣布調高香煙稅，政府的行動對煙草業者來說是一大打擊，因為業者僅預期在9月7日的預算案才會出現變動。

聯昌國際投資銀行分析員認為，政府在這個時候決定調高國產稅，顯然是根據社會問題為考量因素，而不是財務或者是政府收入的考量。從理論上來說，分析員認為，高檔香煙的價格將提高8%，而普通品牌價格則將提高約10%。

雖然理論上每包香煙的售價將提高60仙，但分析員認為，有理由相信，香煙價格調漲的幅度將更高。很多業者在過去1年證明，他們將通過更高的賺幅，來抵銷需求下滑所帶來的負面影響。

拉昔胡申研究分析員則認為，煙草業者將會把其20支包裝的香煙價格，提高80仙到1令吉之間，以轉嫁提高國產稅所帶來的影響。

他預料，如果以2 0支裝香煙售價調高8 0仙來計算，這將會令英美煙草的銷售量從74億支，降低16%，至62億支，其08財政年的淨利則可能增加15%。

在新的價格結構下，聯昌國際投行預料，市場的需求將會稍微下滑。目前，該投行認為，已經非常疲軟的合法香煙市場需求，將可能進一步受到走私香煙以及低價香煙的衝擊。

該分析員預料，高昂的價格，將導致香煙市場規模在2007年縮窄10%，然后在2008年進一步縮窄5%，至于市場需求實際的狀況，需要以新的銷售價格來計算。

目前，政府看來全面支持禁煙運動，這代表未來的香煙稅以及銷售價格將會節節上升，這對煙草業的傷害是非常巨大的。

聯昌國際投行維持給予英美煙草（BAT，4162，主板消費股）及日本煙草（JTINTER，2615，主板消費股）「減持」的投資建議。

拉昔胡申研究則維持對英美煙草07到09財政年的盈利預測，同時也維持該股「與大市同步」的評級，合理價格為46.00令吉。