陰陽燭 形態分析

一種源於日本的繪圖方法，每日的價位記錄主要由開市、最高、最低及收市4個價位組成。

參考以上附圖，最上尖端代表當日最高價位，反之最低尖端為最低價位。中間部分則記錄當日開市及收市價位，亦稱為燭身，若燭身為中空，表示當日收市價比開市 價高(低開高收)，稱為陽燭。反之收市價低於開市價(高開低收)，燭身以黑色標示，稱為陰燭。而燭身以上為蠟燭的手部，以下則為蠟燭的腳部。單一的陰陽燭 圖形顯示當日買賣雙方情緒變化及資金流向，而兩支或以上的陰陽燭組合形態亦更有較大及準確的預測能力

單獨形態

1. 十字星
   

   圖表上的陰陽燭呈現十字架形狀，意味開市價與收市價相同，燭身部分只能以一條橫線顯示。十字星有著轉向可能性，價位上升或下跌動力減弱。

   
   

   附圖聯通(0762)股價2003年3月20日反彈至5.1港元後遇強大阻力，當日收市價與開市相同並形成十字星，其後價位回落至4月底的3.8港元歷史低位

2. 十字胎
   
   

   形態上十字胎與十字星一樣，開市位與收市位相同，形成一條橫線，出現於上升或下跌趨勢中，及跟隨在長燭身的蠟燭後，意味大市本身的動力有消減跡象，後市有轉向機會。
   

   
   

   附圖和黃(0013)股價於2001年1月底以大陽燭升至106港元高位，聯同1月23日形成十字胎形態後回落，3月後更跌破80港元水平。

3. 身懷六甲
   

   在上升或下跌形態亦可出現。本身屬一枝燭身短小(陰燭或陽燭均可)的蠟燭。通常出現於上升/下跌趨勢中一枝長身陰燭/陽燭之後，啟示上升/下跌力度已轉弱，有轉向可能性。
   

   
   

   附圖中移動(0941)股價於2000年5月2日大幅反彈至63港元高位，但及後交易日再出現十字星，啟示反彈無以為繼，其後5月底跌至47港元水平。

4. 大陽燭
   
   

   燭身較長，腳部短少甚至沒有腳部出現，價位以接近全日低價開出後一直上升，收市價接近或其企於全日最高位，反映典型的低開高收，顯示市勢向好訊號。

   
   

   附圖恒生指數1998年8月下半年走勢，指數於6544點見底後急速反彈，接連出現多枝大陽燭，至1998年底指數由低位升近70%。

5. 大陰燭
   
   

   燭身較長，手部短少甚至沒有手部出現，價位以接近全日高價開出後一直下跌，收市價接近或其企於全日最低位，反映典型的高開低收，顯示市勢向好淡。

   
   

   附圖恒生指數自2000年3月於18000點見頂回落，下跌初期接連出現大陰燭，其後兩個月內指數跌去超過20%至14000點以下。
   

6. 射擊之星
   

   燭身部分由陽燭或陰燭組成均可，另外射擊之星燭身部分較短，並有著長長手部，狀似一枝箭形。顯示當日價位由低位開出後一度大幅上升，但最後回落至近開市位收市。射擊之星出現在持續的上升趨勢中，反映股價已失去上升動力，市勢出現可能見頂訊號。

   
   

   附圖新地(0016)股價於1997年8月6日升至109.5港元後見頂，當日並跌回106港元近低位收市，燭身形成長長的手部。其後股價於3個月內跌去超過50%至50港元水平。

7. 垂死十字 (墓碑)

   屬另一種十字圖形態，圖形顯示當日開市價與收市價相同，並處於或接近全日最低範圍，圖形有著長長手部，腳部短少甚至沒有腳部。墓碑圖形顯示價位以全日低位 開出後上升，但未能在高位企穩，及被沽回開市價水平收市，反映了高位沉重沽售壓力。而手部越長，向淡味道更濃厚。另外，若墓碑在上升趨勢頂部出現，圖形的 可靠性亦增加。

   
   

   附圖招商國際(0144)股價於99年9月13日升至7.55港元回吐，並接近低位收市，形成長長手部，及後股價回落至10月的5.35港元始企穩反彈。

8. 吊頸

   由陽燭或陰燭組成，出現在上升趨勢頂部，有著較長腳部。吊頸形態反映市勢有見頂回落可能性。

   
   

   附圖新地(0016)股價於2003年2月19日於46.5港元水平形成頂部，當日低見45.8港元，形成長的腳部，及後股價跌至4月份低位33.7港元。
   

9. 錘頭

   組成的形態與吊頸相似，只是出現在下跌趨勢的底部，反映市勢可能有見底訊號。若腳部越長、燭身越短、手部越不明顯，則錘頭顯示轉向機會較高，顯示價位或失去下跌動力。

   
   

   附圖聯通(0762)股價於2003年4月24日跌至3.8港元低位，但當日迅即反彈近開市位收市，形成長腳部。其後股價輾轉上升，至6月份的5.8港元高位。
   

組合形態

1. 早晨之星
   

   啟示後市見底回升的陰陽燭組合形態，由3枝蠟燭組成。首先由在下跌趨勢中出現長身陰燭，繼而的交易日市勢再裂口下跌，但開市與收市位相距收窄(價位波幅收窄)而形成星體，而燭身本身可為陽燭或陰燭。及至第3個交易日出現一枝長身陽燭，並重返第1枝蠟燭範圍內。

   
   

   附圖恒生指數於1999年2月19日以大陰燭下跌，其後交易日再以裂口下跌但形成星體，在第3日以裂口升回第1枝陰燭矚身一半以上。至5月初指數升至13700點，升幅近50%。

2. 黃昏之星
   
   

   啟示後市見頂回落的陰陽燭組合形態，由3枝蠟燭組成。首先由在上升趨勢中出現長身陽燭，繼而的交易日市勢再裂口上升，但開市與收市位相距收窄(價位波幅收窄)而形成星體，而燭身本身可為陽燭或陰燭。及至第3個交易日出現一枝長身陰燭，並重返第1枝蠟燭範圍內。
   

   
   

   附圖和黃(0013)股價於2000年7月20日升至119.5港元，及後交易日再裂口跳升並高見124.5港元，但第3日繼而裂口下跌更深入第1枝燭身內形成黃昏之星，其後3個月內下跌超過27%至90港元水平。

3. 穿頭破腳
   
   

   啟示後市向淡形態，由兩枝蠟燭組成。在明確的上升趨勢中，出現較長身陽燭，繼而的交易日出現更長身陰燭，第2日的燭身高低位淹蓋之前的蠟燭身體，反映當日高開低收，收市價尤比前交易日開市位低。而形態中蠟燭的手及腳部不太重要。
   

   
   

   附圖恒生指數由1996年9月形成升浪，直至11月28日交易日，當日指數裂口高開後升至13744點高位，但沽售壓力強勁下收市下跌，更下破前交易日低位，形成穿頭破腳形態後展開調整，其後於12月份低見12700點水平低位。

4. 破腳穿頭
   

   啟示後市向好形態，由兩枝蠟燭組成。在明確的下跌趨勢中，出現較長身陰燭，繼而的交易日出現更長身陽燭，第2日的燭身高低位掩蓋之前的蠟燭身體，反映當日低開高收，收市價尤比前交易日開市位高。而形態中蠟燭的手及腳部不太重要。

   
   

   附圖恒生銀行(0011)股價於1999年7月由高位92.5港元下跌，於7月27日裂口低開，股價並低見77.25港元，但強大買盤支持下股價升回高位收市，高位更穿破前交易日高位，形成破腳穿頭，及後股價反彈20%至 8月份93 港元高位。

5. 烏雲蓋頂
   
   

   啟示見頂回落，意味轉向的形態，由1枝長身陽燭繼而出現1枝陰燭組成。在第1日價位大幅上升後，第2日的開市位比前交易日收市位更高，不過在沽售壓力沉重下收市位跌回並深入第1枝陽燭一半或以上，啟示向好形勢有完結可能。

   
   

   附圖恒生指數於2000年9月 4日以大陽燭升至17788點高位，翌日再以裂口高開高見17803點，但受沽壓收市跌回 17556點，深入前1枝燭身部分。其後指數於12個交易日累積下跌18%至14539點低位。
   

6. 曙光初現
   

   啟示見低回升，意味轉向的形態，由1枝長身陰燭繼而出現1枝陽燭組成。在第1日價位大幅下跌後，第2日的開市位比前交易日收市位更低，不過在購買壓力增加下收市位升回並深入第1枝陽燭一半或以上，啟示向淡形勢有完結可能。

   
   

   附圖和黃(0013)股價於2000年10月初起下跌，10月18 日以大陰燭低收，翌日再裂口低開，低見88港元，但買盤強勁下股價升回高位收市，燭身深入前陰燭一半以上。股價見底後上升20%以上，至11月份高位的110港元。

7. 三白武士

   啟示見底及穩步回升形態，由連續3枝陽燭組成，每日開市位於前燭身內，收市位均高於前交易日，並以或接近全日最高位收市。

   
   

   附圖方正(0418)股價於1999年6月展開上升浪，連日以大陽燭大幅上升，組成兩組三白武士形態，單月累積升幅達1.3倍。
   

8. 三飛烏鴉

   啟示見頂及回落形態，由連續3枝陰燭組成，每日開市位於前燭身內，收市位均低於前交易日，並以或接近全日最低位收市。

   
   

   附圖中旅國際(0308)股價1997年8月見頂後展開跌浪，10月中曾反彈至4.225港元高位後再度下跌，並連續3個交易日累積下跌20%至3.2港元低位，形成三飛烏鴉形態。其後跌至1998年1月1.2港元水平。

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形態分析

股價較長期的走勢往往顯示出各種形態，對預測後市有一定輔助作用。以下為較常見的形態。

1. 頭肩頂
   

   通常形成於在上升趨勢中，成交量的變化有助判斷頭肩頂能否形成，而又以右肩成交量最少。另外，兩肩高度可以不一，頸線亦未必成水平。當價位跌破右肩後最少量度跌幅約頭部至頸線垂直距離。而頭肩頂形態左右肩及頭部可以多於1個，成為複式頭肩頂。

   
   

   附圖中石油(0857)股價2002年8月至9月形成頭肩頂形態，頭部為1.68港元，左右肩分別為1.66及1.65港元，9月30日股價跌破頸線1.57港元，成交量亦配合增加，其後跌浪持續，於11月1日低見1.43港元，與量度跌幅1.44港元相若。

2. 頭肩底
   
   

   通常形成於在下跌趨勢中，成交量的變化有助判斷頭肩底能否形成，而又以右肩成交量最多。另外，兩肩高度可以不一，頸線亦未必成水平。當價位升破右肩後最少量度升幅約頭部至頸線垂直距離。而頭肩底形態左右肩及頭部可以多於1個，形成複式頭肩底。
   

   
   

   附圖聯通(0762)股價於2003年3月底至5月形成頭肩底形態。頭部為3.8港元，左右肩分別為4.175及4.2港元，股價於5月23日升破頸線後曾略為後抽，及後升至6月份的5.85港元，遠超過量度升幅5.3港元。

3. 圓底
   
   

   價位以較長時間組成，價位下跌趨勢逐漸減弱，成交量亦同步收縮，圓形底部成交量通常減至最少，價位回升若配合成交量增加，則圓底形成機會較高。價位突破頸線後預計量度升幅為底部至頸線的垂直距離。
   

   
   

   附圖首長寶佳(0103)股價由2002年8月至2003年6月形成大型底部，2003年6月27日升破0.44港元後急升，並於半個月內升至0.67港元最少量度升幅。

4. 圓頂
   

   與圓底組成相似，價位上升趨勢逐漸減弱，成交量亦同步收縮，市勢由上升轉為緩緩下跌，圓形頂部成交量通常減至最少，價位回落若配合成交量增加，則圓頂形成 機會較高。價位跌破頸線後預計量度跌幅為頂部至頸線的垂直距離。

   
   

   附圖新地(0016)股價於2001年8月於70港元形成頂部，於9月初開始顯著下跌，成交量亦增加，其後下跌35%至45港元水平。

5. 上升楔形
   
   

   多在熊市反彈市中出現，啟示後市向淡。整體價位雖然在兩線( )間上升，但兩線向上傾銷角度不同，並逐步匯合。成交量在價位上升時未有增加反而減少，反映價位上成升力度漸弱。一旦跌破上升軌支持，價位將較急速跌回楔形起點。

   
   

   附圖匯控(0005)股價於2000年6月開始上升，唯9月開始形成的頂部斜度逐步放緩，而各底部形成的趨線則越見傾斜，形成上升楔形，其後於2月27日以裂口下跌，跌破楔形底部，並於9月跌回上升起點。

6. 下降楔形
   

   與上升楔形相反，啟示後市向好。整體價位雖然沿兩條趨勢線間下跌，但兩線向下傾銷角度不同，並逐步匯合。成交量在價位下跌時反而減少，反映價位下跌力度漸弱。一旦升破下降軌阻力，價位將較急速升回楔形起點。

   
   

   附圖中移(0941)股價於2003年4月前一沿下降軌道下跌，但連結各底部的趨勢線斜度不斷放緩，令兩線形成下降楔形，股價於4月28日升破下降軌道後升破楔形頂部，6月底已升回1月份高位20港元水平。

7. 雙頂

   價位走勢包含量兩個頂的形態，兩頂間出現時間相距不遠，通常出現於上升趨勢末段。當收市價跌破頸線後形態可被確認，而第2個頂的成交量會較第1個頂少，及後亦有後抽可能性。價位量度跌幅約頭部至頸線的垂直距離。

   
   

   附圖恆基地產(0012)股價於2002年1月至5月形成兩個高位接近的頂部，其後於8月1日確認跌破頸線，至10月10日最低的20.35港元，接近量度下跌目標的20.4港元水平。

8. 雙底

   與雙頂相反，價位走勢包含量兩個底的形態，兩底間出現時間相距不遠，通常出現於下跌趨勢末段。當收市價升破頸線後形態可被確認，而第2個底的成交量會較第1個底少。價位量度升幅約頭部至頸線的垂直距離。

   
   

   附圖新世界(0017)股價於2000年10月及2001年4月形成兩個價位接近的底部，當2001年4月10日觸及8港元後價位急速反彈，不過其後未有按量度升幅目標上升已回跌。
   

9. 長方形

   屬整固形態1種，價位於兩條橫行的平行通道內運行，買賣雙方仍在拉鋸而形成密集區，等待突破。通常若向上突破，成交量需增加配合，以確定形態可信性。

   
   

   附圖恒生指數2001年12月至2002年7月形成長方形走勢，指數每每升至12000點後遇阻力而回，而跌至10500點前則遇支持。直至2002年7 月23日指數跌破長方形底部，其後雖作後抽，但始終未能升回10500點水平，並於10月跌至9000點，與長方形垂直距離相若。
   

陰陽燭 (Candle Stick) 陰陽燭分析法

K 线又叫阴阳烛，发源于日本米市场买卖记录。每一个K线均记录着四项资料—开盘价、最高价、最低价及收盘价，以开盘价及收盘价作成长方图形，幷以红色表示开 盘价低于收盘价的状况，称为收红，则显示买方的推升力道较强。以黑色长方图形表示开盘价高于收盘价的状况，称为收黑，表示卖方力道较强，将价格向下拉。红 色或黑色的部分称为身体。在实体下方的线是由开／收盘价向下延伸至最低价，显示盘中的最低价位，称为下影线。因为下影线是买方将价格由低处向上推升的痕迹 (价格没有收在最低,意味在该处买方势力强于卖方)，因此下影线具有买方力道的意味。同理，在实体上方的线显示盘中的最高价位，称为上影线，具有卖方力道 的意味存在。此处所用的开盘、最高、最低、收盘价位，并不限于日价格，时间大小可以任意选择，最高/低价指该期间内所发生的最高/低价位，而开盘价是指该 期间首日的开盘价，收盘价则为该期间最后一日的收盘价位。

以下是几种特别形态的阴阳烛的含义：

较为可靠的图形组合：

黄昏之星
夕阳无限好，只是近黄昏！
黄昏之星由3个时间单位的蜡烛图（阴阳烛）组成，第一单位，市场走势持续向上，出现一根身体较长的大阳烛。第二单位，波动幅度缩小，一般为星状，如十字星等，第三单位，出现阴烛，而且跌至或者超过第一根蜡烛的区域。
黄昏之后，太阳就会下山，黄昏之星出现意味着大市可能见顶回落。

黎明之星
　黎明之星与黄昏之星形态上刚好相反，同样以三个单位组成：第一单位，市场走势持续下跌中，出现一根身体较长的大阴烛。第二单位，波动幅度缩小，构成星的部分，第三单位，出现大阳烛，而且升上或者超过第一根蜡烛的区域。
　黎明之星的出现，代表前景一片光明。

陰陽燭簡介

陰 陽燭圖表於17世紀起源日本，當時的日本人以技術分析方法應用於白米市場上。Munehisa Homma 是當時一名使用這個方法來買賣白米的商人。他主要利用過去米市的價格來預測將來價格的波動，因而得到龐大的財富。Homma在白米市場上的買賣原理，演變 為現今日本通行的陰陽燭理論。

陰陽燭的外觀

一 支陰陽燭必須以開市價、最高價、最低價及收市價繪畫而成。假如收市價較開市價為高（即低開高收），燭身呈無色或白色狀態；假如收市價較開市價為低（即高開 低收），燭身則呈實體或黑色狀態。陰陽燭空心或實心部份(即開市價與收市價之間的位置)稱之為「燭身」，而燭身上或下的幼線(代表整個時段之交易範圍)稱 為「影線」。影線最上部份代表最高價，而影線最下的部份則代表最低價。 因陰陽燭圖表在視覺上比其他分析圖表如 線圖及棒型圖較為清晰，故此廣受技術分析員歡迎。陰陽燭還可觀察到更多資料，除了最高價及最低價外，還提供開市價及收市價的訊息。除此之外，同時使用技術 分析及圖表形態分析能有助投資者作出更佳的買賣決策，使市場的結構和內裏的強勢更具透明度。

形態種類

陰陽燭圖在技術分析界提供一套新方法給技術分析員使用。更多圖表形態能配合傳統的圖表形態作深入的分析，如頭肩形及杯柄形。更多其他常見的陰陽燭形態包括: 大陽燭/大陰燭 陰 陽燭最大作用是大陽燭/大陰燭形態，它可分為陽燭(上升)或陰燭(下跌)。大陽燭/大陰燭形態沒有上下影線，意思即白色的大陽燭，其最低價與開市價相等， 而最高價與收市價亦是相等。在大部份例子中，代表買家由開市直到收市都控制整個市場；而黑色的大陰燭，其開市價與最高價相等，而最低價與收市價亦是相等。 這通常代表第一單成交到最後一單成交，都受到強烈的沽盤壓力影響。

紡錘 (又稱陀螺) 陰陽燭形成一個短而細小的燭身，但上下影線卻很長，這種形態稱之為「紡錘」，表示買賣相方角力爭持。即使開盤價及收盤價只有輕微移動，價格由此至終也在盤口的最高價及最低價內波動，買家或賣家也不比對方佔優勢(互不相讓)，結果形成僵局。 若紡錘跟隨大陽燭或長時期的升勢出現，意味著缺乏買方的壓力，大市很可能隨即逆轉；相反，當跌勢或大陰燭出現，紡錘可扮作警告訊號，預料市勢疲弱，大市可能在水平線上改變。

長影線及短影線 與紡錘不同之處，在於上下影線的長度。當陰陽燭形成一個短小的燭身，長上影線及短下影線，代表開盤買方處於強勢，將價格推向更高位置，但在高位時遇到沽壓，使股價上升受阻，賣方將價格推回近開市位或於開市位收市。 相比之下，陰陽燭形成一個短小的燭身，長下影線及短上影線，預示開盤後，賣方大部份時間壓倒買方，將價格推到更低位置，但在低位時得到買方的支撐，賣方受挫，價格向上回升，直至近開市位或於開市位收市。

十字線 十 字線亦是最為重要的陰陽燭形態之一。細看十字線形態，開市價及收市價均是相同的。在某些情況下，開市價及收市價略微分別，但並不多。十字線的上影線和下影 線的長度有所變化，所得的結果可有不同的說法。單是一個十字線，有可能代表牛市或熊市，因本身已有轉向的暗示，主要是原先去勢並不暢順，市況需要尋求新突 破。

長腳十字線 長腳十字線是十字線其中一種特殊形態，其分別在於很長上影線及很長下影線。在交易過程中，價格反覆無常，市況的波動相當劇烈，即日波幅抽上抽落，買賣間角力爭持，市場處於僵局狀態，但最後回復到開市水平報收。

T字線及墓碑十字線 當開市價、最高價及收市價均是相同時，便形成T字線，其燭身呈T字型，下影線很長卻沒有上影線。整體上，賣方在大部份交易時間佔領上風，但買方隨後將價格推回先前的收市價，與最高價相同。 另一方面，當開市價、最低價及收市價相同時，便形成墓碑十字線，其燭身呈倒轉的T字型，上影線很長卻沒有下影線。整體上，買方在大部份交易時間佔領上風，但賣方隨後將價格推落先前的收市價，與最低價相同。 T字線及墓碑十字線兩者關係，與所有陰陽燭形態都很有關連，這視乎上一價格的表現。在跌市中，大陰燭形成，或穿破支持水平，暗示下跌趨勢潛在逆轉的可能。相反，在升市中，大陽燭形成，或穿破阻力水平，暗示上升趨勢潛在逆轉的可能。

向好吞噬(破腳穿頭)

向淡吞噬形態以兩支陰陽燭連接著而構成的，通常這種組合在市況經過一輪上升後出現，使其後的回落較為明顯，走勢轉淡。 首 先出現一枝陽燭(低開高收)，即使燭身附有影線，但其長度也頗短。第二支出現陰燭(高開低收)，其燭身比前一支陽燭較大，並且完全遮掩或吞沒陽燭的燭身。 所謂向淡吞噬，即陰燭(第二支燭)的開市價必須比陽燭(第一支燭)的收市價為高；而陰燭(第二支燭)的收市價必須比陽燭(第一支燭)的開市價為低。 第一支陽燭因收市價比開市價為高，使該時段視為升市。第二支陽燭，上升情況持續，因為它的開市價比前日的收市價為高。事實上，若進一步分析，將第一支的開市價及第二支的收市價拼湊一起，便形成射擊之星形態，亦代表下跌形態。 與其他形態一樣，向淡吞噬形態必需配合前市和即市的價格動向徹底研究，才能確認市況向淡。 以上圖例，價格向上升前，曾經在上升及下跌間猶豫不決地掙扎。價格數日後經整頓後，接近上升趨勢的最高價，然後形成向淡吞噬形態。翌日，出現一支大陰燭，價格持續向下，大量成交量使市況更趨向下，因此，前一日的下跌訊號已被確認。

利好身懷六甲

利好身懷六甲 在陰陽燭形態中，如第二支燭在第一支燭的身體部份形成稱為身懷六甲。身懷六甲即懷孕的意思，即第二支陰陽燭的燭身完全被第一支燭裹住。大多數例子中，第一支燭的燭身比第二燭的燭身為大。 無 論身懷六甲是上升或下降，它們的外觀都是相同的。不管第一支燭是什麼顏色，只要第二支燭的燭身越細，逆轉的機會便越大(如:十字線或紡錘)。為了鑑定身懷 六甲的形態，其中必需配合早前陰陽燭的趨勢。身懷六甲為一種待變格局，如果前市是下跌，那麼，身懷六甲顯示跌勢暫告喘定，市況有回穩或上升跡象。 上圖是一個向好身懷六甲形態例子，在跌市後出現一支大陰燭，紡錘形態形成，將它配合前一日的大陰燭，便構成身懷六甲形態。因前市是一個下跌趨勢，故此，便可看作向好身懷六甲形態。隨後，價格在下個月內逆轉向上。

鎚頭

鎚 頭及吊頸形態的外觀都是相同的，它們分別在於一個出現在下跌市況，而另一個則出現出上升市況。當鎚頭形成，表示當日開市後，價格大幅向下滑落，但跌勢未能 持久，市況很快由低位大幅反彈，收市價略高於開市價(即陽燭)或略低於開市價(即陰燭)。下影線的長度必須為其燭身的三倍長度。某些例子中，燭身亦會出現 短小的上影線。 大部份例子中， 鎚頭表示在當日價格大幅下瀉，沽盤未能持續，但買盤反彈，收市前收回大部份失地，價格再被推高收市。 在跌勢後形成的鎚頭，市況嘗試見底拋空，顯示跌勢難以持續，市況可望見底回升。 另一方面，在升勢中形成的吊頸，雖然在收市時還有明顯的反彈，但這形態暗示市況可能轉弱，利淡後市走勢升。 上圖為例，價格正陡峭的向下滑，在底部形成鎚頭形態並發出逆轉訊號。翌日，十字星確認下跌市況疲弱及市場正處於猶豫不決狀態，這表示鎚頭並沒有發出錯誤的訊號，價格跟隨十字星而斷然將趨勢逆轉。

射擊之星

倒轉鎚頭及射擊之星均顯示當日價格大幅向上攀升，但升勢未能得以持續，收市前已回落至開市附近水平。倒轉鎚頭，顧名思義，其外形酷似一個倒轉的鎚頭。一個標準的倒轉鎚頭，其上影線應該是燭身的三倍。不過在某些情況下，下影線也會出現在此兩種形態上。

倒 轉鎚頭和射擊之星在形態上是相同的，唯一的分別是在於兩者出現在圖表中的位置。倒轉鎚頭通常在下跌市況後出現，是一種見底利好的現象。在陰陽燭圖中，倒轉 鎚頭顯示當日市況低開後，即向上大幅反彈，但反彈之持續力相當短暫，沽盤很快又再將市況推低，且明顯取得優勢，將之前升勢迅速打回原形，並以近開市價水平 收市。無論如何，這個也是一種利好的訊號。

另外，射擊之星上升市況後出現，為一轉勢訊號。當陰陽燭圖出現此形態時，顯示當日市況開出後，即時大幅向上推高，但升勢未能一直維持到收市，收市前迅速被沽落至開市附近水平。這正代表市況可能已見頂。

根據以上圖例，射擊之星在一個上升趨勢後出現，顯示沽方壓力重，買盤承接力明顯不足。翌日，市況在一個裂口後開市，而且出現大陰燭及相當大的成交量。此等現象均能引證射擊之星的形勢。

倒轉鎚頭

倒轉鎚頭及射擊之星均顯示當日價格大幅向上攀升，但升勢未能得以持續，收市前已回落至開市附近水平。倒轉鎚頭，顧名思義，其外形酷似一個倒轉的鎚頭。一個標準的倒轉鎚頭，其上影線應該是燭身的三倍。不過在某些情況下，下影線也會出現在此兩種形態上。 倒 轉鎚頭和射擊之星在形態上是相同的，唯一的分別是在於兩者出現在圖表中的位置。倒轉鎚頭通常在下跌市況後出現，是一種見底利好的現象。在陰陽燭圖中，倒轉 鎚頭顯示當日市況低開後，即向上大幅反彈，但反彈之持續力相當短暫，沽盤很快又再將市況推低，且明顯取得優勢，將之前升勢迅速打回原形，並以近開市價水平 收市。無論如何，這個也是一種利好的訊號。 另外，射擊之星上升市況後出現，為一轉勢訊號。當陰陽燭圖出現此形態時，顯示當日市況開出後，即時大幅向上推高，但升勢未能一直維持到收市，收市前迅速被沽落至開市附近水平。這正代表市況可能已見頂。 以上為例，價格在下跌趨勢後形成數個倒轉鎚頭形態。連日來買盤受壓，但當出現一支大陽燭，價格已有逆轉趨勢，並已確認前日的倒轉鎚頭形態。

吊頸

鎚 頭及吊頸形態的外觀都是相同的，它們分別在於一個出現在下跌市況，而另一個則出現出上升市況。當吊頸形成，表示當日開市後，價格大幅向下滑落，但跌勢未能 持久，市況很快由低位大幅反彈，收市價略高於開市價(即陽燭)或略低於開市價(即陰燭)。下影線的長度必須為其燭身的三倍長度。某些例子中，燭身亦會出現 短小的上影線。 大部份例子中，吊頸表示在當日價格大幅下瀉，沽盤未能持續，但買盤反彈，收市前收回大部份失地，價格再被推高收市。 在跌勢後形成的吊頸，市況嘗試見底拋空，顯示跌勢難以持續，市況可望見底回升。 另一方面，在升勢中形成的吊頸，雖然在收市時還有明顯的反彈，但這形態暗示市況可能轉弱，利淡後市走勢升。

曙光初現

曙光初現是由兩支不同顏色的陰陽燭組成，意味著市況由淡轉好，通常在一個下跌市況後出現。 第一支燭為處於跌勢的大陰燭，顯示當日沽盤相當強勁。第二支燭為大陽燭，其開市價必須低於第一支燭的最低價，而收市價則必須高於第一支燭的一半燭身。事實上，若投資者將第一支燭的開市價及第二支燭的收市價混合一起分析，同樣代表利好後市，便會出現一個鎚頭形態。 以上圖為例，價格長期下跌，曙光初現的出現顯示了股價有見底回升的跡象。至翌日開市，初期走勢疲弱，留下一個裂口位，但後來股票反彈，將裂口位補回，是日股價高收。後市更承接此優勢在未來的幾個星期繼續攀升。

烏雲蓋頂

烏雲蓋頂是由兩支不同顏色及處於圖表頂部的陰陽燭組成，屬於一種見頂回落的轉向形態，通常在一個上升趨勢後出現。 第一支燭為升勢陽燭，顯示升勢持續向上發展，短期向好。第二支則為大陰燭，其開市價需比上日陽燭為高，而收市價則必須低於第一支燭燭身的一半為標準。事實上，若投資者將第一支燭的開市價及第二支燭的收市價一併分析，便會出現一個射擊之星形態，同樣代表利淡後市發展。 從以上圖例可知，在價格長期向上的情況下，出現了一支大陰燭(如烏雲蓋頂)，顯示強勢持續。翌日，當烏雲蓋頂形成後，意味著市況有可能出現轉勢。第二日開市時，價格以上升裂口低開，出現一支大陰燭，確認了先前的烏雲蓋頂形態，隨後的價格也相應滑落。

早晨之星

早晨之星是由三支陰陽燭組成的見底利好轉勢形態，通常在一個下跌趨勢後出現。 第一支燭為沽壓強勁的大陰燭，顯示短期走勢仍然向下，跌勢持續。 第二支燭可為出現在裂口低開後的十字星(doji)或紡錘(spinning Top)，顯示跌幅及波幅已略為收縮，帶出了轉好訊號。 第三支燭為一支買盤強勁的大陽燭，此時市況已明顯轉好，逐步向上收回原先的失地。 從以上圖例可見，前期的早晨之星面對強大的沽售壓力，跌勢未有停止的跡象。不過至紡錘形成，沽壓放緩，顯示原有的走勢有阻滯，利好未來後市發展。

黃昏之星

黃昏之星是由三支陰陽燭組成的轉向利淡形態，通常在一個上升趨勢後出現。 第一支燭為承接前期上升走勢的大陽燭，買盤強勁，顯示升勢持續。 第二支燭可為出現在裂口高開後的十字星或紡錘。此訊號顯示買方壓力逐步得以舒緩，價格大有可能已見頂。倘若第二支燭有著與射擊之星相同的上影線，利淡轉向訊號的可靠性更大為提高。 第三支燭為沽盤強勁的陰燭。此時市況已發生根本的轉變，跌勢一直持續到收市。 以上圖所示，黃昏之星出現的初期，市況仍然持續上升。直至第二支燭的紡錘訊號出現，沽盤明顯控制戰局，是日股價低收。其後市況更轉向熊市發展。

三白武士

三白武士是由三支陽燭組成的一種利好後市走勢形態。三支陽燭均需為長實體或沒有上影線，每一支燭的收市價需比上一支的收市價為高。事實上，若投資者將第一支燭的開市價各第二支燭的收市價一併分析，便出現一支大陽燭，同樣代表利好後市訊號。 在一個下跌市況後出現三白武士，代表好友在市場上佔了上風，是一種利好後市走勢的形態。一般來說，此形態會緊接前期上升的趨勢，持續轉強。不過，在某些情況下，價格會在下跌的市況中反覆上試高位，對後市有正面的影響。 就以上圖例所見，三白武士出現在強勁的跌勢中，但價格卻在早前已出現三飛烏鴉形態，並且出現幾天的整固期及下試低位，為投資者提供了入市機會。接著，市況重新上升前進，標誌著轉勢已形成，好友成功成為主導。

三飛烏鴉

三飛烏鴉是由三支大陰燭組成的一種向淡走勢形態。若投資者將第一支燭的開市價及第三支燭的收市價一併分析，便會發現三飛烏鴉其實就等於大陰燭的形態。 在一輪上升市況過後，三飛烏鴉的出現顯示市況高處壓力沉重，持續上升之勢疲弱，賣出訊號強烈。一般來說，此形態的出現，意味著價格會隨著之前的走勢繼續向熊市發展。不過在某些情況下，價格的發展會與前期走勢背道而馳，轉向下試阻力位。 從以上圖例所見，三飛烏鴉於強勁的升勢中形成。三飛烏鴉形態出現後，價格隨即整固約一星期及上試高位，為投資者提供了出市機會。其後市況繼續下跌，標誌著走勢已改變，淡友成功成為主導。

陰陽燭之缺點

雖然陰陽燭可配合傳統的技術圖表及工具，但也只能顯示「開高低收」四個價位。除了透過即日圖外，投資者難以得悉代表重要支持及阻力位的價格，所有發生在開市價和收市價之間的重要價位均不能在陰陽燭上顯示。

從以上圖例可見，兩個「開、收」價相同，但當中的變化則截然不同的價格走勢均以同樣的陰陽燭圖來表示。在第一個價格走勢中，價格從開市起一直向上，直至收市前出現輕微下跌，屬於一個利好的訊息，對牛市的發展極為有利。

在第二個價格走勢中，其開市價與第一個價格走勢相同，但價格在開市後不久則出現多次反覆，及後再上升，最後以相同的價格收市。這種情況顯示了在走勢中期出現過多個阻力位，但陰陽燭圖卻無法顯示出來。

因此，單憑觀看陰陽燭圖，投資者並不能得悉潛在的支持及阻力位。乾坤燭則能彌補此不足，有效分辨潛在的支持及阻力位。

TMC生命科学

TMC生命科学（TMCLife，0101，自动报价股）即将诞生的丽阳医疗中心（Tropicana Medical Centre），将会超越一般提供予怀孕、女人与小孩的健康服务，因该公司计划把服务提升至有利可图的健康市场，以便为所有病人提倡健康的生活方式。

根据该公司所发出的文告指出，丽阳医疗中心的工程已经完成了73％，这家医院将会提供优质的心脏病学、整形外科、内分泌学、放射线医学、神经病学以及美学。

丽阳医疗中心还为此委任GE健康私人有限公司为其宣传一个认购型的保健计划，以便让病人在丽阳医疗中心享有健康检查服务之余，还可享有其他的好处。






身份：豐隆集團（Hong Leong Group）大股東
核心業務：金融服務等。

在銀行業眾聲喧譁的2006年，國內第6大銀行豐隆銀行（HLBANK，5819）未免顯得過份安靜。

實際上，郭令燦領導的豐隆銀行在去年初與大眾銀行（PBBANK，1295）正面交鋒，競標香港亞洲商業銀行的股權。雖然他最終敗給丹斯里鄭鴻標控制的大眾銀行，但以積極的層面來看，這項計劃反映出郭令燦對併購活動更為積極。

接下來，郭令燦脫售奧維爾（OYL，4014）獲得超過30億令吉的資金，市場更是預測郭令燦可能在海外物色良好的併購對象。

不過，郭令燦在2006年下半年不理絡繹不絕的銀行業併購消息，實行以“不變應萬變”。而且，當所有本地銀行集團積極打造投資銀行時，豐隆銀行似乎還反應不過來，反倒是投資者顯得焦急萬分。

最新的消息是豐隆集團會以1億5000萬令吉左右的代價收購南方投資銀行。然而，儘管國家銀行早在去年就批准這項交易的洽商，但至今依然毫無動靜。

這時候，銀行界開始出現不同的傳言：郭令燦是否另有奇謀，以進一步拓展旗下的銀行業務？依豐隆資本（HLCAP，5274）向來的慣例，遲至現在才出手，未免太不像豐隆資本了。

按郭令燦的性格來看，沒有十足的把握，不如別出手，可是當對手是拿督納西爾時，誰也無法討好。在2007年觀察郭令燦的動向，顯然更有趣了。

特別是他最近涉及的一連串計劃，包括是否收購馬化控股（MPHB，3859）將萬能企業（MAGNUM，3735）打造成另一博彩鉅子？參股必達（PETRA，7108）和TMC生命科學（TMCLIFE，0101）的目的何在？郭令燦的“2007年購物清單”人人都有興趣知道。




郭令燦青睞小型科技股，持有大馬自動報價市場的TMC生命科學（TMCLIFE，0101）的15.43%的股權，個中原因及后續發展，也是市場深感興趣的。

新稅制上市公司料大方派息

政府將從2008稅年起落實單層稅制，分析界認為，在不受第108條會計準則（section 108）限制下，擁有許多流動現金的上市公司，可更大方派發股息。

馬股市整體吸引力因此倍增，並使原已高企的派息率進一步上漲。

綜合多家證券研究分析意見，單層稅制有利于擁有高流動現金、但受限于第108條會計準則的上市公司，特別是新稅制落實后，派息率或總額料將趨高。

均富國際會計行董事盛繡雁回應《中國報》詢問指出，在現有稅務系統，任何在第108條會計準則下，擁有新或舊戶口的公司，都必須依據賒賬余額（credit balance）數額派息。

她解釋說，公司繳付所得稅的稅額，都會被納入“108戶口”，若是要將盈利當股息派發，必須以戶口內的賒賬余額為準。

回酬偏高

換言之，如果戶口賒賬余額為10萬令吉，意味著派息總額不可超過10萬令吉。

盛繡雁指出，但繼政府決定落實單層稅制后，“108戶口”不再成為派息絆腳石，無論擁有賒賬余額與否，公司都可自由派息。

大馬國際證券投資銀行研究主管馮廷秀則說，政府此舉旨在免除繁雜征稅程序，最大效益在于簡化稅務系統。

他認為，單層稅制簡化上市公司派息規定，確是具有鼓勵企業提高派息的作用。

“這將進一步提高掛牌企業吸引力，繼而為馬股市引進更多外資。”

他透露，整體而言，馬股上市公司的股息回酬達3.5%，是區域股息回酬最高的國家之一。

聯昌證券分析報告透露，馬股市目前股息回酬介于4%至5%，已是區域最高回酬之一，但有望進一步揚高。

2001年後成立公司
新制度嚴謹清晰

配合落實自己估稅制度（SAS），全新的第108條會計準則，被納入2000年所得稅修正法例。

盛繡雁透露，尚未開始自己估稅制度時，2001年之前成立的公司，一律擁有兩個戶口，分別為新或舊的“108戶口”。

“一旦J表格發出后，即使內陸稅收局尚未真正接獲公司繳付的所得稅，后者仍可依據新舊戶口內的賒賬余額，將盈利當作股息派發。”

她說，相反的，2001年后成立的公司，卻只是擁有單一或新的“108戶口”，只有稅收局接獲所得稅后，公司才能派發股息。

她指出，新戶口制度較為嚴謹及清晰，而且不接受公司預繳稅金。

數碼環城土聯有潛力

在新稅制下，坐擁雄厚現金的數碼電訊（DIGI，6947，主板基建）及環城公路（LITRAK，6645，主板基建），或將提高派息率。

亞歐美證券研究分析報告說，新稅制將激勵現金充裕的公司派發更多股息。

同時，報告指出，就連取得巨大資本獲益的公司也可受惠。例如今年第3季出售保險業務的土著聯昌（COMMERZ，1023，主板金融），也是值得留意的公司之一。

各稅制派息比較
項目	雙層稅制	現有稅制	單層稅制
稅前盈利（令吉）	100.00	100.00	100.00
公司征稅（25%）	（25.00）	（25.00）	（25.00）
淨利／毛股息（令吉）	75.00	75.00	75.00
股東征稅（25%）	（18.75）	（18.75）	-
抵銷扣稅（令吉）	-	18.75	-
淨股息（令吉）	56.25	75.00	75.00
實際稅率（25%）	43.75	25.00	25.00
資料來源：肯納格證券研究

潛在派發特別股息公司
公司	現金（令吉）	保留盈餘+股票溢價（令吉）	每股餘額（令吉）	9月10日 閉市價（令吉）	潛在特別股息回酬（%）
亞地種植	3億5940萬	14億6470萬	0.48	5.75	8.3
英美煙草	1億9310萬	3億6760萬	1.35	41.75	3.2
民都魯港口	5億2560萬	4億9710萬	1.24	6.30	19.7
成功多多	2億5580萬	5億5860萬	0.19	4.88	3.9
皇帽	1億8120萬	2億8660萬	0.59	4.70	12.6
數碼電訊	10億900萬	18億5890萬	1.35	19.40	7.0
子母牌牛奶	2540萬	6530萬	0.40	11.70	3.4
億順機構	3810萬	1億2800萬	0.29	1.39	20.9
金務大	9億9120萬	19億3370萬	1.10	7.55	14.6
雲頂	83億3200萬	119億7040萬	2.25	7.70	29.2
健力士英格	1億5460萬	2億2940萬	0.51	5.80	8.8
豐隆銀行	14億9260萬	19億890萬	0.94	5.75	16.4
IOI集團	25億5530萬	70億5710萬	0.43	5.35	8.0
IOI產業	3億2810萬	18億4960萬	0.99	14.40	6.9
JobStreet機構	3430萬	5390萬	0.17	2.12	8.0
日本煙草	3億140萬	2億6980萬	1.03	4.00	25.8
吉隆坡甲洞	5億4220萬	33億6710萬	0.51	11.50	4.4
城中城產業	5億3960萬	9億4810萬	0.58	3.40	17.1
萬能	8億4290萬	5億6490萬	0.39	2.82	13.8
馬星集團	2億4120萬	3億4870萬	0.39	1.98	19.7
大馬散裝船運	5億5250萬	12億8010萬	0.55	4.24	13.0
成榮集團	1億150萬	1億4330萬	0.68	3.26	20.9
馬石油貿易	4億5190萬	26億7020萬	0.45	8.50	5.3
南北大道	21億5820萬	29億5020萬	0.43	3.10	13.9
商業高峰	11億5030萬	8億1960萬	1.99	4.26	46.7
名勝世界	24億3630萬	66億8160萬	0.43	3.80	11.3
實達建築	2億2270萬	11億8290萬	0.33	8.10	4.1
星報	5億8830萬	4億2530萬	1.03	3.56	28.9
丹絨	13億6050萬	31億2290萬	3.37	17.30	19.5
國家能源	57億3470萬	199億1300萬	1.33	10.10	13.2
宇琦科技	1億7210萬	1億220萬	0.27	2.94	9.2
聯馬置地	6510萬	5億6140萬	0.27	2.52	10.7
合順	13億6620萬	21億7040萬	2.69	13.70	19.6
緯鉅	2610萬	2050萬	0.49	2.50	19.6
資料來源：聯昌證券研究及財政部

馬股每股盈利調高1.35%

政府調低2009年公司稅1%至25%，對馬股是最大惊喜，將把馬股2009年每股盈利成長調高1.35%，或是可為馬股綜指增添15點至20點的貢獻。

分析員表示，由於2008年財政預算案沒有增稅只有減稅，所以對馬股各主要領域，幾乎是全面帶來正面效應，而給予“加碼”或“正面”效應的領域，包括銀行、建築、石油天然氣、產業、航空、建材、種植、通訊、旅游�酒店等。

僑豐投資研究指出，至於列入“中和”評級領域，包括釀酒、煙草、能源、科技以及水務領域。慬有產業投資信托被列為“負面”，主要是之前市場對領域的獎掖期望過高。

聯昌研究表示，技術層面而言，2009年的削減1%公司稅，將使馬股綜指調高15點至20點，加上其他一些直接及間接的稅務獎掖與措施，看好馬股綜指2008年杪目標有望達1700點水平。

平均週息率將揚升

2008年財政預算案為資本市場提供諸多獎掖及改進措施，有助改進資金市場，特別是馬股上市公司素質，對馬股後市有助益。

“股息免稅將有助於鼓勵擁有充裕現金及保留盈利上市公司，派發更高股息，使目前馬股4%至5%的平均週息率，將進一步揚升，加強馬股吸引力。”

農業－無特別，中和

政府為農業領域撥款65億令吉，包括重新再投資津貼等，不過整體卻無特別之處。受惠公司包括全利資源（QL,7084）、石油機构（OILCORP,3697）、LTKM（LTKM,7085）等。

銀行－間接受惠，加碼

銀行業無直接受惠措施，惟2009年開始公司稅降至25%、回教銀行業務更具國際競爭力。將每宗証券交易費從12令吉調高至40令吉，將增加証券行收入。股息免稅也將使投資產業投資信托更具吸引力。

主要銀行股影響不大，包括馬來亞銀行（MAYBANK,1155）、土著聯昌（COMMERZ,1023）和大眾銀行（PBBANK,1295）等。

釀酒業－沒加稅，中和

預算案沒調高釀酒稅，在零售價格沒有調高情況，預料釀酒業常年成長率可達2%。將健力士英格（GUINNESS,3255）評級保持“買進”，而皇帽釀酒廠（CARLBERG,2836）則為“中和”評級。

財團－－部份受惠

大型財團方面，政府撥出130億令吉改善醫院服務、購買醫藥及保健器材等。7600萬令吉控制傳染病、緊急護理服務及政府醫院的洗賢領域，以及1億2000萬令吉供清理及美化全國河流。

輝百（FABER,1368）將是上述措施的首要受惠者，加上合併計劃可能性、以及產業發展業務中期看好，該公司仍是值得“買進”。至于最有機會攫取美化河流工程合約公司為馬資源（MRCB,1651）。

建築業－－沒驚喜，加碼

未來4年耗資120億在公共交通，11億在防洪，145億建醫院、鄉下道路 、水供等，2008年財政預算案並沒有為建築業帶來太大惊喜，將2007年發展開銷調降36億4000令吉，而2008年則比預期低約40億令吉。

中小型的建築商將是主要受惠者，包括阿末查基資源（AZRB,7078）、MTDACPI（MTDACPI,5924）、TRC協作（TRC, 5054）、成榮集團（MUDAJYA,5085）、林葉資本（TSRCAP,5042）、羅集團（LOH&LOH,7706）、聯熹（RANHILL,5030）。而較大型建築股則首推怡保工程（IJM,3336）、及金務大（GAMUDA,5398）。

博彩－沒加稅，加碼

2008年財政預算案沒有提高博彩稅，這對該行業是好消息，從而加碼此行業。值得考慮加碼的博彩股，包括雲頂（GENTING,3182）、名胜世界（RESORTS,4715）、成功多多（BJTOTO,1562）以及萬能企業（MAGNUM,3735）。

油氣股--鼓勵併購，正面

石油天然氣領域主要是豁免併購稅，料將鼓勵石油股進行併購，以壯大規模朝向國際市場競爭。

本地較具規模的國際級石油股，包括科恩馬集團（KNM,7164）、戴樂集團（DIALOG,7277）、華商機构（WASEONG,5142）、肯油企業（KENCANA,5122）、史格米集團（SCOMI,7158）、睦興旺工程（MUHIBAH,5703）、以及必達（PETRA,7108）從中受惠。

種植業－沒收特別稅，正面

政府為至少種植10%樹膠樹的非樹膠種植公司，提供加速農業津貼。不過，這對種植業沒有吸引力，所以對整體種植業的影響微不足道。不過沒有收特別稅是好消息。

公用領域－撥款讓國能受惠，中和

2008年預算案起為沙巴學院提供電供。砂州2006年已實行類似計劃，撥款額為10億令吉。4億6200萬令吉撥款于鄉區電流水供計劃等。而國家能源（TENAGA,5347）從中獲益，股價“催化劑”包括脫售土地獲利、2007財政年擬定股息政策、以及持續營運改善等。

產業－推動中低價產業，加碼

允許雇員公積金局會員提取第二戶頭作每月房貸供款，若以大馬人平均月收入1800令吉為准，每個月的公積金繳納總額為414令吉，而每個月可供房貸供款為 124令吉（414令吉的30%），使房屋購買者可承擔能力增加約20%，或以往可買10萬令吉房屋，目前可調高至12萬令吉水平。

雖然對整體產業領域并非大好消息，不過，預料對中小產業發展商有利，使中低價房屋帶銷情況減緩。受 惠有高美達（GLOMAC,5020）、林木生集團（LBS,5789）和森聯合產業（SIMEPTY,1856）等。

電訊業－推動寬頻，正面

政府主要推動電訊的寬頻領域，為“最後一裡”网絡便利經營者提供100%的寬頻資本開銷的投資津貼，及為此領域器材及儀器進口及銷售提供豁免稅務。

值得注意股項為綠馳通訊科技（GPACKET,0082），而馬電訊（TM,4863）評級保持“中和”。而資訊工藝科技（ICT）領域則已擁有優惠，今次預算案的影響微不足道。

煙草－提早加稅，中和

隨著政府於今年7月1日已經調高煙草國內稅，2008年財政預算案沒有調高稅務，對整體煙草業是“中和”等級。英美煙草（BAT,4162）保持“中和”等級、日本煙草國際（JTINTER,2615）則買進。

旅遊業－撥款8億5800萬令吉，正面

在2007大馬旅遊年下，政府再撥款8億5800萬令吉推動旅遊業，對航空股如亞洲航空（AIRASIA,5099）和馬航（MAS,3786）有利，酒店業香格里拉（SHANG,5517）也受惠。

彥鋼控股

冷軋鋼捲（CRC）國際價格節節揚升，分析員預計，彥鋼控股（ONASTEL，5094，主板工業）首半財年淨利按年將大漲88%，至4600萬令吉。

興業證券研究指出，截至6月30日首半財年，冷軋鋼捲價格上漲12%，從每公噸556美元（約1928.76令吉）上揚至621美元（約2154.25令吉），料彥鋼控股將從中受惠，帶動半年淨利高漲84%至88%，達4500萬至4600萬令吉。

惟該證券行說，礙于次季實質稅率（effective tax rate）高達13%至15%，高于首季的5%，估計彥鋼控股次季盈利，將跟去年同季一樣，介于2200萬至2300萬令吉。

“期間，冷軋鋼捲價格從617美元（約2140.37令吉），上漲1.3%至625美元（約2168.13令吉）。”

興業證券預計，該公司本財年營業額將揚升7.9%至11億520萬令吉，淨利則將漲13.7%至8340萬令吉。

合理價RM2.22

同時，預計彥鋼控股今、明年負債率將降至0.02倍及0.06倍，之后在2009年成為淨現金公司。

截至3月31日首季，彥鋼控股營業額報3億2730萬4000令吉，淨利達2269萬9000令吉。

興業證券維持該公司“跑贏大市”（Outperform）投資評級，合理價格為2.22令吉。

彥鋼控股股價過去52週在81.5仙至1.84令吉波動，3大股東為中國鋼鐵亞太控股（持45%股權，China Steel Asia Pacific Holdings）、軍人基金（LTAT，持10%）及朝聖基金（LTH，持5%）。

日本煙草國際

日本煙草國際（JTINTER，2615）業績亮眼，截至2007年6月30日止首6個月淨利勁揚15.39%，從前期的4253萬5000令吉，增至4908萬令吉。

首6個月營業額增加6.31%，從3億8838萬1000令吉，增至4億1290萬4000令吉。

該公司建議派發每股30仙中期股息，其中15仙免稅，其餘15仙須扣稅.

日本煙草國際（JTINTER，2615）2007年首半年業績稍高於市場預測，而派發特別股息，使中期股息高達30仙更讓股東喜出望外，然而下半年表現料在煙草稅調高、廉價煙及私煙侵蝕下放緩，但基於高股息預期，大部份分析員都上調該公司評級。

在中期特別股息後，如果該公司決定進行如英美煙草（BAT，4162）般的活躍資本管理政策，亞歐美研究預測該公司將派發高達2令吉86仙的總股息，進一步提高該股看頭。

半年淨利揚15.39%

該公司截至2007年6月30日止首6個月淨利揚15.39%至4908萬令吉，營業額揚6.31%至4億1290萬4000令吉。次季淨利則揚8.7%至2130萬6000令吉，營業額起2.6%至2億495萬6000令吉。

受業績和高股息激勵，日本煙草國際今日（週四，9日）以4令吉6仙報開，較週三閉市價上漲12仙或3.05%，更一度上漲20仙或5.1%至4令吉14仙，收市報4令吉10仙掛收，揚16仙或4.1%。

亞歐美研究表示，派發高達2令吉86仙股息政策料不會在短期內發生，而該公司最終將透過多個階段逐步達至上述目標。

該行也認為，如果該公司願意派發截至2007年首半年所持有的全部3億令吉現金及現金資產，該公司有望派發另外85仙股息。

該公司第2季淨利上漲主要受該季的香煙價格折扣活動帶動，而成本稍減及2006年的僱員自願離職計劃（VSS）也是主要功臣。

然而，達證券預計日本煙草國際下半年業績將在煙草稅務提高26.5%（包括銷售稅）後受到波及，而銷售量也預計在廉價煙或私煙影響下下滑。可是近期的煙草稅務調整將緩和即將在2008年財政預算案中公佈的煙草稅務調高幅度。

該行指出，私煙及廉價香煙依然是該公司下半年的頭號“大敵”，而稅務調高政策也會繼續成為該公司負擔。

下半年表現受調稅影響

SJ證券表示，日本煙草國際的下半年業績料受到近期的煙草稅務調高及即將來臨的齋戒月低消費狀況影響而走緩。

2007年上半年的領域總銷售量也下滑4%，並預計在稅務調高影響下進一步加劇。

然而，基於母公司於去年併購英國加萊赫菸草集團（Gallaher Group），該公司有望借助在本地推介該集團旗下品牌，推高公司盈利及市佔率。

另外，分析員說，該公司將淨股息增至37仙或相等於9.4%淨周息率的做法讓市場感到意外，並認為此為一次過回退現金盈餘予股東的做法。

聯昌研究表示，日本煙草國際次季營業額上漲主要由高銷售價格帶動，但銷售量依然受同業競爭及廉價香煙影響，而私煙及高推銷費用也加劇整個情況。

該行預測2007年的領域總銷售量將下滑5%，2008年則為3%，而該公司料維持或增加推銷活動以推高銷量及市佔率，因此未來賺幅備受關注。

經紀簡評

證券行 評級 目標價

亞歐美研究 上調至持有 4令吉40仙
達證券 提升至買進 4令吉22仙
SJ證券 上調至中和 3令吉96仙
聯昌研究 維持落後大市 3令吉98仙

砂種植上市主板

暫訂8月28日上市馬股主板的砂種植（Sarawak Plantation），冀透過首發股（IPO）籌措9000萬令吉，進一步拓展業務。

砂種植共獻售3975萬股，每股發售價3令吉；另外公開發售3000萬新股給特定投資者，每股1令吉，發售價為3令吉。

砂種植董事經理莫哈末波哈爾指出：“籌措資金主要有5550萬令吉充當營運資本，另外2000萬令吉作發展種植地經費。”

他說明，原棕油市場需求強勁，原棕油價格持續處于約每公噸2600令吉高水平，公司希望趁勢提升產能，滿足市場需求。

莫哈末波哈爾今日出席招股書推介禮后的記者會上，發表談話。

列席者包括砂拉越土地發展部長拿督斯里詹姆士瑪欣、砂種植主席拿督哈斯米及聯昌集團（CIMB Group）主席丹斯里莫哈末諾尤索夫。

營業額上看2.2億

砂勞越種植上財年營業額達1億4200萬令吉。

完成上市后，莫哈末波哈爾預計，截至本財年12月杪，營業額將成長56%達至2億2220萬令吉，並預計淨利達6939萬令吉。

“至今，砂種植幾乎99%營業額或盈利來自原棕油，其中50%來自種植業務。”

砂種植為政聯企業（GLC），上市前砂拉越州政府持有48.93%股權，上市后將減持至37.86%股權。

詹姆士瑪欣指出，在過去6年，政府獲砂種植派息超過6800令吉，對該公司上市計劃非常有信心。

“州政府最近也批准了面積1萬1641公頃的土地給砂種植。”

此外，莫哈末波哈爾也說，砂種植目前在砂州種植業的市佔率為20%。

“若往后公司持續發展穩健，並不排除在未來5年至10年，市佔率倍增。”

放眼種植地4萬公頃

在州政府支持下，砂種植放眼2010年，種植地面積可達到4萬公頃。

莫哈末波哈爾指出：“公司目前重心放在提高產能及增加種植地面積。”

加上早前砂拉越政府所批准面積達1萬1641公頃土地，砂種植至今共有3萬2200公頃土地。

“其中2萬7500公頃已種植棕油，目前也洽談另一片面積達8000公頃的土地。同時不排除短期內，土地面積可倍增。”

此外，砂種植在木膠及尼亞，分別設有棕油提煉廠，2間煉油廠平均每小時產能達120公噸。

“完成上市后，公司將可提高產能至每小時180公噸。”

目前，砂種植棕油榨取率（OER）為30.5%，每公頃可收取4公噸棕油。

莫哈末波哈爾說明，在年底前，砂種植將撥出2000萬令吉進行再種植計劃。

他也補充，早前曾計劃和歐洲商家合作開設生化柴油廠房，惟對方無法給予理想的合作條件，使合作事宜告吹。

砂種植上市

上市日：8月28日
面值：1令吉
發售價：3令吉
發股量：3975萬普通股
★公眾認購：1000萬
★指定投資者： 2475萬
新發售股：3000萬股
★指定投資者：3000
★合格董事及員工認購：500萬
獻售籌措資金: 9000萬令吉
★營運資本：5550萬
★種植地發展經費：2000萬
★上市經費：450萬
★維修設備工程：500萬
★維修建築物工程：500萬

預算案料降所得稅 4大領域成贏家

大馬2008年財政預算案即將于9月7日揭盅，在大選情緒的籠罩下，分析員普遍預料，這將會是一個對消費者友善的預算案。

同時，政府料將專注在公共領域撥款和刺激國內需求，特別是消費者開支，因此，預料消費、建築、產業和公用事業這4大領域，將成為最大受惠者。

分析員指出，2008年財政預算案將會是一個擴張性的財政預算。同時，總發展開銷料將按年增長12.3%，達到500億令吉的水平。

政府料將繼續透過對石油美元的收益，以及加征更高的煙酒稅來融資財政支出。在這種情況下，預料大馬2008年的財政赤字，將維持在佔國內生產總值(GDP)的3.5%比重。

考慮到企業所得稅與個人所得稅的稅率有差別，分析員認為，2008年財政預算案將傾向于通過減低所得稅，以及提高所得稅等級的方式，減輕家庭所面臨的沉重負擔。

此外，政府也可能透過更高的孩童和個人稅務回扣，以及給予一些特定投資(如房地產信託基金)免稅，來減輕人民的負擔。

針對已經展延的產品與服務稅(GST)，因為政府或會調低企業稅，並可能在這一輪預算案當中減低個人所得稅，以及取消產業盈利稅等因素的情況下，市場已經預料將會繼續展延產品與服務稅的執行。

建築領域備受關注

達證券分析員說，基于大選即將來臨，市場相信政府不會在2008年的財政預算案當中，實行產品與服務稅。

他表示，在沒有給予消費者充分教育的情況下，貿然的實行產品與服務稅，將會對消費支出產生負面的影響。

建築領域將備受關注，因為在第九大馬計劃下，大部份的工程將會在2008年頒發。因此，預料新的財政預算案，將會為中型到大型企業帶來好消息。

另外，產業領域也將成為焦點，瑞銀證券(UBS)表示，政府將在預算案中提供更多獎掖，包括降低房地產投資信托的收入稅。

瑞銀證券指出，產業市場正顯著起飛，在6月至7月期間的產業成交量，高達18億吉，比去年全年還高。同時，有明顯跡象顯示，國際投資者正大舉進場。

放寬公積金購屋措施

達證券分析員則認為，政府可能取消中低價房屋印花稅，以及進一步放寬公積金提款購屋的措施。

他說，「政府可能允許公積金會員在無須脫售首間屋子之下，每月提款繳交第二間房屋的房貸。」

政府也可能調低外國投資者在投資本地房地產信託基金時，所需要支付高達20%的預扣稅。

對煙草公司來說，隨著政府在今年中突然調高稅率后，預料最新財算案將不會再一次調高稅率。但是，啤酒公司以及博彩公司可能會面臨5%到10%的稅率上調。

在吸引外資方面，政府將可能進一步放寬土著股權要求，並且打壓官僚作風和提升行政效率，以便能夠維持並且加速引進外國投資，然而，預料政府也將會確保在放寬條例的同時，不會傷害到本地公司的成長。

6月出口跌0.38%

6月份進出口數齊下滑，惟經濟分析師認為，下半年國內一籮筐工程計劃陸續開跑，屆時可帶動經濟成長，所以暫維持國內生產總值（GDP）增長預估。

今年國內生產總值增長率預測值介于5.5%至5.8%。

電子與電器（E&E）出口大減，導致我國6月份出口按年滑落0.38%，按月下跌1.3%，報490億3170萬令吉，遠低于市場預期。

進口按年跌1.57%，按月滑落3.3%，報409億7950萬令吉。

《彭博社》日前綜合20位經濟學家出口預測值后，預計將錄得3.1%增長，展望樂觀。

聯昌證券研究經濟學家李興裕接受《中國報》提問時指出，遜于預期的6月份出口數據，叫人失望不已。

需2季度復甦

他呼籲政府，加速推動內需，催化強勁增長，抵銷出口表現不濟衝擊。

“我國首季經濟成長5.3%，內需確是功臣之一，不容小覷的動力將能助振經濟成長。”

佔6月份出口43.3%的電子與電器產品總值達212億2780萬令吉，較去年同期238億9130萬令吉，大幅下滑11.15%。

棕油出口雖較去同期年揚升39%，但仍不足以抵銷衝擊。

李興裕指出，料出口成長需一至兩個季度的時間復甦。

縱使出口表現不理想，聯昌證券研究仍保持我國全年經濟成長預測值5.5%。

令吉走強或成為出口不濟的導因，但李興裕認為，主要歸咎于市場需求疲軟。

新加坡大華繼顯證券（UOB-KayHian）經濟學家董鎮權說，預計下半年進出口表現將改善。

“第9大馬計劃、伊斯干達經濟發展區（IDR），及各經濟走廊計劃將提振國內經濟表現。”

美國需求減緩
電子電器按年滑11.15%

大馬核心出口市場美國對電子與電器需求走緩，進而阻礙我國出口成長。

《彭博社》引述新加坡研究公司Forecast經濟學家維斯努的話報導說，出口增長意外下降，主要為電子業疲弱所致。

電子與電器產品佔我國6月份出口43.3%，達212億2780萬令吉，按年下跌11.15%。

金屬、化學製品及石油煉製品外銷則錄得正成長。

另一方面，據大馬對外貿易促進局（Matrade）文告，東協（ASEAN）、美國、歐盟、中國、香港及澳洲市場，佔我國總體出口的80.6%。

其中東協因原油及石油煉製品需求升高，貢獻總貿易額25.5%或125億3000萬令吉，按月揚升3.1%。

中國、西亞、印度、韓國、台灣、日本及歐盟（EU）國家需求走高，帶動我國首半年總貿易額按年揚升2.2%至5223億8000萬令吉。

同時，外銷揚1.1%至2829億9000萬令吉，進口亦增3.5%至2393億9000萬令吉。

全球金融市場動盪
大馬出口或受牽連

報導：何燕玲

全球金融市場動盪，致使美國消費意願趨緊，經濟學家認為，我國出口市場或間接受牽連，惟實際經濟基本面不受損。

美國次級房貸危機效應擴散，造成多個經濟強國縮緊信貸，令全球金融市場陷入動盪不安，並再度引發日圓套利交易（carry trade）。市場擔憂，這會否影響大馬等全球經濟成長。

隆綜合指數過去2天合計挫跌40.43點，其中週三一度狂瀉46點。

僑豐投資研究經濟學家徐克宇回應《中國報》提問時說，過去2個月美國次級房貸危機日漸惡化，許多借貸者因主要銀行收緊銀根，無法再融資或延長貸款期限，繼而打擊整體消費意願。

他指出，一旦美國消費市場受影響，大馬出口市場或稍微受衝擊。

“從金融市場角度來看，全球股市過去2週大規模盤整，不足以嚴重打擊我國經濟成長，甚至整個經濟體系。”

不過，徐克宇指出，美國收緊信貸，已導致遍佈全球的避險基金，逼不得已撤資退場，觸發全球股市大跌，馬股也正面對此問題。

詢及我國是否可能收緊信貸時，他說：“沒聽聞本地基金機構投資次級房貸市場，也不曾聽說有問題，相信我們不會跟隨。”

他指出，美國爆發次級房貸事件后，避險基金很可能把資金轉到石油及原產品投資市場躲過風暴。

“未來，原產品價格極大可能被追高，惟石油價格仍與全球經濟息息相關，走勢由市場供需決定。”

國際貨幣基金（IMF）第一副主席李普斯基，在亞太經濟合作組織（APEC，簡稱亞太經合會）財長會議后向記者說，雖然金融市場波動及油價高漲，但不會成為全球的經濟風險，也不會造成市場混亂。

6月份主要出口產品總值
項目	2007年（令吉）	2006年（令吉）	波幅（%）
電子及電器	212億2780萬	238億9130萬	-11.15
化學製品	28億7160萬	25億530萬	+14.62
原油	27億2820萬	26億7950萬	+1.82
原棕油	27億1120萬	19億8090萬	+36.87
精煉石油產品	20億5350萬	19億670萬	+7.70
液化天然氣	19億9620萬	15億1980萬	+31.35
機械與零件	19億1530萬	16億2330萬	+17.99
金屬製造	16億970萬	12億4530萬	+29.26
木材產品	13億3240萬	13億5990萬	-2.02
光纖與科學儀器	11億9770萬	11億7960萬	+1.53
鋼鐵產品	9億220萬	9億6990萬	-6.98

6月份主要出口市場
國家	2007年（令吉）	2006年（令吉）	波幅（%）
東協	125億2550萬	126億3440萬	-0.86
美國	75億750萬	96億8610萬	-22.49
歐盟	63億6050萬	59億370萬	+7.74
日本	48億430萬	41億2960萬	+16.34
中國	40億9310萬	36億5310萬	+12.04
香港	23億4370萬	26億4370萬	-11.35
澳洲	19億560萬	13億1910萬	+44.46

INTEGRA與印尼簽備忘錄 聯營阿齊KRUENG GEUKUH碼頭

INTEGRA機構（INTEGRA，9555）與印尼北部阿齊攝政政府達致一項諒解備忘錄，以攜手聯合營運阿齊的KRUENG GEUKUH碼頭。

該公司發文告表示，這項聯合合作發展計劃為期至少30年，涉及的投資開銷主要是改善貨運量和加速港口的商業活動，以提升和擴充此港口的基本建設，讓此港口晉升為國際港口的地位

沙砂近期捎佳音 9MP惠及中小建築業者

第9大馬計劃（9MP）著重社會經濟發展，分析界認為，將惠及中小型建築業者，並預計沙巴及砂拉越將在近期捎來佳音。

僑豐投資研究分析員萬阿茲哈，以及周恩雄在報告中指出，多數大型建築工程已在今年初陸續宣佈，並將在近期開跑。

另外，報告說，除了東馬，多數在今年首半年頒發的建築工程皆符合市場預測。

“雖然在第9大馬計劃分配下，沙巴及砂拉越將是最大獲益州屬，惟不知何故目前仍未明朗化。”

納英真德拉（NAIM，5073，主板產業）總值13億令吉的古晉建設防洪設施，是至目前為止砂拉越最大的基建工程。

成長率或達3%

報告還說：“我們預計，東馬將有更多發展工程，料在近期捎來好消息。”

此外，他們強調，第9大馬計劃著重社會經濟發展，並把焦點放在建設學校、大學、醫院及房屋等基本建設上。

“因此我們相信，較小型的建築公司將在近期受惠，中小型業者將成為最大的受益者。”

僑豐投資研究說，建築領域將在今年表現更卓越，並佔國內生產總值更大比例貢獻。

“建築領域在過去3年表現低于標準后，預計政府在發展工程中撥出更可觀開銷，激勵該領域將錄得3%成長率。”

僑豐投資研究給予建築領域“跑贏大市”（Overweight）投資評級。

僑豐投資研究首選建築股項

阿末查基資源（AZRB，7078，主板建築）
目標價：5.35令吉
投資評級：買進（Buy）
閉市價：4.70令吉，漲4仙

阿末查基資源在建築領域擁有牢靠的立足根基，尤其在東海岸走廊計劃。

另外，該公司擁有良好聲譽，也是我國其中一家最具實力的建築業者，因此可在第9大馬計劃中脫穎而出。

第9大馬計劃旗下工程宣佈至今，阿末查基資源已成功獲得總值9億1100萬令吉合約，多數來自東海岸，包括彭亨及登嘉樓。

截至今年3月杪，該公司訂單約15億令吉。

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福勝利（HSL，6238，主板建築）
目標價：5.34令吉
投資評級：中立（Neutral）
閉市價：5令吉，跌5仙

福勝利是砂拉越建築領域首選業者，目前訂單總值為8億2900萬令吉，相等于3年平均營業額數據。

目前為止，該公司已獲頒總值4億6400萬令吉合約。

另外，福勝利目前擁有總值9億6000萬令吉的意向書，包括砂拉越防洪建設（3億令吉）、排污水管理工程（5億3000萬令吉）及水族中心建設工程（1億3000萬令吉）。

“雖然尚未正式獲頒，惟預計將在近期內獲得更多合約。保守估計，將在08財年后陸續接踵而來。”

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富達（PRTASCO，5070，主板建築）
目標價：1.41令吉
投資評級：買進（Buy）
閉市價：1.11令吉，跌2仙

尤其在建築領域，及道路和高速大道維修工程中，富達是另一家受益甚大的公司。

半島及砂拉越聯邦大道維修工程是富達目前2項長期合約。

另一方面，該公司也獲利比亞政府頒發道路維修工程合約。

僑豐投資研究預計，07財年營業額為5億8320萬令吉，08財年營業額則漲至6億8480萬令吉。

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鵬發（PTARAS，9598，主板建築）
目標價：2.60令吉
投資評級：買進（Buy）
閉市價：1.86令吉，跌2仙

它是僑豐投資研究其中一家鐘愛的建築公司，鵬發專攻打樁、地基工程、護土及地下結構工程。

鵬發是本地其中一家最大的公司，協助增強潛在建築工程。

此外，鵬發財務狀況強健，絕對是值得買進的股項。

僑豐投資研究展望，鵬發07財年營業額為1億5530萬令吉，淨利報2460萬令吉。

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MTD混凝土（MTDACPI，5924，主板工業）
目標價：2.50令吉
投資評級：買進（Buy）
閉市價：1.91令吉，跌3仙

自收購MTD建築后，訂單總值從8億令吉大幅增長至45億令吉。

該公司在建築材料領域中，擁有穩健的市佔率，其中箱樑製造與供應佔70%市佔率，隧道襯砌及混凝土管線分別佔50%及15%。

此外，MTD混凝土將從檳城第2大橋、雙軌鐵道工程，及彭亨至雪蘭莪州的輸水工程中獲利。

僑豐投資研究展望，MTD混凝土08及09財年每股股息將分別高達5仙。

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TRC（TRC，5054，主板建築）
目標價：3.08令吉
投資評級：買進（Buy）
閉市價：2.05令吉，漲2仙

TRC是從政府相關工程獲益的其中一家公司，訂單約10億令吉，年度再增合約為5億令吉。

“以過去良好紀錄，我們認為，TRC將在第9大馬計劃中報佳音。”

該公司正尋求私營工程，以維持長期經常收入（recurring income），並有意進軍火熱的石油與天然氣領域。

馬股 伺機進場尋遺珠

全球多個主要經濟體收緊信貸，嚴重打亂避險基金投資步伐，觸發全球金融市場動盪，分析員預料，未來6個月將逐一反映在馬股市。

不過，分析員認為，8月份為“購股嘉年華”，應把握時機進場扯購遺珠。

美國次級房貸危機揮之不去，加上日圓套利交易（carry trade）從中作梗，昨日引發亞洲股市全面淪陷，其中隆綜合指數更一度狂跌46點。

綜指今早開市后曾走高18.16點，惜無力企穩，交易不久即直線下滑。

分析員驚訝

休市時，綜指報1323.83點，下挫15.66點，成交量為8億6835萬2100股。

SJ證券研究主管謝京榮回應《中國報》提問時說，原預測早盤會出現技術性反彈，最終卻事與願違，對此感到驚訝。

“我認為，馬股會進入鞏固期長達1個月，一直到08年財政預算案9月份出爐。”

他指出，盤整期間，綜指走勢猶如過山車般大起大跌，投資者不宜掉以輕心，綜指目前還有下跌空間。

他指出，日本、中國、英國、歐洲等主要經濟體，相繼收緊信貸，避免金融風險惡化，導致避險基金紛紛撤資退場，重新審視市況，引致區域股市走勢不穩。

累積優質股

他說：“全球性信貸緊縮，不會即時衝擊區域股市，需要至少6個月時間來逐一反映，本地投資者可藉此觀察馬股市的風險承擔和抗跌力，未來半年值得市場關注。”

謝京榮指出，8月屬“購股嘉年華”期，投資者不妨趁機累積優質股，長期會有不錯的回酬。

次級房貸為美國目前最大的經濟隱憂，麥格理（Macquarie）日前宣佈在次級房貸市場損失高達25%投資額，料進一步引發市場驚慌。

此外，謝京榮說，日圓套利交易尚未正式爆發，縱使日本央行在23日升息，投資成本仍低，不至于造成投資者全線離場，相信一年半后實際效應才會顯現。

閉市時，綜指跌6.21點，收1333.28點，652隻股下跌，僅有294隻股上升，全天交投量達14億6761萬4100股。

降低投資風險
購回酬穩定股

馬股短期起伏不定，分析員建議投資者，轉購低風險、回酬穩定股項，從中降低投資風險。

興業證券研究指出，投資者可選擇買進國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）或砂企業（2356，主板貿易）；政府調高電費后，這2家公司前景看俏。

同時，預計馬石油天然氣（PETGAS，6033，主板工業）將獲取更多探勘工程，股價具備揚升空間，不失為“安全”股之一。

高息股也是一大選擇，例如成功多多（BJTOTO，1562，主板貿易）、英美煙草（BAT，4162，主板消費）及皇帽（CARLSBG，2836，主板消費）。

類股方面，興業證券建議，投資者可多關注石油與天然氣、種植、銀行及建材類股。

不過，該證券提醒投資者，外資持股權較高的股項，或在盤整期間受衝擊，其中包括馬資源（MRCB，1651，主板建築）、WCT工程（WCT，9679，主板建築）、ZELAN（ZELAN，2283，主板建築）等。

5大投資領域
領域	刺激因素	公司	8月2日閉市價（令吉）
石油與天然氣	油價高企，市場積極投資興建及提升基建和生產設施。	★必達	4.94
		★華商機構	3.86
		★APB資源	2.01
		★戴樂集團	1.88
		★東太平洋工業	2.84
種植	生化然油需求量高漲。	★吉隆坡甲洞	12.80
		★亞地種植	5.80
		★怡保工程種植	2.38
銀行	國內生產總值（GDP）表現強穩。	★土著聯昌	11.30
		★馬銀行	12.10
		★大眾銀行	9.75
建材	政府落實多項重量級工程，包括依斯干達經濟特區、北部走廊經濟特區等。	★錦記鋼鐵	6.15
		★聚美鋼鐵工業	2.34
		★友聯工業	3.20
資料來源：興業證券研究

清还最后4936万公司贷款 成功置地与成功多多无拖无欠

成功置地（BjLand，4219，主板贸服股）与成功多多（BjToto，1562，主板贸服股）拖欠多时的同一集团公司贷款（inter-company loan），于今日完全清还！

成功置地与成功多多今日同时向大马交易所发出文告，宣布这项消息。

文告指出，成功置地尚欠成功多多的同一集团公司贷款，总共4千935万9千令吉于今日清还，解决了市场所关注多时的不明朗因素。

成功多多收盘下跌2仙至4.84令吉，全日共有248万零400股易手。

而成功多多CB（BjToto-CB，1562CB，备兑凭单）则以28.5仙报收，上升2.5仙，成交量为10万2千400股。

成功置地闭市时以平盘价位1.75令吉告收，成交量为38万6千200股。成功置地LB（BjLand-LB，4219LB，可转换债券）则毫无交易。

成功多多是于2000年12月1日作出一项企业建议，以解决它与其母公司成功置地之间的同一集团公司贷款。

当时，成功置地拖欠成功多多约9亿2千100万令吉。

成功置地与成功多多同为知名企业家丹斯里陈志远控制的公司。

目前，成功多多为成功置地48.13％联号公司。

IOI集團股票 資本回退股價料更佳

IOI集團（IOICORP，1961）進行資本回退及註銷股票計劃前出現價差套利機會，市價高過回退的4令吉20仙現金。不過分析員認為，投資者還是繼續持有該股，因為預期完成資本回退計劃後，該公司股價料會有更佳表現。

有意買進選除權後

至於有意投資該公司股票的投資者，則建議在除權後才買進有關股票，除非之前股價跌到4令吉20仙水平。

該公司資本回退計劃下，每20股將註注1股的股票，以便換取每股4令吉20仙現金。假設股東持有2萬股股票，資本回退及撤消股票之後，股東將擁有1萬9000股股票，加4200令吉現金。

僑豐投資研究分析員表示，雖然目前公司市價超越資本回退現金4令吉20仙，不過不鼓勵投資者在除權之前套取價差，而於除權後買回股票，因為該股支持力強勁，以及預料在重新恢復交易時，有希望出現高開的潛能。

該公司今日（週五，27日）下跌15仙，掛5令吉20仙。

IOI集團的資本回退兼撤消股票計劃，將有助於提升每股盈利表現。假設除權之後使股價回調，相信市場也很快反映這項有利因素，仍有走高潛能。

該公司股票將於8月9日暫停交易，以便進行資本回退及股票注銷計劃。

他指出，該公司股票於8月9日暫停交易，剛巧該公司宣佈季度業績，預料可帶來正面的驚喜。預測其2007財政年的盈利可達15億830萬令吉，第4季的盈利達5億6760萬令吉，比較第3季核心盈利3億5620萬令吉。

分析員強調，假設上述預測準確的話，預料該公司在恢復交易時，股價有希望跳升高開。同時，預料機構投資者在獲得資本回退後，將重新進場扯購，為該公司股價提供支撐。

僑豐研究對該公司股價評級保持在7令吉70仙水平，是2007財政年的預測本益比28倍，並是必須納入投資組合的種植股。

短期股價受限制

短期內，該公司股票表現受到限制，主要是原棕油價格橫擺，以及目前市價與資本回退4令吉20仙的差價。所以，一旦完成上述資本回退計劃後，該公司股價料有希望重返揚升之勢。

市場預期該公司將進一步進行資本管理計劃，主要是今年平均原棕油價格創下最高記錄，將為該公司帶來強勁的流動現金。

除了IOI集團之外，其他可以買進的種植股，包括亞地種植（ASIATIC，2291）、怡保種植（IJMPLNT，2216）以及居林（KULIM，2003）

隆锡价再创新高金价续大跌

今天吉隆坡锡市场续创新高，闭市盘价涨140美元而叩至每公吨1万5440美元的空前新高，因需求强劲及受隔夜伦敦市场上涨的激励。

伦敦五金交易所的锡价周四闭市劲升250美元而叩至1万5500美元，因市场持续担心全球最大生产国...印尼的供应情况。

此外，来自日本、欧洲和本地交易商的需求强劲，也推高了锡价。

开市时，求购及求售分别达100公吨和55公吨。成交锡条由昨日之55公吨减至50公吨。

另一方面，纽约商品期货交易所期金周四进一步大跌，因股市大跌驱使投资者竞相抛售贵金属和商品。

交投最炽热的8月期金合约继周三大跌11美元后，周四续急落10.90美元而退至662.80美元。现货金报662.50美元，猛降10.80美元。9月期银也续降2.8仙至12.95美元。

此外，10月铂金（白金）跌2.80美元至1328.10美元。而9月期铜则滑落3.30仙至3.5525美元。

洋灰股後市看漲

東南亞建築業蓬勃，過去6個月產業與建築股走勢標青，相對廉宜的洋灰股預料後起直追，搭上10年來首見的建築業好景列車，後市看漲，其中大馬的拉法基馬洋灰（LMCEMNT，3794）也獲點名看好。

拉法基馬洋灰受看好

分析員說，東南亞的建築和產業股已經飛漲，但洋灰股的股價相對便宜，大馬、新加坡、泰國、印尼及菲律賓3大洋灰生產商的股價，比產業發展商的股價便宜大約三份之一，這些國家的15隻洋灰股的本益比，大約是建築公司的一半水平。

大華基金經理 陳馬克說：“洋灰股開始引人注目，因為比較發展商，洋灰股相對價廉，我們目前在建築蓬勃的初期，許多大型建築投資被暫擱太久了。”

在大馬，洋灰頂價調高進一步推動洋灰股，對所有洋灰股都有利，大馬最大洋灰公司拉法基馬洋灰今年以來股價已漲30%。

大馬6月撤銷
建築材料頂價限制

大馬政府今年6月19日撤消建築材料的頂價限制，並且宣稱由1月1日起，每4個月自動固定價格，在過去的12年，洋灰價格只上調2次。

印尼的Gresik洋灰公司，股價已上升50%，印尼的洋灰價則在過去3個月上揚11%，主要是需求增加。

分析員認為，洋灰價格上調將對這些公司的凈盈利做出貢獻。

陳馬克持有新加坡最大洋灰供應商豐隆亞洲的股票，並且增持其他建築材料公司的股票。

經濟成長迅速、借貸成本低，促使建築業發展蓬勃，該領域的需求增加，推高建築材料的售價。

與此同時，產業發展商面對成本升高及政府取締投機風的衝擊。

過去6個月
洋灰指數升35%

《彭博社》搜集的數據顯示，洋灰生產商的本益比約為21倍，15大產業公司本益比是27倍，在過去的6個月，洋灰股指數上升35%，而產業股指數上揚52%。

大馬、新加坡、泰國、印尼及菲律賓3大建築公司的股價，在過去6個月上漲60%後，本益比達37倍。

新加坡安本資產管理基金經理克里斯托夫說：“以有關公司的賺利潛能，洋灰生產商的股價並不昂貴。”

該資產管理公司擁有曼谷的暹羅洋灰股票，屬長期投資。

建築業首個蓬勃周期

擁有10個成員國的東盟，正商談設立一個5億美元的基本設施基金，以推展道路及其他計劃的興建工程。

克里斯托夫說：“我們正介於亞洲金融危機發生後首個建築蓬勃周期。”

在新加坡，賭場與綜合度假村興建計劃、房價上揚，刺激了建築業的成長。在第2季，該行業成長17.9%，經濟按年計成長12.8%。

第9大馬計劃
2000億建港口橋樑機場道路

另一方面，在第9大馬計劃下，大馬耗資2000億令吉（590億美元），興建港口、橋樑、機場及道路。

印尼則在西爪哇興建長116公里的收費道路，是亞洲金融危機發生後最長的道路，單單該計劃將使到市場對洋灰的需求增加60萬公噸，相等於2007年全國需求的2%。

為了刺激投資及鼓勵人們借貸，印尼中行削減利率，泰國中行也在上週調低利率，是今年第5次調低，菲律賓中行則是自2003年7月以來第一次調低利率。

不過，新加坡共和聯邦銀行的基金經理表示，在建築業好景期，買入洋灰股未必最安全。他認為洋灰價格是否將與原料成本同步上漲是個疑問。

洋灰商成亞洲擴展基建受惠者

他說：“原料價格上漲，他們能保持成本偏低多久是個問題。”

新加坡另一名分析員說，洋灰生產商料將是亞洲擴展基建發展計劃的受惠者

德信攻清真品市場

北部走廊經濟特區（NCER，簡稱北部走廊）大藍圖將在下週一出爐，雖然特設優惠細節還有待揭曉，但北馬2家上市公司已摩拳擦掌，準備捉緊商機！

威利多元（WELLI，8958，二板工業）及德信控股（DXN，5074，主板消費）管理層接受《中國報》專訪時，表示看好北部走廊商機，並計劃進軍清真產品市場。

其中，即將持有威利多元19%股權的哈達理集團（Hadhari Cattle Industry），擬在北部走廊設立“清真城市”（Halal City），大幅拓展清真產品市場。

身兼哈達理高級副總裁及威利多元總執行長的鄭永康博士指出，已向吉打政府申請1000英畝土地，開發清真城市。

“我們建議在其中200英畝地段，設立農業大學。”

他說，哈達理2年前已獲內蒙古農業大學同意，合作建立全球排名優等的農業大學。

清真城市計劃將由哈達理主催，期望與政府合作；威利多元則參與開發及生產清真產品。

“我們已向政府提呈有關提案，目前等待回應。”

鄭永康對獲得批准甚具信心，初步估計，該城市首年投資額將達3億令吉。

設廠外銷產品

另一方面，德信控股則考慮在清真城市設廠，並協助該地區商家外銷產品。

該公司董事經理林文毅接受本報電訪時指出，公司是少數在吉打設有總部及工廠的上市公司，相信可受惠于北部走廊計劃。

“若政府在大藍圖下提供優惠，我們希望在計劃中的清真城市設廠。我們也可協助政府推廣農業、並協助當地商家外銷大馬清真產品。”

目前，該公司主要業務包括自行培植靈芝及藍藻，以及傳銷保健品、食品及家庭用品。

北部走廊發展值料達500億令吉，涵蓋玻璃市、吉打、檳城及霹靂北部4州，主要專注農業、製造業與服務業。

北部走廊將由森那美（SIME，4197，主板貿易）主導，首相拿督斯里阿都拉將在下週一前往北部四州宣佈相關計劃。

哈達理國內養牛
冀供應80%需求

哈達理集團將大舉開拓國內清真市場，並期望在2009年，旗下養牛業可供應本地80%市場需求量。

哈達理高級副總裁鄭永康博士指出，我國每年進口60萬頭牛隻，進口值達40億令吉。

“我們展望到后年可在國內養殖60萬頭牛，迎合80%市場需求，解決進口問題。”

他說，目前本地業者僅供應本地市場12%需求量。

鄭永康披露，公司在國內的地段，預測2年內將動用3萬英畝土地飼養牛隻。

“我們將先從內蒙進口，並已和當地政府簽約，對方擔保每年供應20萬頭牛。”

該公司去年在吉打收購一家屠宰場，第二家及第三家分別座落在彭亨及霹靂。

“到2008年，我們3所屠宰場日產量將達1200頭牛隻。”

另一方面，哈達理也將與威利多元攜手成立清真骨膠製造廠。

威利多元將投資2億5000萬令吉生產清真骨膠，並耗資2000萬令吉製造清真膠囊。

鄭永康說，骨膠廠將在明年投產，預測初期產量達5000公噸，未來可提升至1萬5000噸，哈達理將提供骨膠原料。

“另外，威利多元每年也將生產50億個清真膠囊，供大馬及全球市場。”

他說，本地政府每年膠囊需求量已達32億個。

另外，他也指出，我國目前仍未有正式的清真食品集合區，哈達理未來將朝該方向邁進。

“我國清真食品受全球認同，並且是唯一擁有清真ISO認證的國家，這是最佳優勢。”

房地產業務受惠
德信明年進賬6000萬

德信控股除了放眼北部走廊清真市場外，更預料將從被帶旺的房地產業務中受惠。

林文毅指出，自2005年成立房地產臂膀，目前在檳城及吉打共有2項發展計劃。

“我們在亞羅士打與吉打回教基金會合作發展一片300英畝地段，工程分4階段進行、約8年完成。”

他說，首階段將發展57英畝土地，預料9月份動工，2年內可貢獻9000萬令吉營業額。

另外，德信控股位于檳城日落洞的首個房地產計劃，目前工程進度已達60%。

暫不增購地

“我們預測明年4月完成，進賬6000萬令吉營業額。”

林文毅說，房地產發展已是公司另一項旗艦業務。

“隨政府撤銷產業盈利稅（RPGT）及執行北部走廊計劃，預料產業前景不俗。”

詢及是否收購更多地段或推出新計劃，他說，公司暫時仍處觀望階段。

傳銷房產齊唱好
德信盈利料增30%

隨著傳銷市場擴大及房地產業務開始有收入，德信控股展望本財年盈利，將按年增長20%至30%。

林文毅看好今年傳銷業績增長，加上房地產業開始貢獻盈利，因此淨利將比去年出色。

財報顯示，德信控股上財年營業額達1億9966萬令吉，淨利報2355萬令吉。

林文毅指出，旗下80%傳銷產品外銷，其中菲律賓及印度是最大出口國。

“我們也出口至西亞10個國家，在當地擁有20萬名會員，全球會員則達300萬人。”

他說，公司產品廠房皆符合清真規格。

“我們製成品1年的營業額達2億令吉，延伸的經濟效益更高達10億令吉。”

持生化柴油執照
擬彭亨沙巴設廠

德信控股已獲2張執照，設立生化柴油廠。

林文毅透露，計劃在彭亨及沙巴設廠，年產能各達40萬噸。

“我們在關丹的示範工廠已符合國際標準，惟現有原棕油價格高企，使計劃暫時延后。”

賺幅目標25%

他說，每噸原棕油價格需低于1800令吉、每桶石油價格逾65令吉，才能達致所設下的25%賺幅目標。

不過，他說，公司已著手種植麻風樹（jatropha），期望替代原棕油原料。

德信控股也計劃與沙巴府合作，大量種植麻風樹。

“一旦生化柴油計劃落實，我們每間廠房投資額料介于4000萬至5000萬令吉。”

印尼或實施種植地持有限制 大馬公司受衝擊

印尼或限制種植集團在該國擁有的種植地，分析員說，如果印尼實施這政策，應該只限新進者，受衝擊的大馬種植公司首推 IOI集團（IOICORP，1961），不過如果包括已經進軍的種植公司，吉隆坡甲洞（KLK，2445）、PPB油棕（PPBOIL，6823）和牙直利集團（GUTHRIE，3131）也受影響。

不過，大馬研究認為，以正面而言，如果印尼限制未來種植擴充，會導致棕油產量減少，從而提高棕油價格，而大馬種植公司反而是好事，因此依舊給於種植領域 “加碼”評級，受看好的種植股包括IOI集團、吉隆坡甲洞和居林（KULIM，2003）；小型公司如砂勞越油棕（SOP，5126）和TH種植（THPLANT，5112）表現也值得注意。

印尼農業部長阿比安杜諾表示，印尼或限制種植公司擁有種植地，以防止單一集團過度主導種植業務，“政府在研究進行限制”，但他沒有透露限制幅度。

他也說，印尼政府考慮撤銷對當地銷售棕油征收10%的附加稅，以推動供應。

種植股股價走軟

受這消息衝擊，IOI集團股價走低至5令吉35仙，下跌15仙；吉隆坡甲洞挫20仙至12令吉70仙和PPB集團（PBB,4065）下跌10仙至7令吉55仙。種植股下跌39點至6262.24點。

分析員說，目前印尼其實已經限制單一公司持有土地頂限為2萬公噸，大馬公司諸如PPB油棕和吉隆坡甲洞如何突破限制，主要通過收購多家印尼公司，例如收購5家印尼在同一地點的種植公司，以取得10萬公頃種植地。

照印尼農業部長所言，這表示限制單一集團持有土地，上述例子就不會使用，一旦實施，肯定對大馬種植公司不利，特別正尋求在印尼購地擴充種植業務的公司。

IOI集團首當其衝

大馬研究表示，首當其衝的是有意在印尼擴充業務的IOI集團，該集團在新限制下或許需要另覓擴充地點，如果仍有意於印尼，則比較收購較少的土地。

雖然印尼尚未宣佈詳情，但分析員認為有關限制應該比照之前的電訊業限制，只限新進者，不過已經立足印尼的種植公司如果尋求擴充，或受限制。

目前在印尼擁有龐大土地的大馬種植公司是牙直利集團（21萬8209公頃）和吉隆坡甲洞（10萬666公頃）。其實國家涉足印尼種植業的公司有郭鶴年旗下豐益國際（57萬3405公頃）、INDOFOODAGRI-RESOURSCES（收購倫敦蘇門答臘後為38萬7483公頃）和金農基（22萬6184 公頃）。

棕油供應少種植公司受惠

分析員認為印尼政府應該不會限制現有公司擴充，因為違返市場政策，但如果印尼政府一定會實施，則棕油供應會受影響，因為未來種植公司擴充受限，這導致棕油供應不足，支持棕油價格走高，抵銷種植公司所受的影響。

印度降食油進口稅
有利大馬油棕出口

另一方面，印度在今年第4次調降食油進口稅，分析員認為此舉有助大馬提高棕油的出口，同時也可彌補大馬外銷原棕油至歐洲出現疲軟的不足。

今年上半年大馬出口至歐洲的棕油滑跌12%至106公噸，不過出口至印度上揚11%至21萬5433公噸。印度是大馬第6大棕油進口國。

印度在今年連續第4次把食油進口稅下調，主要提振海外的供應和調控價格。原棕油進口稅從50%下調至40%

業績超出預期 - 東太平洋

東太平洋工業（EPIC，8265，主板貿易）次季業績超出券商預估20.4%，加上擴充登嘉樓甘馬挽碼頭增強收入，券商給予“買進”（Buy）評級。

東太平洋工業今早微跌2仙迎市，以2.98令吉報開后，作價迅速往上攀，盤中漲幅一度達10.67%或32仙。

僑豐投資研究報告指出，次季業績超出預期，並預計東太平洋工業營業額，以及盈利將按年成長30.7%及2.41倍。

截至去年12月31日次季財年，東太平洋工業首半年營業額及淨利各暴漲35%及6.18倍，分別錄得6695萬1000令吉，以及1553萬4000令吉。

合理價RM3.24

僑豐投資研究說：“我們展望，去年新增了甘馬挽港口的東港和西部液化碼頭私營化計劃后，今年業績成長將更穩健。”

報告還說，甘馬挽供應基地將按年成長11.6%，並主導集團繼續向前邁進。

“此外，東太平洋工業將擴充甘馬挽碼頭，后者目前分別貢獻營業額及盈利11.9%及7.2%。”

僑豐投資研究預料，甘馬挽碼頭，將在08財年貢獻該公司營業額14.2%。

報告顯示，該公司07及08財年營業額預估分別為1億3340萬令吉，及1億5000萬令吉。

另外，僑豐投資研究上調東太平洋工業合理價，從原有的3令吉，調升至3.24令吉。

由于来自合并与收购以及国家石油公司领导的东部走廊发展计划展望更佳，亚欧美投资银行认为东太平洋工业机构有限公司（EPIC）盈利估计以及指标价有进一步调高空间。

基于2008年每股盈利15倍（相对之前12倍）的较高估值，它已重申买入东太平洋工业，并把指标价上调至3.25令吉（相对之前2.60令吉）。

东方太平洋工业报告在2008年上半年净利1550万令吉，是我们全年估计3220万令吉的48％。

与上年同期作比较，在2007年上半年核心净利增长28％，支撑是来自港口服务（在甘马挽港口61％持股）的贡献，这已由2006年第4季开始纳入东方太平洋工业的盈利。

扣除此项目，与上年同期作比较的集团内部盈利增长17％，主要带动力来自它的石油供应基地营业（东方太洋工业的核心盈利来源）盈利改善，反映了大马半岛东海岸外的石油与天然气工业更欣荣。

有如预测，东方太平洋工业在2007年第二季宣布派发中期毛股息每股3.5仙（付款日期较后决定），与它在2006年第二季派息相同。

目前该投资银行仍保持2007至08财政年介于3200万令吉至3600万令吉的净利估计，这意味着2年核心盈利常年平均增长率达11％。

甘马挽港口将是东方太平洋工业的增长‘王牌’，在2007年贡献大约19％集团盈利。大马半岛岸外的石油与天然气工业更欣荣，它的石油供应基地营业也对增长有贡献。

据消息透露，东方太平洋工业已晋入收购一间支援岸外石油与天然气业务装配工厂的最后阶段。

若这宗交易落实，将为东方太平洋工业提供在马来西亚经营装配工厂的执照；即刻的营业记录和岸外装配工程获认可，同时也带来长期增长的新动力。

鉴于在截至2007年6月止仍拥有8300万令吉净现金，东方太平洋工业将可以轻易透过借贷融资上述收购。

獻購東太平洋工業（EPIC，8265，主板貿易）20.8%股權的阿末查基資源（AZRB，7078，主板建築），今日股價報捷，盤中創下史上新高紀錄。

阿末查基資源今早微揚2仙迎市，以4.12令吉報開后，漲勢如虹，交易1句鐘后，漲幅拉大至9.7%或40仙，作價觸及4.50令吉。

惟該股漲幅爾后緩緩收窄，並在休市時報4.40令吉，漲30仙，半日成交量76萬7600股，晉入十大上升股榜。

貢獻600萬

另外，東太平洋工業今日也勢如破竹，以揚6仙迎市，報2.65令吉后，盤中漲幅一度擴大至26仙。

休市時，該股則暫以2.79令吉掛休，升20仙，半日成交量達179萬6400股。

阿未查基資源早前宣佈，以8256萬令吉現金，或每股2.40令吉，向朝聖基金（LTH）獻購東方太平洋20.8%股權，料今年杪前完成。

僑豐投資研究分析報告曾預計，東太平洋將貢獻阿末查基08財年600萬令吉的收益。

另外，阿末查基可通過東太平洋提高曝光率，受益于日愈增加的岸外活動。

閉市時，阿末查基資源掛4.42令吉，揚32仙，全日成交量114萬4700股；東太平洋工業則報2.88令吉，漲29仙，全日成交量308萬4600股。


由于投资者对阿末查基资源（AZRB，7078，主板建筑组）收购东太平洋工业机构（EPIC，8265，主板贸易服务组）的20.8%股权感到乐观，使到该公司股价于今日大放异彩，其股价一度高涨40仙或9.7%，以4.50令吉创下历史性新高。

该股今早是以4.12令吉开市，较昨日股价微涨2仙。在首个小时，该公司股价有52万7000股转手，股价成交额介于4.12令吉至4.50令吉之间。早上10时，该公司股价高涨40仙，以4.50令吉价格创下新高。

在闭市时，该公司以4.42令吉挂收，上涨32仙，有114万4700股转手。

至于东太平洋工业机构的股价涨幅也不俗，闭市时涨29仙，挂2.88令吉，有308万4600股易手。今日最高作至2.94令吉。

据侨丰投资研究称，该公司在收购东太平洋工业机构的股权，将可为公司在东海岸走廊带来庞大曙光，特别是蓬勃的油气业务。

该证券研究所称，阿末查基资源通过现金结算，以8256万股令吉或每股2.40令吉代价，向朝圣基金局收购该批股权，而较东太平洋工业机构的3.00令吉合理价折扣了25%。

该行称:“有关交易将于年杪完成。除了对于东太平洋工业机构感到乐观外。我们认为该项交易是一项非常具有策略性的行动。”

石油與天然氣股炒風再起

石油與天然氣股炒風再起,由於受到工程合約陸續出爐的利好因素激勵，石油與天然氣股今日再掀炒風，多只油氣相關股項紛紛應聲大起，盤據10大漲幅股的半邊天下。

市場人士認為，隨著東海岸走廊即將登場，預期將有更多合約流入市場，使得該領域的前景續看漲，因此，分析員繼續保持「加碼」建議。

油氣股今天再度掀起一輪炒風，多只油氣相關股項受到市場的熱烈追捧，股價表現勢如破竹，漲勢銳不可當，佔據了10大漲幅股項的一半席位。

其中，以科恩馬集團(KNM,7164,主板工業股)、必達(PETRA，7108，主板貿服股)、APB資源(APB，5568，主板工業股)和丹絨岸外(TGOFFS,7228,主板貿服股)的走勢最為強勁。

達證券研究主管卡拉迪接受《東方財經》詢問時表示，油氣股在今天出現強勁的漲勢，主要是受到工程合約陸續出台，如科恩馬集團的1億2200萬令吉合約等利好因素激勵。

隨著上述石油相關合約的釋出，市場一般預期，未來數週有更多的合約將陸續登場，從而刺激了市場對油然股項的購興。

SJ證券研究主管謝京榮則認為，這基本上可視為是一種輪流炒風。在這之前，市場已炒作了種植股與建築股，這一輪的炒風顯然回到了石油與天然氣股身上。

此外，他相信石油與天然氣股在今天的漲勢，與東海岸走廊有關。隨著東海岸走廊發展區即將登場，而相關經濟發展區在地理位置上，又非常靠近油田，市場一般揣測，大型石油公司將陸續發出更多的石油相關合約，這無形中激勵了市場對該領域的購興。

另一方面，在原油價格繼續高企的情況下，油氣股的估值繼續被看高一線。

拉昔胡申研究分析員認為，原油價格處於每桶77至78令吉的高水平，促使石油與天然氣領域繼續看漲。油價高企主要是受到美國煉油廠維修關閉的影響。

分析員估計，原油價格在下半年將繼續保持劇烈波動，爾後，將在2008年回軟至每桶50到60美元的水平。

石油與天然氣領域在07年的平均本益比，從上半年的17倍增至目前的22倍。分析員估計，該領域的盈利從2008年起，可取得平均30.3%的3年年複合成長率。

大致上，分析員繼續看好科恩馬集團、必達、斯可米集團、華商控股、APB資源、東方太平洋以及國油氣體。

英美烟草股息最高

英美烟草（British American Tobacco）不管是在分发给股东的股息、盈利、股票投资回酬，还是每股现金流，平均在过去三年于马来西亚千余家上市公司中独占鳌头；而大众银行的企业监管则迫近满分，成为2006年度企业监管最佳的上市公司。

这是由马来西亚小股东监察机构（Minority Shareholder Watchdog Group, MSWG）联合玛拉理工学院（Universiti Teknologi Mara）进行的股息和企业监管审查所示的结果。在这两份报告书当中，股息调查是针对212家上市公司所进行，而企管审查则是针对马来西亚交易所100家上市公司所进行的。

这两份调查报告搜集了国内上市公司对回馈股东以及企业监管的资料，同时也显示了上市公司在这两方面的趋势。

在股息调查所涵盖的212家公司中，英美烟草无论在每股股息（Dividend per share, DPS）、每股盈利(Earning per share, EPS)、股票投资回酬(Return of earning, ROE)以及每股现金流(Cash Flow per share, CFPS)方面都排在前头。（请参阅表1）此外，一些重量级的股项，如：雀巢、蚬壳石油、丹戎、马氧气等，都在10大的排行榜内。

亦须注意收入和现金流

这份报告书发现，这些名列十大的公司除了分发高股息以外，也拥有相当充裕的现金流和稳定的盈利。报告书也提醒投资者，若想要从股票投资中获取优渥的股息，除了要留意该股的每股股息以外，也要特别留意该公司在未来分发股息的能力。

“一些公司可能可以分发高股息，不过却赚钱不多；一些公司可能有足够的现金分发股息，不过有些公司却要借钱派股息。”

虽然目前大多数的媒体都有提供有关周息率（Dividend Yield）的资讯，不过为了确保该股能够在未来继续分派高股息，投资者也应该对该股净盈利的持续性以及现金状况多加留意。

大众银行企业监管最佳

在另一份企业监管审查的报告中，除了名列前茅的大众银行（90%），其他获得80分以上优异成绩的上市公司，还有怡保工程（IJM）、首要媒体（Media Prima）、新丰尼（Symphony House）和马电讯（Telekom）。

尽管如此，在这一百家上市公司中，也有三家公司面对不及格的窘境，也就是分数不及50分，那就是伊佳兰（Ekran）、I-Power和神通电线电缆 (Supercomal)。在这三家公司当中，神通电线电缆和I-Power都同属于自动报价股，而伊佳兰则是身陷PN17行列的公司。

企业监管审查是有关方面是根据三个层次的调查完成。第一个层次就涵盖了董事成员、董事薪酬、股东和账目审核的项目；第二层次则是对董事成员、董事薪酬、股东和账目审核，再做深入的研究，这些就包括了对董事局是否呈报足够的资料、董事重选、董事训练等事项进行审核。

第三层次的审查除了确保有关上市公司有履行基本以及所要求的企业监管以外，也会调查有关上市公司是否有实行一些额外的企业监管。

呈报私人关系略嫌不足

企业监管审查报告书中指出，在众多受审查的项目当中，账目审核的呈报情况最为理想，呈报率达78.54%，接下来的项目就是股东（75.4%）、董事（72.75%）以及董事薪酬（43.3%）。
审查的结果显示，这一百家上市公司平均都做到了企业监管90%的要求，这些公司都有提供足够资料予稽查师、推荐新人进入董事局以及把完整资料刊登在年报上。

尽管如此，调查发现这些上市公司在呈报董事薪酬上，仍然“略嫌不足”，尤其是呈报公司主席以及首席执行员的私人关系，在报告书上的结果是少过50%。

调查也发现了一个矛盾的现象，一些企业监管表现良好的公司，在财务表现上却差强人意。

显然地，在重重的审核下，大众银行在212家进行调查的上市公司中名列前茅。在公司主席郑鸿标的领导下，经常是银行领域成就奖项的常胜军，最近获得的奖项就有2006/07年金融领域的最佳品牌、由财资颁出的亚洲最佳银行资本大奖。

大众银行一直是许多华人股友的心头好，也是拥有最多股东的马来西亚上市公司。

表1：过去3年分派最多股息的上市公司 - 10大排行榜

公司名称	3年平均 （2003-2005）
	每股股息（令吉）	每股盈利（令吉）	股票投资回酬 (%)	每股现金流 （令吉）
英美烟草 （BAT）	2.32	2.49	115.97	2.9
雀巢 (Nestle)	0.77	0.92	47.82	1.3
蚬壳石油 (Shell)	0.37	1.53	33.93	2.04
丹戎 (Tanjong)	0.43	0.95	18.83	1.55
马氧气 (Malaysian Oxygen)	0.77	0.73	17.36	1.06
明讯 (Maxis)	0.21	0.69	36.67	1.11
马银行 (Maybank)	0.54	0.64	16.42	1.1
普腾 (Proton)	0.2	1.49	16.22	2.21
马国际船务 (MISC)	0.22	0.75	23.91	0.79
IOI油脂化学(IOI Oleochemical)	0.24	0.54	*18.06	*1.14

减少与市场价格差距 国能或调高天然气售价

国家石油有限公司（Petronas）可能调高能源与非能源领域的天然气售价，以降低津贴和与市场价格的差距。

亚欧美投资银行指出，该国营石油机构预期将缩小在截至2007年3月31日止财政年高达156亿令吉的津贴，这个数字比06财政年的143亿令吉增加了9.1%。

在07财政年，国油为国家能源提供了50亿令吉的津贴（与06财政年不变），及独立发电厂商则达67亿令吉（比06财政年的65亿令吉增加3.1%）。

在非能源领域，包括小型工业、商业与住宅用户方面，津贴则达39亿令吉（比06财政年的28亿令吉增加了39.3%）。

自1997年以来所累积的津贴总额达582亿令吉，其中488亿令吉是属能源领域，及94亿令吉为非能源领域。

亚欧美投资银行称，国家能源向国家能源收费每单位6.40令吉，及非能源领域是每单位13令吉。

它说：“与天然气的市场价格比较，上述差距已在过去2年超过一倍。”

评级国家石油于上周四公布之07财政年业绩表现时，它说，成本提升超越了高能源价格的回馈。

国家石油07财政年的220亿令吉资本开销，较预算的270亿令吉低了19%。

低开销是受到成本限制与劳工短缺导致一些计划而延缓的影响。

它指出，国家石油‘没有’公布其08财政年资本开销，但该投资银行认为其开销将会提高约50%，因预测它将着重于发展国内深海潜质及执行东海岸走廊发展计划。

它表示：“补充生产以迎合能源需求提高将使成本忧虑失色。因此，释放深水资产可能是大马长期生产与贮存的其中一个主要方案。”

亚欧美投资银行称，Ramunia控股和马国际船务将是我们深水业者的首选。

它预料，由国家石油领导的东海岸走廊，将在2007年第3季内公布。

它透露：“我们预期新基建、加强现有设备和多元化部份领域的细节，将开拓更大的经济价值。”

东海岸走廊计划的受惠者预料将包括国油气体、东太平洋工业及戴乐集团。

“我们预计深水活动将成为大马石油与天然气领域未来发展的一个主要特色，在2010年之前贡献大马25%生产。”

它补充：“2007至2010年间将有约730亿令吉投资于这些领域，其中420亿令吉将涉及开发、发展秘生产活动，及310亿令吉则用来发展研究。”

香烟价格料涨10％ JT国际英美烟草每股盈利或跌5％

财政部昨晚突然宣布调高香烟的特别国产税，这是政府12年来首次不通过预算案调高烟草国产税，虽烟草公司尚未正式表态，但证券行预计香烟价格将依种类增加8％至10％，国产税也有再涨的可能。

香烟销量料跌2％

达证券行对政府的举措感到惊讶，该行分析员说：“此次涨幅比2007预算案中9.1％的增加大，调高香烟价格已势在必行，惟增幅仍不明朗。”

分析员依每根烟增加12仙至15仙（即25％的涨幅）计算，料20支装及14支装的价格，将分别调高8.1％及7.9％；但向历史借镜发现，烟草公司的涨幅通常会高出预算，以抵消消费量下滑的冲击。

“价格增长将严重影响香烟消费量，我们初步预测香烟销量将下滑2％，若销量跌4％，JT国际（JTINter，2615，主板消费产品股）及英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）的每股盈利将减少3％到5％。”

联昌国际投资银行也对政府的举动表示震惊，分析员说：“这是政府12年来首次不通过预算案调高烟草国产税，料经济包装及普通包装的价格或分别调高10％及8％。”

“突然增加国产税将影响需求，加剧需求不济的问题，最初预计2007年的需求量将下滑5％，2008年则维持平稳，但如今价格突增将压缩需求，今明两年的需求跌幅可能分别增加10％及5％，影响程度以新价格为依据。”

此外，政府严打走私香烟及调高国产税的作法，能确保香烟公司维持需求及盈利，预计次等廉价香烟及走私香烟目前占总市场的20％，若能查考相关数据，合法市场的影响或将减少。

预算案或不调税

联昌国际投资银行认为政府大力支持反吸烟运动，已对烟草领域施压，这也意味未来会有价格上涨或税务调高的可能。

“但相信政府并不会在2008年预算案再调香烟国产税，我们维持烟草公司‘减持’的评级，前景并不乐观。”

联昌国际投资银行给予英美烟草及JTI国际42令吉及4.06令吉的目标价格；达证券则认为，市占率较小的JT国际，将受到较大的影响，因此建议“脱售”该股（目标价格为4.20令吉），并给予英美烟草持有的评级（目标价格为46令吉）。

亞硝酸鹽手套商遭起訴 本地手套業者影響微

美國Tillotson公司對所有進口至美國市場的手套公司提出訴訟，因此，本地主要的手套業者預期都會受到影響，然而分析員相信，其影響程度並不大，因為這些公司將可把所產生的成本轉嫁給消費者，因此，他們維持手套領域「超越大市」評級。

美國Tillotson公司，是于5月30日以侵略智慧產權和第337條的不平等法令，對所有亞硝酸鹽手套的制造商、分銷商或進口商提出訴訟，而本地公司如頂級手套(TOPGLOV,7113,主板工業股)、速伯瑪(SUPERMX, 7106,主板工業股)和高產尼品(KOSSAN,7153,主板工業股)，都在被告的行列內。

拉昔胡申研究分析員表示，頂級手套和高產尼品已表示，此訴訟將不會影響他們現有的業務營運，原因包括：1.他們是代工廠商，且也沒有在美國進行分銷亞硝酸鹽手套；2.公司管理層相信他們處于強穩的地位，且已成立律師小組代表他們進行答辯，律師費為每家公司15萬令吉；3.假設制造商和分銷商輸了這場官司，賠償金約為每1000只進口手套賠償2美元，這約是售價的6%。

另外，這兩家公司的管理層也相信，分銷商們將可把這項成本轉嫁給消費者。

有鑒于此，該分析員認為，這件事情將不會影響頂級手套和高產尼品的現有營運。

同時， 他維持該領域「增持」評級，並且給于頂級手套、高產尼品和穩大有限公司(ADVENTA，7191，主板工業股)「超越大市」評級，而目標價格為10.81令吉、7.37令吉和1.69令吉。

聯昌國際投行分析員指出，假設6%的成本轉嫁給消費者，導致消費者將需求由亞硝酸鹽手套轉至乳膠手套，這反而會對我國制造商帶來正面的影響，因為我國在乳膠的供應較中國生產商占有優勢，且國內公司的生產線，是可在亞硝酸鹽和乳膠之間進行轉換的。

該分析員說，雖然整個事態發展會產生負面影響，但受牽連的是全球所有的業者，而不止是我國業者。

此外， 我國享有良好的設施、乳膠供應便捷和較廉價的能源成本，因此，他維持手套領域「增持」評級。

第九計劃獲320億開銷 東馬綻放投資契機

社經發展長期以來落后其他州屬的東馬，開始綻放出其龐大的投資成長契機，尤其是油氣、油棕、旅遊及工業領域，在第九大馬計劃的推動下，發展前景更是一片光明。

分析員認為，投資者應把投資目光，放在東馬高度成長的基建發展活動上。

而有望從中受惠的公司包括福勝利（HSL,6238,主板建築股）、羅集團（LOH & LOH,7706,主板建築股） 、金務大（GAMUDA,5398,主板建築股）、WCT工程（WCT,9679 ,主板建築股）、TRC協作（TRC,5054,主板建築股）、實康工程（SALCON,8567,主板貿服股）及砂查也馬特（CMSB,2852,主板金融股）。

沙巴與砂拉越身為大馬最大的兩個州屬，擁有豐富的天然資源。除了石油與天然氣占總產量的40%與55%之外，這兩州的木材供應也占84%比重。砂拉越更是全球最大的熱帶硬木供應地。

此外，肥沃的土地與豐富的礦物資源，也使得東馬成為最理想的油棕種植地。目前，該兩州的種植面積達183萬公頃，占全國種植總面積的44%；產能高達691萬公噸，佔全國產能的43%比重。

另一方面，美麗大自然生態環境，使得東馬成了理想的大自然旅遊景點。在種種得天獨厚的天然資源優勢襯托下，使得農業與曠業相關領域，成了東馬的首要經濟基礎。然而，沙巴與砂拉越的經濟發展層面，依然遠遠落在其他州屬后頭，被歸類為發展落后的州屬。

亞歐美投資銀行分析員指出，現在整個格局正開始蛻變。政府在第九大馬計劃下，積極將沙巴與砂拉越打造成全新的發展特區，尤其是油氣、油棕、旅遊及工業領域，以便將其龐大的投資成長契機釋放出來。分析員相信，這兩州在第九大馬計劃下的發展核心，將會環繞在提升交通運輸系統，以便能夠支持工業化發展的需要。

此外，分析員也認為，政府也將通過興建更多學校、診所、水供與排水系統，並改善防洪系統，來大幅改善當地人民的經濟狀況。

其中，政府在第九大馬計劃下，撥出320億令吉的發展開銷給東馬。隨著第九大馬計劃進入第二個年頭，分析員估計，有100億令吉的基建工程已經展開，並有140億令吉的工程計劃即將出爐。

分析員認為，在這兩州擁有豐富經驗與良好紀錄的承包商，料將從基建發展計劃中受惠。此外，數以億計的石油與天然氣輸送管計劃，也將陸續登場。

國產稅提高 煙草領域料受衝擊

財政部宣布每支香煙的國產稅將從12仙增至15仙，分析員預料，這將導致香煙製造商紛紛調高香煙零售價。

政府調高每支香煙的國產稅，這代表20支裝的香煙將提高60仙，財政部表示，政府調高國產稅的決定，符合政府鼓勵健康生活方式，並且減少吸煙所帶來的社會問題，尤其是青少年問題。

事實上，政府這一次調高香煙國產稅，是自1995年5月份以來，第一次在財政預算案以外宣布調高香煙稅，政府的行動對煙草業者來說是一大打擊，因為業者僅預期在9月7日的預算案才會出現變動。

聯昌國際投資銀行分析員認為，政府在這個時候決定調高國產稅，顯然是根據社會問題為考量因素，而不是財務或者是政府收入的考量。從理論上來說，分析員認為，高檔香煙的價格將提高8%，而普通品牌價格則將提高約10%。

雖然理論上每包香煙的售價將提高60仙，但分析員認為，有理由相信，香煙價格調漲的幅度將更高。很多業者在過去1年證明，他們將通過更高的賺幅，來抵銷需求下滑所帶來的負面影響。

拉昔胡申研究分析員則認為，煙草業者將會把其20支包裝的香煙價格，提高80仙到1令吉之間，以轉嫁提高國產稅所帶來的影響。

他預料，如果以2 0支裝香煙售價調高8 0仙來計算，這將會令英美煙草的銷售量從74億支，降低16%，至62億支，其08財政年的淨利則可能增加15%。

在新的價格結構下，聯昌國際投行預料，市場的需求將會稍微下滑。目前，該投行認為，已經非常疲軟的合法香煙市場需求，將可能進一步受到走私香煙以及低價香煙的衝擊。

該分析員預料，高昂的價格，將導致香煙市場規模在2007年縮窄10%，然后在2008年進一步縮窄5%，至于市場需求實際的狀況，需要以新的銷售價格來計算。

目前，政府看來全面支持禁煙運動，這代表未來的香煙稅以及銷售價格將會節節上升，這對煙草業的傷害是非常巨大的。

聯昌國際投行維持給予英美煙草（BAT，4162，主板消費股）及日本煙草（JTINTER，2615，主板消費股）「減持」的投資建議。

拉昔胡申研究則維持對英美煙草07到09財政年的盈利預測，同時也維持該股「與大市同步」的評級，合理價格為46.00令吉。