许甲明 同行上市料带动股价

随着砂拉越再生能源走廊（SCORE）水坝将在8月启动，加上地区和州政府也已签下电力买卖协议，料可释放更多工程合约，钢铁需求也会相对提高，许甲明（KKB，9466，主板工业产品股）可因此受惠。

同时，许甲明新厂房已开始投入生产，料提高的产量可让集团承接更多订单。

盘点分析

虽无法联络上管理层证实，但消息显示正与国外数家业者洽谈合作机会，我们认为这是积极巩固市场地位的表现。

另外，同行Eversendai机构即将上市的消息，料可带动许甲明的股价，情况与稍早前Masterskill教育（MEGB，5166，主板贸服股）上市后，带动精英国际集团（Help，7236，主板贸服股）股价上涨83.2%相似。

另外，我们发现许甲明正扩大税前赚幅，同时净利赚幅稳定增长，流动现金也显充足。

我们就内部结构稳健，加上外围有利因素刺激未来增长，认为可继续增持股票。



23/06/2011行情

闭市价：1.88令吉

起落：+1仙

最高：1.92令吉

最低：1.88令吉

成交量：14万7100股

52周最高：2.5令吉

52周最低：1.73令吉

双方未正式商讨 星报购亚洲媒体未定案

亚洲媒体（AMedia，0159，创业板）今日证实《南洋商报》早前的报道，星报出版（Star，6084，主板贸服股）确实有意收购该公司，不过双方尚未正式商讨，一切仍未有定案。

亚洲媒体创办人兼总执行长拿督黄世凯表示，星报出版确实有意收购亚洲媒体，但现阶段双方还没有任何正式的商讨。

“不仅星报出版有兴趣收购亚洲媒体，同时也有一些基金和国际机构向我们示好，表示有意收购亚洲媒体。

“我们也开放并给予公平的机会予有兴趣成为亚洲媒体策略伙伴的人。由于我们仍未与星报出版进行任何正式的商讨，因此，一切仍未有定案。”

早前，本报获悉亚洲媒体或将成为星报出版的收购目标。根据熟悉这项计划的消息来源向本报透露，星报出版期望借此收购计划，追回和对抗首要传媒（Media，4502，主板贸服股）的强势猛攻。

增长抵消盈利稀释

黄世凯披露，该公司一直留意任何可提升公司增长计划和提高股东价值的良机。若这些计划均符合公司的商业计划和达到提升价值的宗旨，亚洲媒体就会考虑。

他是在今日出席年度股东大会的记者会上，发表上述言论。

询及策略配股的进展时，他透露，亚洲媒体目前仍在等候大马交易所的批准，寻求最好的方法进行私下配售，藉此符合多媒体委员会（MCMC）颁发执照后的土著股权条例。

“较早前，我们宣布计划私下配售35%股权予土著投资者。鉴于我们需要等候马交所的批准，方可执行私下配售计划。因此，现阶段仍没有定案。”

“投资者或对亚洲媒体在上市不久后，就执行私下配售计划感到不满，他们也担心私下配售活动会稀释盈利。随着亚洲媒体的增长势头良好，足以抵消盈利稀释的影响。因此，私下配售活动绝不会影响公司盈利。”

近期暂不收购 扩展狮城印尼

至于未来会否进行收购计划，黄世凯表示，亚洲媒体近期不会有收购计划，但仍继续寻求机会将业务扩展至海外。

“若有合适的机会，加上收购计划有助于推动公司的未来前景，我们不排除会进行收购计划。

瞄准数码户外广告

“我们也计划将业务扩展至新加坡和印尼，更希望在当地找到合适的合作伙伴，或许也会以联营的方式来进行海外扩展计划。”

配合政府推行的经济转型执行方案（ETP），亚洲媒体将耗资最高5亿令吉（为期10年）推动数码地面视频广播（DTTB）。

他说：“我们计划在今年年秒前完成巴生谷地区的数码网络系统发射器、发射塔和间隙过滤器建设工作，预计明年会到柔佛和槟城进行相关的建设工作。”

另一方面，黄世凯表示，对我国而言，数码户外广告是一个新领域，而该领域近几年来随着经济好转呈迅速增长。

“根据一项独立的市场调查显示，数码户外广告领域的复合年增长率为30%。与此同时，我们也竭尽全力来推动这个领域的发展。”

馬聯保險跌停板

馬聯保險（MAA, 1198, 主板金融組）以3億4千400萬令吉脫售旗下核心的人壽和普險業務後，由於被認為以低價脫售核心業務，並將成PN17公司，必須重組以保留上市地位，股價今日跌停板。

馬聯保險今日以91仙，下跌12仙開市後，股價在沉重的拋售壓力下一路南下，一度下跌30.5仙或29.6%至72.5仙的跌停板水平，收市表現未見好轉，以72.5仙跌停板水平作收，全日賣壓龐大，共有7千822萬7千100股易手。

馬聯脫售保險業務的賬面值是1.36倍，低於近期的保險公司脫售，例如澄心亞洲（JERNEH, 6394, 主板金融組）和太平金溢（PACMAS, 4782, 主板金融組）都以1.6倍的賬面值脫售保險業務。

馬聯是將旗下的馬聯保險公司、MULTITOTO服務、馬聯產業服務和MAAGNET系統等4家保險和相關公司脫售。

在馬聯之前宣佈以3億4千400萬令吉洽售保險業務時，已經引起市場驚奇，因為出價遠比傳言中的4億5千萬令吉和5億令吉來得低，當時馬聯的股價就被拋低。

分析員說，標價如此低，可能是馬聯保險偏高的呆賬水平，令人擔心資產素質問題。

蘇黎世擬注資5.16億
至保險業務

另一面，瑞士第二大承保機構蘇黎世再收購馬聯人壽和普險業務後，計劃注資1億7千200萬美元（5億1千600萬令吉）至該保險業務，以符合大馬國家銀行的最低資本要求。

蘇黎世金融服務首席執行員瑪汀森對《彭博社》說：“大馬是個高度競爭的市場，擁有可期的經濟發展潛能，以及年輕有活力的人口。”

該公司預期在2011年第三季完成上述收購計劃

成功多多全年淨利跌9%

歸功於低派彩率，成功多多（BJTOTO, 1562, 主板貿服組）截至2011年4月30日止第四季，淨利揚升28.8%至1億零418萬5千令吉，前期為8千零89萬5千令吉。

不過，全年而言，由於高彩池稅影響，淨利從前期的3億8千350萬4千令吉，下跌9.23%至3億4千809萬8千令吉。

全年營業額則獲菲律賓業務帶動，加上特別彩增加，按年上漲1.2%至34億3千365萬9千令吉；第四季營業額則走高5.01%至9億零130萬8千令吉。

該公司表示，雖然彩池稅從6%調高至8%影響盈利，但特別獎獎金調低部份抵銷衝擊。

派息3仙

成功多多董事部建議派發每股3仙終期股息，預計將在7月12日過戶，並在20日進行支付，使全年股息增至每股21仙。

該公司發文告表示，現財政年總派息達2億8千零88萬令吉，相等於80.7%淨利派息，符合集團最少75%淨利派息政策

YTY工业注资利得股份 创全球最大丁腈手套商

随着利得股份有限公司（LATEXX，7064，工业产品组）董事部接受该公司与大型无上市竞争对手YTY工业控股私人有限公司合并，它将建立一个全世界最大丁腈手套制造商。

不过，利得股份股东们将无法获得如同数月前私募基金提出收购时的高价。

若这项交易落实，YTY工业的拥有者，将从把资产注入利得股份的行动中，筹获3亿7500万令吉现金，并最终掌控利得股份逾一半控制权（将获得3亿5000万利得股份新股，每股发行价2.50令吉）。

他们也将完成YTY工业的后门上市，并决定放弃去年杪宣布的初次公开售股活动。

合共获得利得股份介于56%至61.2%控制权的YTY工业拥有者，有意在上述倒置收购行动后，寻求豁免强制性全面收购。

尽管未获得豁免强制性全面收购，其献议价2.50令吉，也仅比利得股份上周五闭市价高出8.7%，及低于Navis Asia V1管理和Mettiz资本象征收购献议3.10令吉的5分之1。

惟，更多分析师已经看淡利得股份。因手套制造商将面对更多的成本压力。

由于电费和天然气价格调涨使到展望更具挑战，投资者可能寻求任何溢价途径，以撤出利得股份。

联昌投资研究表示：“最新计划将建立全世界最大的丁腈手套制造商，占有36%市场份额，第3大最有利可图业者。”

“YTY工业的管理层也将更密切合作。”

根据联昌投资研究的计算，若可达到10%的成本节省，合并后个体甚至有潜力超越顶级手套机构有限公司（TOPGLOV，7113，工业产品组），成及继贺特佳有限公司（HARTA，5168，工业产品组）后第2大有利可图厂商。

“我们预测合并将会成行，因YTY工业的原本献议（YTY工业资产的要价），已经下调了8%，从13亿7000万令吉降至12亿5000万令吉，包含现金和股票。”

当接受《The Edge》财经周刊访问时，YTY工业执行主席余添星（译音）拒绝透露放弃原本直接挂牌，而转为透过利得股份后门上市的原因。

“细节仍在拟定，买卖协议也尚未签署，目前仍不是时候对这事件发表评论。”

他是在受询及YTY工业于合并后，是否会在利得股份扮演更重要角色时，如是披露。

作为一个“小型”业者，YTY工业现有产能是每年82亿只手套，已经超越贺特佳的81亿只。

根据其网页的数据，YTY工业计划在2012年前，提高其产能至105亿只。

联昌投资研究指出，与利得股份的合并将提高综合后个体的丁腈手套产能至每年128亿只。

截至4月29日，利得股份主席兼首席执行员刘木德控制该公司29.35%股权，其次是朝圣基金局拥有7.69%。而在合并后，刘木德的持股将冲淡到12.9%，及朝圣基金局则将降低至3.4%。

MSM控股

虽白糖市场开放谣言不断，但分析员认为，MSM控股有限公司（MSM Malaysia Holdings Bhd，简称MSM控股）股价可因此受惠，并估计股价4.34令吉。

虽外界担心政府开放白糖市场集团将面对外来冲击，但丰隆投资银行研究分析员表示：“市场开放等于价格将允许跟随市价波动，虽这也意味白糖领域不再有高利润，但却能够确保制造商稳定的赚幅。”

分析员也就此认为，MSM控股股价将因此受惠。

料派息21.2仙

“基于集团在国内没有竞争者，我们根据2012年44.7仙每股盈利的9.7倍计算，价格为4.34令吉。”

同时，MSM控股业务因市场需求高、政府严控进口和领域门槛高而稳定，而且令吉汇率升值也让进口超过90%白糖原料、出口仅占5%至15%的集团获益。

分析员根据首次售股发售价3.5令吉预估，集团2011年至2012年间的每股股息，将分别为21.2仙、22.4仙和23仙。

“基于市场需求稳定，我们认为，股息还有上涨的可能。”

根据资料，集团将用上市筹得75.7%或3亿2000令吉的资金作为提高产量、扩展新区域市场如东南亚的经费。

未来的计划也包括了减少成本和加强产量，同时提高出口销售量，并计划具策略性的投资和收购活动。

富佳木業提昇效率

沙巴膠合板及夾板製造商富佳木業（Focus Lumber）計劃斥資1千200萬令吉引進新生產機械，用以提昇營運效率及降低成本，以應對逐日吃緊的原木和人力資源短缺問題。

另闢出口蹊徑
該公司董事經理林峰明指出，隨著綠色環保意識抬頭，加上市場需求與日俱增，原木價格不僅走強，而且供應非常吃緊，必須另闢新通道找尋供應出口。

“透過安裝新機械，我們能使用較細小的原木進行生產，藉此提昇原料供應彈性，強化供應源，而且，原料成本也會因此被壓低，進而提昇產品賺幅，可謂一舉兩得。”

該公司目前在沙巴洲擁有一家製造工廠，每月產量達1萬3千500立方米，而且還自備生物燃料發電廠，用原木廢料生產電源，藉此大幅減低電力開銷，同時也提昇工廠的綠色環保成份。

不過，由於人力和原料供應問題，該工廠目前使用率僅有50%，而經常得面對產品供不應求的情況，林峰明坦言，公司所面對的最大挑戰，就是人力短缺及無法滿足所有客戶的需求。

“生產面的極限讓我們經常得作出回拒訂單的決定，而且，我們手頭目前還持有許多滯後訂單，有待慢性消化，因此暫時不會急於開拓新海外市場。”

短期注重提昇營運效率
儘管如此，他認為這情況也讓公司具備挑選客戶的優勢，能根據過往交易紀錄來決定選擇哪些訂單，違約風險自然較低，此外，鑒於現有廠房仍擁有大量閒置產能，加上人力問題未解，短期內無意提昇產能，反而會以提昇營運效率為首任。

就更長期來說，該公司也有意涉足種植業，惟目前暫未有明確的計劃。

主攻出口業務
富佳木業業務主要是生產夾板（Plywood），佔總產量近95%，膠合板（Veneer）則佔另外3.75%。

該公司執行主席林浩文補充，公司業務主要以出口為主，而當中又以美國為首；截至2010財政年，美國市場貢獻該公司約55%營業額，亞洲市場則貢獻另外30%，內需比例只佔12.49%。

“由於美國休閒汽車市場持續復甦，預計讓夾板需求同步上漲，此外，美國最大木材商之一的Weyerhaeuser公司亦是我們的客戶之一，有望讓公司產品間接曝光於其他領域，如傢俱、房屋設計和建築等，提昇夾板業務前景的能見度。”

暫無進口外國原料打算
目前，該公司木材原料供應完全源自國內，林浩文說，儘管其他區域國家也具備相同原料，但考量及運輸費及進口稅等因素，進口原料成本可能大幅高於本地原料，因此暫無進口外國原料的打算。

此外，富佳木業在2009年獲日本頒發“農業標準（JAS）”認證書，被批准進口產品至當地，不過，由於生產及企業文化限制，該公司至今仍未開始進軍當地市場，但表示會在時機出現時考慮這種可能性。

無法直接受惠於日震重建
“由於我們尚未涉足日本市場，因此也無法直接從日震後重建活動中受益，不過，日震效應確實已蔓延至國內木材業，進而刺激產品價格，為此，我們預計公司營業額可望在間接效應推動下，在今年走強。”

截至2010財政年，富佳木業報淨利1千零21萬7千令吉，比較前期1千159萬6千令吉，營業額則報1億2千零37萬8千令吉。



--------------------------




富佳木業（FLBHD，5197，主要板消費）以溢價25仙或42%亮麗報到馬股，一度暴漲60仙或1倍到1.20令吉，同時躍居上升股和熱門股，風頭一時無兩！

　該股最后閉市收在1.18令吉，勁揚58仙或97%，全日共有4028萬8500股易手。

　這位來自沙巴的馬股新貴發售價為60仙，今天登場報85仙，溢價25仙，在投資者一路追棒下飆高，漲幅一度傲視全場。

　該股然后以1.04令吉掛休，漲44仙或74%，穩據上升股榜，並以2606萬5500股成交量躍居熱門股之首。

　富佳木業創辦人兼董事經理林峰明在上市儀式后指出，由于用途廣泛，全球市場對三夾板需求將推動公司成長，未來計劃投資在新且更先進的機器，改善製造流程。

盈利1020萬

　“我們的產品主要是外銷，截至去年底財年，多達87.5%的營業來自出口市場，我們會致力提高現有市場的銷量，並以新的層積板（LVL）產品開拓新市場。”

　列席者包括另兩位創辦人，副主席盧進丁和執行董事楊建治。

　三夾板是該公司的主要收入來源，去年95.2%的營業額來自三夾板製造和銷售，但配合成長策略，去年初裝置層積板的生產線，旨在多元化產品。

　富佳木業去年錄得1億2040萬令吉營業額，較09年上揚17.7%，稅前盈利為1020萬令吉




發售價為60仙
Company Name :FOCUS LUMBER BERHAD
Stock Name :FLBHD
Date Announced :26/04/2011
Date of listing :28/04/2011
Enlarged issued and paid up share capital in the following
Units :103,200,000
Currency :MYR 51,600,000.000
Par Value ($$) :MYR 0.500
Stock code :5197
Stock name :FLBHD
ISIN code :MYL5197OO008
Board :Main Market
Sector :INDUSTRIAL PRODUCTS



Date Open High Low Close Volume
08 Jun 2011 0.750 0.785 0.750 0.760 117,700
07 Jun 2011 0.720 0.745 0.720 0.740 50,000
06 Jun 2011 0.760 0.760 0.720 0.720 299,100
03 Jun 2011 0.720 0.775 0.720 0.760 184,200
02 Jun 2011 0.760 0.765 0.725 0.725 426,100
01 Jun 2011 0.780 0.780 0.760 0.770 240,900
31 May 2011 0.770 0.800 0.770 0.795 348,500
30 May 2011 0.815 0.815 0.780 0.800 165,000
27 May 2011 0.830 0.830 0.815 0.830 121,400
26 May 2011 0.865 0.870 0.830 0.830 482,700
25 May 2011 0.875 0.890 0.860 0.865 382,400
24 May 2011 0.880 0.890 0.860 0.875 201,500
23 May 2011 0.910 0.910 0.880 0.890 329,100
20 May 2011 0.870 0.930 0.870 0.915 1,409,600
19 May 2011 0.905 0.905 0.865 0.870 689,000
18 May 2011 0.930 0.960 0.890 0.905 661,900
16 May 2011 0.970 0.970 0.930 0.930 694,300
13 May 2011 0.980 1.000 0.965 0.970 875,900
12 May 2011 1.010 1.050 0.975 0.975 1,225,000
11 May 2011 0.975 1.040 0.970 1.030 2,173,500
10 May 2011 1.020 1.020 0.960 0.975 1,448,500
09 May 2011 1.070 1.110 1.010 1.030 1,475,800
06 May 2011 1.120 1.150 1.060 1.070 1,641,300
05 May 2011 1.120 1.210 1.110 1.140 2,448,000
04 May 2011 1.190 1.190 1.040 1.120 3,117,500
03 May 2011 1.320 1.360 1.170 1.190 4,953,100
29 Apr 2011 1.220 1.400 1.190 1.300 25,741,400
28 Apr 2011 0.850 1.200 0.850 1.180 40,288,500

马国民再保险洽售子公司 大马安联是买家

马国民再保险（MNRB，6459，主板金融股）宣布，大马安联（Allianz，1163，主板金融股）献议收购其子公司——Takaful Ikhlas私人有限公司股份一事，已进入最后谈判阶段。

“目前正在最后谈判阶段，但我们并没有为此设下限期和目标。

总营运长拿督拉姆兰昨天在会议上透露，此项建议需要探讨许多事情，最终结果是正或负都有可能。

“我们计划脱售多达49%的Takaful Ikhlas股份，目前也正在物色对的策略伙伴，建议我们对的收购价格。”

他说，事情有望在今年尾前有定案，以便可及时增强资金，来应付即将推出的回教保险业风险资本（简称RBC）架构。

“由于回教保险业RBC架构将在18个月内推出，所以雄厚的资本对Takaful Ikhlas是重要的。”

回教保险业RBC架构用以确保业者拥有足够资金，来应付日常的营运支出。

目前，马国民再保险的独资子公司，包括大马再保险、Takaful Ikhlas和MNRB回教再保险。当中，大马再保险贡献集团85%的总收入。

“集团的再保险、回教保险和回教再保险子公司贡献良多，让2010年全年净利和营业额分别飙升157.4%和8.8%。”

“相信集团今年的成长，将与政府目标6%国民生产值增长相符。”

获准调高电费7% 国家能源股价狂飙

当政府宣布，正式批准国家能源有限公司（TENAGA，5347，贸易服务组）将电费调高7%，并在今年6月1日起生效后，该股走势如脱缰野马，一直向上冲刺。

在闭市时，该股报7.11令吉大起59仙，最高7.20令吉，最低7.00令吉，成交量高达8904万零200股。

至于国家能源其余2个备兑凭单CQ与CR则走势各异。CQ报10.5仙起2仙，最高11.5仙，最低9.5仙，成交量高达240万4600张。而CR则挂8仙无起跌，最高10仙，最低8仙，成交量高达1667万1000张。

昨日政府公布，将每度电费由之前的31.31仙平均上调2.23仙或7.12%至33.54仙。

阿马证券研究行在投资报告中，维持持有国家能源，以及轻微上修合理价至6.60令吉，主要是反映上调电费后，获利前景较佳。

该证券行说：“在考虑到国家能源的2011财政年，每公吨煤炭成本平均是110美元，并没有在今次的电费调整中提出，因此我们认为国能的电费架构在此刻仍不够透明度。”

该行称：“我们对今次的电费涨价持温和正面态度，因为我们已将2%的净电费上升，列入国家能源的12与13财政年的盈利预测范围内。”

与此同时，黄氏星展唯高仍维持国家能源的买入评级，并将目标价从之前的7.50令吉提升至8.80令吉。

该证券行指出：“电费平均上涨7%足以抵消天然气涨价28%。”

另一方面，肯纳格证券研究行上修国家能源的评级至超越大市，并将目标价由之前的6.09令吉大幅上升至8.06令吉。主要是应对今次积极调整电费，作为国家能源的结构改变，引进燃料成本直通机制，最终可解决燃料风险问题。

Masterskill覓地建商學院

Masterskill教育集團（MEGB，5166，主板貿服股）正在吉隆坡或八打靈再也尋找適合的地點，著手設立商學院、酒店管理學院以及法學院，開拓除了生命科學和護理學以外的課程。

Masterskill教育集團計劃將雪蘭莪蕉賴的校園升格為大學，該集團與澳洲紐卡索大學的合作，將提供商學士學位課程，吸引更多的學生就讀。

為了應對不斷變化的經營環境，包括入學要求的提升、高教部貸學金的減少等等，該集團將提供更多的課程，以及著手於校園擴建的計劃，以期增加學生人數。目前，該集團生命科學和護理學的學生比例為7：3。

Masterskill教育集團首席執行員拿督斯裡森德拉表示，「我們也計劃將業務擴展至印尼和印度，這兩個擁有龐大的人口的國家，將能夠為我們帶來更多的商機。」

採特許權方式進軍海外

除了通過股本投資的方式進行業務擴展，該集團也會採用特許經營的方式將業務帶進巴基斯坦和孟加拉等國家。

森德拉補充，「Masterskill教育在萬宜的校園竣工後，將能夠加強我們在這個領域的發展。」預計在2013年建竣的萬宜校園，總投資達3300萬令吉，耗地23.91公頃，可以容納1萬5000名學生。

目前，Masterskill共有六個校園，分別位於雪蘭莪、柔佛、霹靂、吉蘭丹、沙巴和砂拉越。

在被詢及該集團的策略夥伴時，森德拉表示，目前已經與幾個機構進行會談，包括本地和海外機構，但他也希望與政府關聯的企業合作。

對於2011財政年第一季度業績下滑，該集團認為主要受到大馬教育文憑延遲放榜的影響，導致原本3月的入學期被挪後至4月，但該集團對於今年的業績表示看好。

OSK 报告重点20110601

报告重点
投资策略 – 6 月份展望
富时隆综指的表现符合预测，多谢企业业绩表现良好，以及强劲的新闻流出提振大
资本股项走势。展望6 月份，即将进行的4 项首次公开售股计划以及综指成分股
的检讨将吸引部分购兴之际，我们相信所有的焦点将放在联昌集团（CIMB，
1023）和马来亚银行（Maybank，1155）有意并购兴业资本（RHBCap，1066）
的消息上。我们就此将兴业资本和安联金融（AFG，2488）加入我们的6 月份首
选股项；加上UEM 置地（UEMLand，5148）、金轮企业（KimLun，5171）和大
马邮政（POS，4634）将组成我们的5 大首选股项。
银行领域（增持）
亚通（合理价格：5.83 令吉－买入）
大马机场（合理价格：8.60 令吉－买入）
明讯（合理价格：5.20 令吉－中和）
MMC 机构（合理价格：3.08 令吉－中和）
妈咪食品（没有评估）
商业高峰（合理价格：3.65 令吉－评估中）
双威控股（合理价格：2.60 令吉－中和）
阿末查基资源（合理价格：0.86 令吉－中和）


扶摇直上。大马股市昨日追随区域市场的看涨情绪，富时隆综指闭市飙15.45
点，报1,558.3 点；多谢国家能源、国油化学和丰隆银行等上涨推动。今天的焦
点新闻包括：国家银行批准马银行和联昌集团与兴业资本洽商合并；大马机场
（Airport，5014）或在年底推出新的航空公司奖掖计划。另外，消息指出，联
邦土地发展局（Felda Group）旗下白糖制造臂膀――大马MSM 控股（MSM）
料在首次公开售股计划下筹集8 亿9100 万令吉（2 亿9500 万美元）。美国隔
夜股市走高，我们预料本地市场的正面情绪将持续支撑马股走势。

媒体摘要
马银行联昌集团竞购兴业资本
国 内 两大银行集团马银行（ Maybank ， 1155 ）和联昌集团（CIMB， 1023 ） 将竞购兴业资本
（RHBCap，1066）股权，突显本土银行龙头的斗争进一步白热化。马银行或联昌集团与兴业资本的
合并，将造就东南业最大银行集团之一。两家银行昨日向大马交易所指出，国家银行“原则上不反
对”双方与兴业资本展开洽商合并；从昨日算起，有效洽商期为3 个月。由雇员公积金局持有45%股
权并控制的兴业资本，以资产计是目前国内第5 大银行集团。其大股东阿布扎比商业银行（ADCB）
正放眼脱售手持的25%股权。(商业时报) 请参阅附上的报告
希腊债务危机有望缓解，美股上涨
受希腊债务危机好于预期激励，美股隔夜三大指数迎来6 月开门红。道琼斯指数闭市上涨128.21 点，
报12569.79 点，涨幅达1.03%。纳斯达克指数上涨38.44 点，报2835.30 点，涨幅1.37%，标准普
尔500 指数上涨14.10 点，报1345.20 点，涨幅1.06%。但盘中由于消费者信心指数公布低于预期，
美股高开低走现象还是较显著，尾盘有较大幅度拉升。(彭博社)
大马机场推出航空公司奖掖计划
大马机场（Airport，5014）或在年底推出新的航空公司奖掖计划。该公司首席财务员费沙曼索昨日在
公布公司业绩后表示，现有的奖掖计划即将于今年底结束。“有关计划旨在奖励那些助长我们成长的
航空公司，并提供给所有航空公司。我们或推出新的奖掖计划，那将与现有的计划差不多。”现有的
计划从2009 年11 月18 日起推出，为期3 年。(Financial Daily)
贸易风与吉朗联手竞标医院工程
贸易风（TWSCorp，4804）与吉朗（Zelan，2283）签署谅解备忘录，以在“公私合伙关系”计划
下，联手竞标国民大学（UKM）的儿童专科医院合约。贸易风昨日在致给大马交易所的文告中指出，
双方将成立一家财团，以联手提呈有关计划的竞标书。吉朗将持有该财团的51%股权，贸易风则持其
余的49%。(Financial Daily)
大马 MSM 控股放眼上市筹集8.91 亿
联邦土地发展局（Felda Group）旗下白糖制造臂膀――大马MSM 控股（MSM）或在首次公开售股计
划下筹集8 亿9100 万令吉（2 亿9500 万美元），充作扩展和营运资本用途。两名不具名消息指出，
MSM 控股的机构投资者售价将介于3.30 令吉到3.50 令吉；散户则将获得3%的折价。


经济新闻
韩国通膨第5 个月超越央行目标
韩国 5 月份通货膨胀第5 个月超越韩国央行的目标，加重央行下周调升利率的压力。统计局的数据显
示，消费价格按年起4.1%；4 月份是起4.2%。通货膨胀按月没有起落。(彭博社)
印度经济成长放缓至7.8%
印度周二宣布今年1 月至3 月的首季，经济按年成长7.8%，去年同期成长高达9.4%，同时也低于去
年第4 季度8.3%的增速。印度今年首季经济写5 个季度以来的最缓慢增长，主要是因为制造和服务业
冷却；但经济成长放缓还不足以舒缓旨在控制通货膨胀的升息压力。(彭博社)
中国清理2 到3 兆人民币地方政府债务
多位消息人士指出，中国监管当局准备清理2 到3 兆人民币（3 亿零800 万到4 亿6300 万美元）可能
违约的地方政府债务。做法是将部分债务转入数家新创设的公司，并解除省级及市级政府机构出售债
券的限制。与中国领导层有良好关系的消息人士称，这是北京当局改革地方政府负债严重的一部分计
划，中央政府将会介入偿还部份不良贷款、银行将承担一些损失、同时也将把那些原先限制民间投资
的开发案向民间投资人开放。(路透社)
德国助希腊结束资金僵局
据知情人士透露，为促成新的援助贷款方案，德国正在考虑放弃其早先推动希腊债券延期偿还的努
力。另一方面，带领欧元区财长的卢森堡首相容克指出，欧盟领导人6 月底前将会决定对希腊新的援
助方案，已经排除“整个”重整希腊债务的可能。“我们在等待最后的审判。”容克会见法国总统萨
尔科齐后，在巴黎向记者说：“他们的情况部分会决定我们的情况。所以还早。我们希望6 月底前解
决希腊问题。”(南洋财经)
美国消费信心意外跌至6 个月低点
美国人对就业和经济展望的顾虑加深，5 月份消费信心意外减低至6 个月的最低水平。美国经济咨商
理事会（Conference Board）信心指数从4 月份经调整后的66 下跌至60.8。另外，本周二对外发布
的标准普尔S&P/Case-Shiller 住房价格指数（S&P/Case-Shiller home-price index）显示，房屋价格
在首季按年跌5.1%

OSK 报告重点20110531

国家能源（合理价格：8.66 令吉－买入）
大马政府昨日宣布调高电费，扭转了我们上周对国家能源（Tenaga，5347）作
出不合时宜的推荐下调。我们谨慎调高未来煤炭成本至每公吨120 美元之际，
也把2015 财政年未来调高的因素计算在内，使国家能源的合理价格提高到8.66
令吉；意味着该股提供33%的上涨潜能。

环城大道（合理价格：4.07 令吉－中和）
世华媒体（合理价格：1.70 令吉－买入）
巴迪尼控股（合理价格：1.41 令吉－买入）
东和资源（合理价格：3.10 令吉－买入）
胶手套领域（增持）
钢铁领域（增持）
公用事业领域（增持）

电费涨价。蓝筹股承受卖压，富时隆综指昨日闭市跌约6 点，报1542.84 点。
整体市场情绪负面，下跌股518 只，上升股242 只。焦点新闻方面，政府宣布
从6 月1 日起，电费平均涨7.12%。其他企业新闻包括：时光网（TimeCom，
5031）首季净利按年起22%；世华媒体（MediaC，5090）首季净利按年起
19%，超越一般预测；以及咖啡餐厅连锁集团旧街场（Oldtown）预定于7 月
11 日上市。本地股市走势方面，我们预料国家能源在电费调涨激励下走高，有
助于综指反弹。投资者料继续把焦点放在于今天傍晚宣布业绩的大资本股项。


媒体摘要
电费调涨7%
政府昨日宣布从6 月1 日起，电费每千瓦特调涨2.23 仙，或者平均涨幅是7.12%；不过，75%用户不
受影响。此外，每月用电量超过300 千瓦特（kWj）的用户，将被额外征收1%的费用，以用来发展绿
色能源。至于每月用电量不超过300 千瓦特的用户，或每个月电费在77.40 令吉以下的用户，电费将
保持不变。这是配合政府决定检讨半岛的天然气价格，所做出的宣布，电费将从现有的每千瓦特31.31
仙，提升至33.54 仙。(星洲日报)请参阅附上的报告
旧街场更新上市招股书
旧街场（Oldtown Bhd）配合上市计划发出最新的招股书初稿，将每股发售价定在1.25 令吉；发行股
票从2 月份发布初稿中的5950 万股，提高到9640 万股。该咖啡连锁集团预定于7 月11 日上市。(星
报)
莫实得重工与Prokhas 联营防卫业务
莫实得重工（BHIC）与联营伙伴Prokhas Manager 公司将成立一家总值5800 万令吉的工厂，以为国
内和未来在东协市场的武装部队制造火药燃料及相关产品。该联营公司已在文冬设有生产厂房，占地
21 英亩，预计明年杪投入营运，整项计划的投资总额达5800 万令吉，包括地库、承建成本及生产线
装置等。(商业时报/星洲财经)
马面粉场筹资2 亿充扩展
马面粉厂（MFlour，3662）通过进行6 项企业计划，包括将注册资本从2 亿股提高到5 亿股，预计筹
集2 亿令吉资金。筹集的资金将充作公司的扩展用途，包括建设工厂建筑物以及购买工厂和机械。
(Malaysian Reserve)


经济新闻
沙地拟油价回落至80 美元
沙地阿拉伯王子塔拉勒（Alwaleed bin Talal）向美国有线电视新闻网（CNN）表示，沙地希望看到原
油价格回落至每桶70 至80 美元之间，以免西方国家寻求替代能源。塔拉勒担心，如果油价继续高
企，西方国家将投资替代能源，这将对石油资源丰富的沙地阿拉伯不利。塔拉勒称，今年以来油价平
均价超过了每桶100 美元，利比亚和巴林爆发动乱，引发了市场对海湾地区动荡局势的担忧，同时，
投机客在石油市场上炒作油价，这些因素综合在一起推高了原油价格。(东方财经)
纽西兰贸易盈余扩大
商品价格上涨，加上亚洲需求提振乳品出口，使纽西兰货币升值至历史新高水平；纽西兰4 月份贸易
盈余扩大至超越经济学家预测的两倍。出口超越进口11 亿1000 万纽西兰元（9 亿1000 万美元），为
有史以来最高。纽西兰统计局的数据显示，3 月份经调整后的贸易盈余为5 亿7800 万纽西兰元。(彭
博社)
财长：天灾重创；澳首季经济料减1%
澳洲财政部长斯万（Wayne Swan）在政府本周公布国内生产总值（GDP）数据前表示，天然灾害恐
削减首季经济成长逾1%。斯万在经济摘要周报中表示，统计局6 月1 日的报告恐显示昆士兰的水患和
飓风，以及日本311 强震和海啸对首季经济带来“严重伤害”。日本是澳洲第2 大贸易伙伴，仅次于
中国。斯万4 月曾预估，天灾将削减澳洲首季国内生产总值0.75%。(星洲财经)
加拿大首季经济成长加速至3.9%
加拿大统计局公布，首季经济以年率计增长3.9%，为一年来最大增幅；并且连续第二季增幅扩大。市
场原估计增长4%。第四季增长率从之前公布的3.3%调低至3.1%。加拿大元和债券收益率下跌，因为
相关报告提高了加拿大央行将保持政策利率不变在1%的机率。加拿大央行预测，经济成长将在4 到6
月份的第2 季度放缓至2%，出口受到强劲美元的威胁，以及汽车生产也受到日本大地震的冲击。(彭
博社)

75％家庭不受影响 电费明起涨7.12％

政府今日正式宣布，西马半岛电费将从6月1日起，全面进行调整。平均电费将调涨7.12％或2.23仙每千瓦时，即从原有的平均每31.31仙每千瓦时，调整至33.54仙每千瓦时。

无论如何，政府也给予民众保证，即今次的调整，会有75％的家庭用户不会受到影响，只要他们每个月的用电量少于300每千瓦时。

目前，家庭用户用电量少于200每千瓦时的电费为21.8仙每千瓦时；201每千瓦时至300每千瓦时则是33.4仙每千瓦时，这两个类别的电费都不会受到今次调整价格的影响。

能源、绿色科技及水务部部长拿督陈华贵说：“也就是说，75％或440万家电用户将会不受到电费调整的影响，只要他们保持他们的用电费不超过300每千瓦时。”

至于用电量每个月介于301至1000每千瓦时，他们将面对电费调整7仙至30令吉30仙或0.1％至10％。

今次电费的调整，主要原因是政府重新调整了电能供应原料─天然气的价格，从每英制热量单位10令吉70仙，调整至13令吉70仙。

陈华贵是于今日在其部门，联同首相署部长丹斯里诺莫哈末共同宣布今次电费的调整。

商业用电方面，小型商店的每月用电量，如不超过200每千瓦时，涨幅为6.2％或4令吉60仙；工业用途方面，同样的，每个月用量少于200每千瓦时，也只会承受最高6.2％或4令吉的涨幅。

在特别工业的电费方面，电费超过其整体营运额5%的工业领域，并不会在这一次电费调涨中受到影响，符合享有低电费率的领域仍可比一般的领域享有低电费。

政府无津贴独立发电厂

陈华贵也再次强调，政府并无津贴独立发电厂，特别是针对190亿令吉的天然气。“我需要再次强调，政府从来没有拨出任何金钱上的资助，更没有190亿令吉的天然气补贴给独立发电厂。”

他指出，所谓的“补贴”是国油必须放弃利润已让发电领域能以让人民享有低价格的电费。

他认为相关的课题不应该被政治化，以误导人民。

天然气每半年调高3元

2016年起随市场浮动 政府宣布，国油提供给大马半岛发电厂及工业的天然气价格，将在今年6月1日至2015年12月期间，每6个月调高3令吉每英制热量单位（MMBtu），2016年开始天然气价格将随着市场浮动。

首相署部长丹斯里诺莫哈末在记者会上指出，国油供应给发电厂的天然气价格，将从10令吉70仙每英制热量单位调整至13令吉70仙每英制热量单位。

至于国油提供给马来西亚天然气及能源委员会有限公司的天然气价格，使用量每日少于2百万标准立方英尺（mmscfd）的价格将从每英制热量单位11令吉零5仙调整至每英制热量单位14令吉零5仙，换言之，平均价格从每英制热量单位15令吉调整至每英制热量单位16令吉零7仙。

诺莫哈末也宣布，在国油提供给工业的天然气价格方面，每日超过2百万标准立方英尺的天然气价格将从每英制热量单位15令吉35仙，调整至每英制热量单位18令吉35仙。

他指出，上述价格是配合政府逐步减少天然气补贴而调整。

“政府或国油在2011年仍需承担256亿4000万令吉天然气补贴。”

他补充，截至今年4月，国际天然气售价为47令吉42仙，国油每年从国外购入36%的天然气。

诺莫哈末也说，天然气价格调整后，不会影响本地工业的竞争力，反之可以让本地工业自行调整及提高生产力。

月用量少于300每千瓦　用户将不受影响

能源、绿色科技及水务部长拿督斯里陈华贵指出，尽管电费调涨7.12%，但每月用量少于300每千瓦时的用户将不受影响。

“每月电费少于20令吉的用户，仍可享有免费用电的优惠。”

同时，他说，对于使用量超过200每千瓦时的用户而言，或将觉得电费有所增加，但涨幅也只有10%左右，整体来说，影响不会太大。

使用量逾300每千瓦时　9月起征收额外1%

陈华贵宣布，政府也将在9月份开始，向使用量超过300每千瓦时的用户，征收额外的1%“再生能源电费辅助”（Feed-in-Tariff，简称FiT）费用。

他解释，上述1%的费用，指的是用户每月电费总额，并非从调涨后的新价格中另外征收。商业与工业用途的电费，也必须贡献予这个基金。

询及调涨费用是否将增加通货膨胀率，他说，经过计算后，预料将会增加少于1%的通胀率。

“我们的确有计算过，预料通胀率将会增加0.27%。”

他透露，大马在天然气方面的使用量为54.2%，接着是煤炭40.2%，而水利发电方面则是5.2%

能源成本高漲 建材業影響大

政府週一下午宣佈，電費及天然氣價格將於6月1日同步調漲，對於傳言多時的電費調漲消息終於塵埃落定，市場人士普遍不感到意外。無論如何，市場相信，這次的調漲，鋼鐵、洋灰以及建築和產業領域都將受到一定程度的影響。

政府今日宣佈，從6月1日起，電費每1000瓦上調2.23仙，調整幅度達7.12%。而同時，天然氣價格上調幅度則介於2.65至3令吉，其中，工業用途天然氣從每百萬熱量單位15.35令吉，上調至18令吉；發電用途的天然氣則從10.70令吉，上調至13.70令吉，至於一般用途的天然氣則從11.15令吉，上調至14.05令吉。

另外，政府亦宣佈，未來的天然氣價格將每6個月上調3令吉。在上調天然氣價格後，政府可減少16億令吉的天然氣津貼。

後續影響市場看法不一

對於電費和天然氣的調漲，達證券經濟學家胡瑞玲表示，由於這項調整幅度在其早前的預測範圍內，因此，不會對她作出的通脹和經濟成長預測有太大的影響。

然而，志必得證券研究經理馮廷秀卻表示，政府的調整措施將帶來連鎖效應，並對消費物價指數（CPI）帶來顯著的影響。馮氏指出，天然氣和電費調漲將影響消費物價指數，尤其是食品價格。餐飲業者預料將所需承擔的成本，轉嫁予消費者。同時，電費上漲，也將對重工業帶來嚴重的衝擊，尤其是鋼鐵和洋灰業者，這將間接影響建築領域。

雖然政府早前採取特定的行動，控制房產價格，但以目前建築成本提升的情況看來，房產價格相信仍將走高，購買房產的消費者相信會受影響。

另一邊廂，胡瑞玲對於今年的通脹預測為3.5%，而通脹壓力主要來自汽油和天然氣。這一輪，政府並未調整汽油價格，因此整體的影響較小；而天然氣的費率自6月起將有5%至8%的調整，這仍在她的預測範圍內。電力、水供及天然氣在消費價格指數當中被歸類為公用設施，所佔比重較小，因此影響的程度並未過於顯著。

馮廷秀指出：「消費開銷占經濟成長總額的70%，而電費調整將影響服務領域及家庭用戶的成本及開銷，並將直接影響人們的消費能力。」

此外，原產品、食品如白糖和麵粉，以及汽油等價格持續上漲，除了降低消費能力外，亦預料將降低製造業和出口額。

他透露，基於能源成本高漲，將降低各領域的賺幅，除了製造業外，國內旅遊業亦可能因種種的連鎖效應而深受打擊。在納入所有因素之下，馮氏預計，2011年的國內生產總值（GDP）或僅取得4%的成長。

國家能源賺幅料受惠

馮廷秀也指出，電費上調有利國家能源（TENAGA，5347，主板貿服股），該公司賺幅料將改善，這將為股價帶來扶持。馮氏補充，天然氣現有每6個月上調價格的策略，相信電費在未來的日子亦有其他調整方案。

不過，該股在過去幾天，已經在市場對這項消息的預期中走高，目前，股價已經稍微被高估，因此，他認為，股價即時可能出現調整。

胡瑞玲表示，隨著電費及天然氣價格調漲，加深她對國行將持續上調利率的看法。她預期，利率將上調至金融風暴前的3.5%水平，同時法定儲備金率（SRR）則料上調至4%。此外，令吉匯率相信也將升值至1美元兌2.80令吉水平。整體而言，她仍維持今年國內生產總值6%的成長預測。

六成大馬人自己理財

匯豐保險的調查顯示，60%大馬人不願意尋求專業諮詢，為他們提供退休規劃，這顯著的高於22%的全球平均水平。

匯豐保險週一公佈一項針對17個國家，1萬7000人進行的調查報告，研究全球的退休趨勢。它提供應對人口老化和世界各地人均壽命延長及相關課題的策略。而大馬共有1033人參與這項調查。

該報告指出，大馬是眾多受調查的國家裡，擁有最多理財規劃師的國家。然而，60%的大馬人，尤其是年輕人、中高收入和精通互聯網的人，卻選擇自己進行財務規劃，而不尋找專業人士給予意見。反之，全球只有22%的人是如此。換言之，全球大部份的人都願意尋找專業人士的諮詢。

退休金無法滿足需求

匯豐回教保險非執行董事兼首席執行員再努丁指出，「大馬人在這項調查顯得最虔誠，60%的受訪者認為，擁有宗教信仰，是退休後快樂生活的重要因素。」

但大部分的人仍然認為，需要擁有良好的財務規劃，以讓退休生活更為快樂。

報告指出，在大馬，公司提供的退休金無法滿足需求，因此人民必須依靠個人儲蓄進行規劃。而隨著未來30年，人口老化的情況更為顯著，目前的工作人口屆時也無法依賴孩子的供養，這為退休規劃市場，帶來非常大的商機。

此外，人口結構的變化將帶來新挑戰，尤其是當國家的醫療經費逐步縮減。

從全球看來，32%的受調查人口會聯想到退休之後，將面對經濟拮据，但大馬的數據低於全球平均，僅25%。

大部份受訪者的擔憂，主要是因為缺乏退休準備。多數人清楚知道需要為退休生活儲蓄更多，但所作的儲蓄仍無法追上退休金的需求。其中60%沒有進行規劃的人稱沒有足夠的錢退休。

雖然全球有88%的人認為，為退休做準備是非常重要，但卻只有56%的人已作出準備。當中，19%的人認為他們已有足夠的儲備過退休生活，另外37%的人仍在努力作好準備。

調查也顯示，擁有最高儲蓄水平的國家，人們的預期和實際的準備之間的差距就越小。

馬麵粉廠拆細1變2‧派特別息62仙

馬面粉廠（MFLOUR, 3662, 主板消費品組）宣佈股票拆細1變2，過後派發每股62仙特別股息，並建議拆細後，以2配2附加股，送1憑單和1紅股計劃，最高籌措2億零20萬令吉作為營運資本。

一度暴漲15.56%

馬面粉廠表示，上述計劃是為了增加股票流通，回饋股東，以及讓股票有機會增持投資，如無意外，計劃可在今年第四季完成。

配合這項企業活動，該公司股票早市暫停交易1小時，10時復牌後，股價狂飆，一度暴漲1令吉零5仙或15.56%，至7令吉80仙歷史新高，間中雖有套利，但股價高企不下，收市掛7令吉66仙，揚升91仙或13.5%。

2配2附加股
送1憑單1紅股

馬面粉廠今日發文告表示，建議將現有每股面值1令吉的股票拆細成每股面值50仙股票，在這項1變2拆細後，該公司股票數目將增加至2億1千528萬9千212股。

在股票拆細後，該公司建議派發每股62仙須扣息特別股息，根據拆細後股票數目，該公司會派出1億零10萬9千484令吉，相等於每股淨股息46.5仙。

股息條件為附加股須通過

馬面粉廠截至2010年12月31日止的保留盈利為2億零670萬令吉，將用來落實特別股息計劃；不過，特別股息的條件是，該公司的附加股計劃必須獲得所有方面的批准。該公司會將股息和附加股的享有日期設在同一日期。

在股票拆細後，馬面粉廠建議以2拆細股票配2附加股比例，發售2億1千528萬9千212股附加股，認購2附加股會附送1憑單和1紅股，因此會送出1億零764萬4千606股紅股，和同數目憑單。

附加股計劃最低目標是籌措1億2千零10萬令吉，如果達不到最低目標，有關計劃會終止。

紅股將從股票溢價賬資本化融資，馬面粉廠去年杪的股票溢價賬為5千590萬令吉。

附加股發售和憑單轉換價稍後決定。作為參考，該公司股價除權後為1令吉72仙，附加股指標發售價為每股93仙，相等於折價45.9%；至於憑單指標轉換價為1令吉89仙，溢價9.9%。

最高籌2.22億

根據每股93仙計算，附加股計劃將籌措最高2億零21萬9千令吉，其中1億2千萬令吉作為資本開銷，另外7千954萬9千令吉作為營運資本，餘額為計劃開銷。

憑單籌措資金，胥視轉換價和轉換比例而定。

在股票拆細、附加股、憑單轉換和僱員認股計劃後，馬面粉廠股票會從現有的1億零764萬5千令吉，最高擴大至3億7千137萬7千令吉，由7億4千275萬1千股股票組成，因此，該公司建議將註冊資本從現有的2億令吉擴大至5億令吉。

OSK 报告重点20110526

报告重点
联昌集团（合理价格：9.15 令吉－买入）
尽管联昌集团（CIMB，1023）2011 财政年首季年度收益低于一般预测，以及较
我们的预测低15%；我们预料2011 年下半年的表现将更加强劲，所以我们仅轻
微调低收益预测4%。此外，合理价格从9.77 令吉调低到9.15 令吉；但保持买
入推荐。联昌集团过去9 个月的股价表现逊色于富时隆综指1.6%以及金融指数
7.0%。资金市场走强将有助于提振联昌集团下半年的收费收入。

UEM 置地（合理价格：3.52 令吉－买入）
百盛（合理价格：7.42 令吉－买入）
吉隆坡甲洞（合理价格：20.55 令吉－中和）
云顶种植（合理价格：8.26 令吉－中和）
新航（合理价格：12.35 新元－脱售）
合顺（合理价格：6.41 令吉－脱售）
马电讯（合理价格：4.25 令吉－中和）
国家能源（合理价格：7.03 令吉－中和）


市场回顾
国能下跌拖累。富时隆综指昨日走势衡摆，一度触及1537.66 点的全天高点，
以及1530 点的全天低点；最终以接近全天低点的水平挂收，报1533.57 点。拖
累大市走低的主要是国家能源（Tenaga，5347），在电费料不获得调高的消息
下走低5.1%。整体大市情绪负面，下跌股422 只，上升股294 只。今天的焦点
新闻包括：内阁决定在现阶段维持RON95 汽油的价格不变；以及UEM 置地
（UEMLand，5148）首季净利涨4.6 倍。美国隔夜股市起38 点到12,395 点。
这或为本地股市提供轻微支撑

普腾拨16 亿令吉充资本开销
普腾（Proton，5304）拨出了16 亿令吉，作为截至2012 年3 月31 日现有财政年度的资本开销
（capex），较去年稍微低于10 亿令吉的资本开销提高了60%。普腾董事经理拿督斯里赛再纳阿比丁
表示，提高资本开销是为了该公司承诺继续投资，以达到业务转型目标。另一方面，普腾2011 财政年
第4 季度转亏为盈，税前盈利为8100 万令吉，之前一个季度是蒙受5150 万令吉亏损，多谢销售量提
高，提振了营业额。尽管如此，普腾在2011 财政年全年税前盈利跌18%到2 亿1500 万令吉。
(Malaysian Reserve/ Financial Daily)请参阅附上的报告
电费不起价，国能股价应声跌
政府并未如传言般调高电费，国家能源（Tenaga，5347）股价昨日回退之前的所有涨势，闭市跌33
仙或5%，报6.16 令吉。该股在电费或调高的传言流出后于2011 年5 月24 日上涨了22 仙。
(Malaysian Reserve) 请参阅附上的报告
联昌集团首季净利起9.4%
联昌集团（CIMB，1023）截至2011 年3 月31 日的首季，净利按年起9.4%到9 亿1700 万令吉，主
要是因为信贷亏损大幅度下跌。净利相等于12.3 仙的每股净收益，去年同期是11.86 仙。尽管如此，
营业额在首季跌1.3%到27 亿5000 万令吉。(星报) 请参阅附上的报告
马电讯首季盈利下跌
马电讯（TM，4863）截至2011 年3 月31 日财政年首季，净利按年跌32.8%到1 亿6330 万令吉，
主要是因为外汇盈余减少。但首季的营业额按年成长1.1%到21 亿5000 万令吉，多谢来自数据、网
际网络和多媒体服务作出更高的营业额贡献，共为集团总营业额作出57%贡献。(星报)请参阅附上的
报告

经济新闻
RON95 暂不起价
国内贸易、合作社及消费部长拿督斯里依斯迈沙比利透露，内阁昨天议决RON95 汽油、柴油及天然
气的价格，在现阶段维持不变；能源、绿色工艺及水务部长拿督斯里陈华贵则向《星洲日报》透露，
周五召开的国家经济行动理事会会议，将讨论电费调涨的建议。依斯迈沙比利在出席内阁会议后指
出，会议深入讨论上述3 项物品价格；同时，在衡量各方意见，尤其是考虑到人民的利益与诉求后，
做出这项决定。(星洲日报)

英国出口提振经济成长
英国出口助长经济在首季重返正成长轨道，抵销了企业投资和消费开销写接近两年最大跌幅带来的影
响。统计局的数据显示，英国出口和净贸易为国内生产总值成长加了历史新高的1.7%。消费开销跌
0.6%，以及公司投资挫4.4%。首季国内生产总值按季起0.5%，按年涨1.8%，符合初步预测。(彭博
社)
欧洲央行斯塔克：拉加德是IMF 下任主席绝佳人选
欧洲央行（ECB）执行委员会委员斯塔克（Juergen Stark）周三（5 月25 日）表示，法国财长拉加德
（Christine Lagarde）是担任国际货币基金组织（IMF）下一任主席的极佳人选。斯塔克指出，法国财
长很明显是欧洲的候选人，且肯定将是世界经济和全球金融体系的选择之一。目前拉加德已经获得了
欧洲多个国家领导人的支持，此外，墨西哥也曾表示该国央行行长Agustin Carstens 有望成为IMF 下
任主席的候选人。(金融界)
美国 4 月份耐用品订单回落
美国 4 月份耐用品订单回落，因日本地震导致汽车生产中断且飞机需求下降。美国商务部周三公布，
经季节性因素调整后，美国4 月份耐用品订单下降3.6%，至1898.9 亿美元。经济学家的中值预测是
跌2.5%。当月耐用品发货量下降1.0%。(彭博社)

油價自由浮動 埃索長期利好

埃索（ESSO，3042，主板工業股）認為，國內汽油價格跟隨市場基礎浮動，對於該公司業務長期發展而言，乃是一件好事。

無論如何，該股早盤仍延續之前的漲幅，並一度上探5.97令吉的當日最高水平，刷新自97年9月9日以來的13年多盤中新高。

然而，該股隨後卻開始陷入下跌格局，並跌至全日最低的5.57令吉。該股最後收在5.64令吉，全天下跌20仙或3.43%，位居全場第5大下跌股。同時，該股今日共有265萬9400股易手。

針對政府逐步削減汽油津貼的議題，埃索主席湯普森給予正面回應，並相信若汽油價格能跟隨市場自由浮動，對該領域而言，無疑是利好的。

湯普森不排除若國內汽油津貼進一步合理化，短期內或會帶來微幅的衝擊，但長期來說，埃索尚能消化該項措施。

「目前，國內汽油供應業者必須依循有關當局規定的成本標準，以固定賺幅售賣汽油。」

湯普森今日在主持該公司常年股東大會後向媒體披露。

同時，他澄清，對於政府有意調漲油價的消息，該公司只比大眾稍早一步知道，以便在計價設備上做出調整。因此，這排除了業者預先知道油價調高的傳聞。

此外，對於首季業績及股價皆取得亮眼表現，湯普森感到欣慰之餘，也展望今年的業績表現能從穩定中求進步。

埃索的股價自年初約3令吉的水平，大幅上揚至目前接近6令吉的價位，增幅接近一倍。

儘管如此，由於埃索母公司—埃克森美孚（ExxonMobil）仍持有65%的股權，間接壓低該股的市場流動量，或局限該股的上漲空間。

然而，湯普森則透露，大股東暫時沒有表明任何脫售股權的意願，也暫時沒有意願擴大股票數額與流通量。

資本開銷9000萬

另一方面，湯普森表示，該公司沒有一套固定的資本開銷預算，但他估計，今年資本開銷約9000萬令吉。

「今年煉油廠硬體開銷料不多，因為資本開銷主要為零售業務發展所用。」

談到近期國家石油推出的柔佛邊佳蘭石油提煉與石化綜合發展計劃（RAPID），湯普森對於該公司及國油多年來建立的合作互利關係充滿信心。

「我們擁有龐大的規模和豐富的經驗，我們將會積極爭取合作的機會。」

無論如何，湯普森認為，在該發展計劃仍未明朗前，一切討論為時尚早。

由於旗下一家煉油廠去年停業以進行定期維修工作，湯普森坦言，目前油產量從平均每日6萬桶降至4萬5000桶。

針對早前傳聞指莫實得控股（BSTEAD，2771，主板種植股）有意收購埃索，及埃索有意私有化的最新動向，湯普森表示，各大股東並沒有透露進一步的詳情。

漲電費落空 國能打回原形

隨著內閣取消原定於今日召開的記者會，以宣佈相關電費調漲的消息，導致國家能源（TENAGA，5347，主板貿服股）今日全數回吐昨日的漲幅，進而成為全場最大的下跌股項。

同時，國能總裁兼首席執行員拿督斯里仄卡立獲續約的消息並未能帶動股價走勢，該股早盤以6.48令吉開低後，雖曾短暫上升至全日最高的6.57令吉，但早盤多數時段皆在6.50令吉區域窄幅波動。

而早盤12時後，該股開始大幅往下滑落，並在午盤後仍維持跌勢，最終收在全天最低的6.16令吉，全天下滑33仙或5.05%。

而成交量方面，雖然不及昨日突破千萬股的成交量，但仍有974萬3400股在公開市場易手，交投依然熾熱。

市場早前預期，內閣將在今日會議後，公佈電費調漲的相關消息。

另一方面，隨著國家能源為仄卡立續約，加上潛在的電費調漲因素，市場人士相信國家能源的盈利將有上升的潛能與空間。

國家能源昨日的文告宣稱，仄卡立的服務期限將延長一年，即從2011年7月1日開始，至2012年6月30日。

大馬研究分析員表示，仄卡立的延長服務，將能持續加強集團管理、提供與投資者良好的關係和明確發展的目標，尤其為國家能源爭取上調電費，以抵銷煤炭價格上漲的影響。

此外，媒體早前亦報導了有關政府或因煤炭價格上漲，而上調電費的消息。

電費調漲抵消淨利下滑風險

分析員認為，電費調漲只是時間的問題，並將對商業和工業領域業者產生莫大的影響。

分析員表示，煤炭價格每上漲10美元（約30令吉），國家能源2012至2013財政年的淨利預測將下滑18%。

因此，分析員預計，在煤炭價格平均為每公噸110美元的計算下，電費調漲幅度將為2%，而這2%的調漲恰巧能抵消淨利下滑的風險。

同時，分析員也預測，天然氣價格若從目前每百萬熱量單位（MMBTU）10.70令吉的價位上揚10%，電費將需要調高額外的1.7%，以抵消價格上漲的衝擊。

無論如何，如果天然氣價格維持在目前的水平，分析員相信，國家能源的半島平均電費將上調5%，來抵消目前的高煤炭價格。

「額外的3%調整，預計能帶動國家能源的2012和2013財政年淨利上揚25%。」

基於國家能源仍等候著電費調漲的公佈，分析員仍維持該股「守住」的評級，合理價格為6.22令吉。

OSK 报告重点20110525

亚洲航空（合理价格：3.89 令吉－买入）
尽管首季表现通常最为疲弱，亚洲航空（AirAsia，5099）的净利比预测更佳，
多谢令吉走强使利息开销比预测低。营运收入大部分符合预期之际，整体净利息
开销下调使我们提高2011 到2013 财政年的收益预测8.2%到9.3%。调高合理
价格，从3.57 令吉到3.89 令吉。保持买入推荐。

游礼发产业（合理价格：3.03 令吉－买入）
兴业资本（合理价格：10.16 令吉－买入）
大马邮政（合理价格：4.12 令吉－买入）
必达（合理价格：1.50 令吉－买入）
Masterskill 教育（合理价格：3.23 令吉－短线买入）
MBMR 资源（合理价格：3.20 令吉－中和）
金狮工业（合理价格：1.69 令吉－中和）
肯德基（合理价格：4.15 令吉－中和）

趁低吸购。国家能源和国油化学上涨激励，富时隆综指昨日闭市起3.14 点，报
1,532.1 点。成交量减低至8 亿1200 万股，总值15 亿令吉；比较周一是8 亿
8800 万股，总值13 亿令吉；原因是购兴大部分集中在大资本股项。上升股和
下跌股的比例是4 对3。企业焦点新闻包括：水务资产管理有限公司（PAAB）
将于6 月30 日前以65 亿令吉收购雪兰莪州水务债券；以及澄心亚洲
（Jerneh，6394）宣布以股息和资本回退方式回退8 亿零900 万令吉予股东；
以及益资利金融（ECM，2143）驳斥该公司与肯纳格证券合并的传言。本地股
市的主要支撑落在1517 点。



PAAB 收购水务债券
水务资产管理有限公司（PAAB）将通过独资子公司Acqua SPV，收购雪兰莪州发出的水务债券。接
近有关交易的消息指出，以上有条件献购总值65 亿令吉，涉及Acqua SPV 根据到期收益率来支付有
关债券的价值。(Financial Daily)

纳入 MSCI 指数前夕，UEM 置地股价上涨
UEM 置地（UEMLand，5148）股价昨日飙涨，成交炽热，共2410 万股易手。该股即将于6 月1 日
与海事重工（MHB，5186）和大马机场（Airport，5014）一同被纳入摩根史丹利资本国际（MSCI）
的30 大马指数。UEM 置地起7 仙或2.9%到2.81 令吉，成交量从周一的680 万股剧增3 倍。

澄心亚洲资本回退
澄心亚洲（Jerneh，6394）宣布以股息方式进行资本回退，最高每股回退2.52 令吉，最低为1.87 令
吉，胥视最终凭单转换的股本数目而定。该公司发表文告表示，截至5 月20 日止，公司现金为5 亿
3520 万令吉，决定将这笔现金提出进行股息分派给股东。该公司将把4 亿6220 万6654 令吉的资金
以股息方式回退给股东，这尚待股东在特大会上通过。(星洲财经)

马面粉耗资1.4 亿令吉扩展
马面粉（MFlour，3662）将在今年投资1 亿4000 万令吉，扩展其大马的面粉生产业务和原料仓库，
以应付需求的提高。该公司董事经理郑伟财表示，红土坎和巴西古当面粉厂的扩展计划将包括原料仓
库的扩充。他在公司常年股东大会后对记者说：“我们预料消耗量将提高，所以决定扩展产能。”


肯纳格－益资利合并仅是“传言”
投资银行益资利金融（ECM，2143）驳斥该公司与肯纳格证券（K & N Kenanga）合并的传言。本地
一报章上个月引述不知名消息指出，以上两家证券公司可能会合并。益资利金融发言人昨日在吉隆坡
举行的常年股东大会后告诉《The Malaysian Reserve》：“那仅是传言。” 益资利金融董事局在常
年股东大会后拒绝向媒体发表谈话。(Malaysian Reserve)



经济新闻
越南通货膨胀加速至19.78%
越南 5 月份通货膨胀加速至29 个月新高，加剧官员进一步调高利率的压力，并接受以更低的经济成长
来控制消费价格的升势。消费价格指数从4 月份的17.51%按年提高到19.78%。那是自2008 年12 个
月以来的最迅速增幅。价格按月起2.21%。整体食品价格在5 月份按年涨28.34%。(彭博社)
出口崩溃，日本写贸易赤字
出口在 311 大地震或重挫，加上商品价格飙涨推高进口成本，日本3 个月来首次写贸易赤字。4 月份
贸易赤字为4637 亿日圆（57 亿美元）。4 月份出口按年跌12.5%，进口增长8.9%。经济学家对贸易
赤字的中值预测为7037 亿日圆。(彭博社)
德国首季经济成长创1 年新高
德国企业在今年首季提高开销以符合增长的出口需求，加上建筑业反弹，提振该国首季经济成长创接
近年1 年来的新高水平。建筑开销按季起6.2%。出口增长2.3%，去年第4 季度是起1.8%。德国首季
经济成长为1.5%。消费开销按季起0.4%。(彭博社)
德国商业信心意外保持不变
德国 5 月份商业信心意外保持不变，因为出口和企业开销增长提振经济成长。Ifo 经济景气指数比较4
月份的保持不变在114.2。经济学家预测该指数将下跌至113.7。(彭博社)
英国 4 月预算赤字100 亿英镑
税收收入减少，加上开销提高；英国4 月份预算赤字达自1993 年以来的月度历史新高，令人置疑英国
政府能否在今年达到减少赤字的目标。净借贷为100 亿英镑，去年同期为72 亿英镑。经济学家的中值
预测为65 亿令吉赤字。收入减少0.8%，开销则增加5%。(彭博社)
美国 4 月新屋销售第2 个月上涨
美国 4 月新屋销售连续第2 个月增长，供应量为1 年来最低，但大量待售成屋可能阻碍楼市复苏。美
国商务部周二公布，4 月经季节调整后的新屋销售年率增长7.3%，至32.3 万户，为去年12 月以来最
高，亦支撑房价。虽然该报告显示楼市有所改善，但新屋销售只是在底部反弹，并未改变认为经济仍
处于疲软阶段的观点。(搜狐财经)

OSK 报告重点

商业高峰（合理价格：3.65 令吉－短线买入）
商业高峰（Puncak，6807）宣布与上佳混凝土（Quality，7544）以40 对60 股
权持有的联营公司，获得大马政府颁赐一项总值6 亿6732 万令吉的合约。在合
约下，联营公司将负责供应、建造及输送水务装置予砂拉越的郊外地区，为期
28 个月。虽然此新合约轻微提高了我们对商业高峰的收益预估，我们目前保持
对该股的短线买入推荐，合理价格依然是3.65 令吉。
长青纤维板（合理价格：1.25 令吉－中和）
华运（合理价格：0.65 令吉－短线买入）
全利资源（合理价格：3.81 令吉－买入）
天安亚洲（合理价格：0.42 令吉－中和）
槟州水供（合理价格：1.35 令吉－短线买入）
KLCI Intraday Chart 市场回顾
外围因素打击走势。欧洲债信危机升级，区域股市走势兵败如山倒；富时隆综
指无法幸免，以12 点的跌幅展开本周交易，昨日闭市报1528.98 点。除了陆续
出炉的业绩成绩表，其他焦点新闻包括：内阁将于明日召开的内阁会议上决定
是否调升电费；商业高峰（Puncak，6807）的联营公司获得大马政府颁赐总值
6.67 亿令吉的合约；以及美德再也（Mitra，9571）获4640 万医院合约。在市
场情绪持续受到欧洲债信危机困扰之际，本地通货膨胀顾虑加上业绩出炉季节
晋尾声使新闻流出稀薄，大马股市料欲振乏力；但预料将出现轻微的趁低吸购
活动。综指的关键支撑为1517 点。

媒体摘要
欧债危机恶化，美股重挫
欧洲倒债危机的疑虑升高，加上中国及德国制造业数据欠佳，市场担心全球对工业产品的需求减少，
工业沽压大。此外，因削减支出计划引发民怨，西班牙执政党在地方选举中惨遭逾30 年来最大败选结
果。惠普一举调降希腊信评三个等级，标普调降意大利的债信评展望。这些负面因素一举打击美国和
欧洲股市走势，各国市场纷纷走低。道琼斯指数周一隔夜交易一度挫跌180 点，收报12381.3 点，跌
130.78 点或1.05%，为1 个月以来的最低水平。纳斯达克指数收市报2758.9 点，跌44.42 点或
1.58%。标准普尔500 指数收市报1317.37 点，跌15.9 点或1.19%。(路透社)
全利资源第4 季盈利起14%
全利资源（QL，7084）截至2011 年3 月31 日的第4 季度，净利达3155 万令吉，从去年同期的
2644 万令吉上涨19.3%。该公司周一宣布，营业额从去年同期的4 亿1302 万令吉，上涨了21.6%到
5 亿零258 万令吉。该公司表示，盈利上涨是因为季度内的销售成长更高。(Financial Daily) 请参阅附
上的报告
国家基建管理公司举办捷运计划汇报会
国家基建管理公司（Syarikat Prasarana Negara Bhd）最近调高了旗下的巴生谷捷运计划（KVMRT）
建设工程配套的初步合格标准后，将于今天上午11 时在八打灵为有兴趣参与竞标的承包商进行汇报。
(Financial Daily)
商业高峰获6.67 亿合约
商业高峰（Puncak，6807）宣布与上佳混凝土（Quality，7544）以40 对60 股权持有的联营公司，
获得大马政府颁赐一项总值6 亿6732 万令吉的合约。在有关合约下，联营公司将负责供应、建造及输
送水务装置予砂拉越的郊外地区，为期28 个月。(Malaysian Reserve) 请参阅附上的报告
安联银行放眼提高非利息收入至30%
安联银行（Alliance Bank）计划在未来3 到5 年内，提高非利息收入至占总营业额的30%。该银行集
团首席执行员孙晓华表示，该行是于2011 年初展开策略计划，以提高其非利息收入，包括收费、佣
金、外汇流动、股票交易佣金和交易活动。(Malaysian Reserve)
智能电子标签RFID，6 月起海关开跑
智能电子标签（Smartag，0169）宣布，大马皇家关税局无线射频识别系统（RFID）保安和交易设备
系统，将从6 月1 日开始于全马10 至22 个海陆空海关检查站试跑。智能电子标签主席拿督亚都哈密
表示，RFID 系统测试为期3 个月，旨在确保系统顺利运作。该公司在马泰3 个陆地关卡检查站安装的
RFID 系统，已在4 月份正式启用。(南洋财经)


经济新闻
本财年日本GDP 增长率料放缓至0.6 到0.7%
日本经济财政大臣与谢野馨周二称，预计始于4 月1 日的本财政年度日本国内生产总值（GDP）增长率
或放缓至0.6 到0.7%。而就在一周前，他还给出了一个较为乐观的预估，同时警告称会面临持续的挑
战。与谢野馨上周表示，2011/12 年度经济或增长近1%。与谢野馨在内阁会议后的新闻发布会上称：
“我的意思是说经济增长率可能（较政府当前预估）低近1 个百分点，可能放缓至约0.6-0.7%。”他表
示，供应链完全恢复可能需要时间，电力供应紧张和消费者及企业信心恶化亦损及经济。日本央行上个
月下调了其对当前财年的经济成长预估，自3 个月前预估的成长1.6%下调至0.6%。但央行同时预计下
一年度经济增长将提速。日本政府当前预计2011/12 财年经济将成长1.5%，但未来几个月可能修正此预
估。截止3 月的财年中，日本经济增长了2.3%。(路透中文网)
债市挫，希腊加速卖资产阻危机
希腊政府支持加速资产出售计划，以及60 亿欧元（84 亿美元）的预算削减，以争取额外金援，力阻市场
续挫，重创债务沉重的欧元区国家。比利时AA+的投资等级债信展望再遭惠誉信评（Fitch Ratings）调
降至“负向”，同时保障希腊债券免于违约风险的成本攀抵历史高点，希腊10 年期债券殖利率也升至欧
元上路以来的高点。在抛出展延希腊债券期限的可能性后，欧元区政治领袖和央行首长们看法不一，欧
洲债务危机恶化。(台北中央社)
惠誉调降比利时评级至负面
惠 誉 国 际 （ Fitch ） 周一将比利时评级展望由稳定下调至负面，
称政府缺位妨碍整顿预算的努力。比利时是欧洲负债最高的国家之一。惠誉确认比利时政府债务评等为
AA+。标准普尔去年12 月亦调降该国评等展望至负面。惠誉主权评级部门在声明中称，负面展望表明惠
誉担忧比利时在未来数年的结构改革步伐，以及在宪法危机得不到解决的情况下加快财政整固的能力。
(和讯外汇)
泰国经济加速增长
泰国经济在首季加速成长，至1 年来的最快速度，加剧了调高借贷成本压制通货膨胀的压力。截至今年3
月31 日的首季，泰国国内生产总值按季起2%，首季经调整后是起1.3%。经济学家的中值预测是上涨
2.2%。(彭博社)
新加坡通胀跌破5%
新元走强减低进口货品成本，新加坡4 月份通货膨胀今年来首次放缓至低于5%。新加坡统计局的数据显
示，4 月份的消费价格指数按年起4.5%。根据《彭博社》收集到的资料，那是5 个月以来的最缓慢成
长。经济学家的中值预测为4.4%成长。(Financial Daily)

營業額料增長11倍 XOX說電訊下月10日上市

計劃發行4680萬股新股的XOX說電訊（XOX），暫訂6月10日登場馬股創業板，同時有信心今年營業額可按年增長11倍，轉虧為盈！

　該公司總執行長黃國興指出，目前每名用戶平均營業額（APRU）約逾20令吉，加上天地通亞通（Celcom Axiata）廣泛網絡及基建設備支持下，得以進一步開拓市場，並維持低資本開銷。

　“我們很有信心，尤其是國內電訊市場持續增長，相信今年就可轉虧為盈。”

每股發售價80仙

　他今日出席招股書推介禮后，如是指出；列席者包括XOX說非執行主席拿督斯里阿都阿京、執行董事黃玥機、大馬投資銀行企業金融主管阿諾。

　XOX說09年成立至今，尚未取得收支平衡，2010財年稅后虧損達1598萬1000令吉。

　惟根據該公司招股書，預計今年營業額可按年增長11倍，由2010財年2007萬4000令吉揚至2億4946萬令吉，推動淨利錄得1976萬6000令吉。

　詢及未來將如何維持約10倍營業額漲勢，黃國興透露，目前只專注今年。

　“過去2年，新業者不斷湧現，但整個電訊業持續增長，目前市場滲透率為120%，相較鄰國137%、甚至150%，仍有成長空間，加上我們規模尚小，成長機會相對較多。”

　XOX說招股截止日落在本月31日，每股面值10仙，發售價為80仙。
XOX說（XOX Bhd）上市創業板

上市日：6月10日

面值 ：10仙

發售價：80仙

公開發售 ：4680萬新股

公眾認購：750萬

合格董事、員工及生意夥伴認購：950萬

私下配售

指定投資者認購：2980

籌措資金 ： 3740萬令吉

支付上市經費 ：300萬

營運資本 ：2320萬

資本開銷 ：620萬

償還債務 ：500萬

招股截止日 ： 5月31日

抽籤日 ：6月2日

通知日 ：6月7日

基礎穩固業務健全 全利資源抗跌能力佳

侨丰证券研究行经已分别上调全利资源有限公司（QL，7084，消费产品组）2012财政年1.6%的净利预测至1亿5850万令吉，以及2013财政年3.8%的净利预测至1亿9080万令吉。

　　该证券行在文告中说，提高净利预测主要是受惠于原棕油价格上涨。

　　侨丰称，全利资源旗下3个部门的销售均取得强劲增长，首先是海产品销售晋28.6%至3亿3830万令吉，主要是售价与销量上升所致。

　　其次是综合牲畜销售额增至7亿零670万令吉。

　　最后是原棕油销售额上涨至2亿2920万令吉，主要是平均价格较高所赐。

　　该证券行指出，它仍维持全利资源的买入评级，以及3.51令吉的目标价。

-------------------------


該股迄今已經超越吉隆坡綜合指數的表現，後者在同時期的跌幅達29%。
分析師指出，全利資源是數家處于優勢，以渡過環球經濟危機的公司之一。
這是由於管理層的穩健記錄以及該公司涉及綜合農業業務的自然彈力。
全利資源擁有3個主要業務部門，即海產制造、綜合家禽及原棕油加工。而且每個部門都相關綜合性，意味著它涉及上游和下游活動。
　自2000年3月上市以來，全利資源已經促進其淨盈利成長，常年成長率達到25.8%。
據分析師表示，盡管在1997-98亞洲金融危機和2003年SARS危機期間，該公司的收益依然穩定，這樣的穩定已經吸引了分析師對該公司的關注。
在去年12月至2009年2月更新對全利資源評估的5家研究公司中，4家已經建議買進該股，目標價介于2.74至3.70令吉之間。
馬銀行投資銀行給予該股3.70令吉最高評價，比全利資源目前的股價溢價了逾50%。

　　馬銀行投資銀行預料，全利資源將錄得每年逾20%的淨盈利成長。它說，該公司的綜合農業活動容許下游擴充，以舒緩商品價格下挫所帶來的影響。

　　與此同時，僑豐研究指出，食品工業相當抗衰退，因食品消費將繼續不受到經濟表現的衝擊。

　　它在其研究報告中稱：“全利資源將會從這個趨勢中受惠，因其產品是必需品，而且相當廉宜。”

　　全利資源是亞洲最大魚漿生產商，同時也是馬來西亞最大魚肉和魚漿產品制造商。這些產品歸類于其海產制造部門下。

　　分析師透露，全利資源的成長催化劑將來自其國內和海外擴充計劃。

　　在國內，該公司最近收購了砂拉越古晉一間養雞場，提高其現有每年生產30%或300萬只雞，它也在吉打居林擁有一間蛋場，每日可生產30萬顆雞蛋。

　　全利資源也正擴充其于霹靂半港的魚肉加工廠，放眼倍增其現有魚漿產能至每年1萬公噸。

　　與此同時，肯納格研究說，盡管出現稍微延宕，但該公司的海外擴充則包括計劃中于越南的雞蛋場、以及印尼的棕油廠和魚肉加工廠仍在進行中。

美得再也获4640万建筑合约

（吉隆坡23日讯）美得再也（Mitra，9571，主板建筑股）获4640万令吉建筑合约，地点在万挠。

美得再也向马交所报备，上述合约内容为建筑1栋8层楼高私人医院。

报备文件显示，美得再也已接受万挠专科医院（Rawang Specialist Hospital）的授权书。

“工期18个月，从6月6日开始，预计将贡献公司未来获利。”

长青纤维板首季净利跌83%

受美元走弱和原木价格高涨的影响，长青纤维板（Evergrn，5101，主板工业产品股）截至2011年3月31日财年首季，净利暴跌82.62%至575万1000令吉，上财年则取得3308万1000令吉。

首季营业额也下滑2.15%至2亿3355万7000令吉，上财年则为2亿3868万9000令吉。

OPCOM控股 获马电讯延长合约2年

马电讯（TM，4863，主板贸服股）已经延长了OPCOM控股（OPCOM，0035，创业板）的供应合约2年。

OPCOM控股向马交所报备，公司向马电讯供应的光纤到户（FTTH）系统合约，已获延长2年。

OPCOM控股说，子公司Opcom Cables已签署了变动合约；原合约签于2009年4月22日，旨在为FTTH提供支援服务。

当时，该合约总值3亿5900万令吉。

內閣今或允起電費 國能股價預先慶祝

內閣將在25日定奪要否允許電費起價，投資者卻提前“慶祝”追捧國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易），衝上3個月新高及十大上升股榜。

　國能今早挑高4仙以6.26令吉迎市后，穩據正面區間，休市漲幅擴大到10仙，掛6.32令吉，有392萬600股易手。

　午盤后，買盤持續湧入，帶動國能衝上6.38令吉，漲16仙，寫下自2月24日來最高水平，最后閉市收在6.49令吉，增27仙，交投1403萬7900股。

　由于天然氣及煤炭價格走高，市場預計，政府或允許國能調漲電費，增幅最低5%，最高可達10%。

　分析界指出，國能本來每3年可調漲電費2%至3%，但從2009年開始，任何調漲已遭凍結，上一次調整電費是在09年8月。

　我國電費目前每瓦特（kwh）用電收費31.2仙，僅適用于每公噸85美元（約260令吉）的煤炭價格，但目前煤炭每公噸報價117美元（約358令吉）。

　國能管理層一直期盼獲准調漲電費，因為居高不下的煤炭價始終是一大隱憂。

市场关注派发高息 JT国际评级仍参杂

尽管烟草业不断面对挑战，但是JT国际有限公司（JTINTER，2615，消费产品组）仍获投资者注目。

JT国际的股价自2008年的3令吉起，一直飙涨逾倍至本周五闭市时的7.29令吉，这是一个对比的看法，即防御性股票一般较少令人兴奋，因为该股价格变动不大。

上述烟草商在近几年慷慨地派发股息以及资本回退，有助维持投资者对该股的投资兴趣。

JT国际是国内第2大的上市烟草商，它的股价在今年4月时攀升至7.38令吉的纪录高位。不久后，该集团的高层管理人员在股东常年大会中发表评论称，公司很少会囤积现金，假若没有需要该批现金，那就将它以高股息来当作额外资金回退来回馈股东。

但对于JT国际的盈利前景如何，以及怎样确定该公司可以慷慨地派发股息则不得而知。

根据数据服务公司指出，分析师们对于该股的看法呈参杂，给予“买入”以及“持有”评级的人数几乎相同，而目标价则介于6.90令吉至8.10令吉。

基本上，JT国际的财务状况是健全的，截至今年3月31日止，它拥有现金与流动资产合共2亿3510万令吉。而业绩方面，它在第1财季的营业额按年由3亿1320万令吉减少至2亿9070万令吉，至于净利则从前期的3780万令吉滑跌至3450万令吉。

现时JT国际占有23%的市场份额，而大部分分析师此前预测该公司能抵御英美烟草（马）有限公司（BAT，4162，消费产品组）的挑战，力保市场份额免遭侵蚀。

这源于一个事实，即JT国际旗下的云丝顿品牌在廉价香烟市场拥有强劲的比率。当香烟价格持续上涨，很多消费者都转向购买廉价香烟。

过去，当JT国际受惠于廉价香烟市场时，相信最近重新推介的彼得斯泰弗森特国际品牌后，上季度的高档香烟市场将会更加恶化。

阿马证券研究行指出：“虽然是初步行动，但是英美烟草的最新举措对JT国际重新定位的云丝顿是获得良好牵引力的品牌。正因为如此，我们明白英美烟草在廉价香烟市场中增加多3%的份额。”

不过，从长远来看，JT国际似乎在廉价香烟市场仍有增长空间，而在短期内派发特别股息仍然是催化剂。

侨丰证券研究行称：“基于我们之前的报告，我们仍然预测JT国际在11财政年内有可能派发每股80仙的税前特别股息。若然如此，连同经常性股息30仙在内，该年的派息总额将达到110仙。”

分析师预测，JT国际在政府于下半年公布财政预算案就有关上调烟草税前，宣布派发特别股息。

分析师透露：“这有助巩固该股的价格，因为任何的烟草税上升，都会对烟草股出现负面影响。”

在之前的报告中，侨丰曾表示，派发特别股息一事可能因日本地震与海啸而打乱了各地的营运。该证券行认为，JT国际可以利用派高息来援助母公司日本烟草有限公司，后者持有JT国际60.37%股权。

侨丰在3月29日的投资报告中指出：“受海啸破坏造成生产中断，再加上计划停电，预料对日本烟草的生产运作与销售造成打击。”

侨丰还抛出的可能性是，日本烟草可能会外包其生产设施，直至将其本身问题处理好了，但这需要时间。

据该证券行说，JT国际的现金储备可能意味着，该公司现正放眼收购一些目标，有可能是食品与饮料业务，因为它的母公司亦涉及相关业务。

因此，侨丰给予JT国际中和评级，因为它的股价经已走高。然而，马银证券研究行仍维持买入建议，因为该股的股值仍很吸引。

马银透露：“自今年1月起，我们将JT国际的评级提升后，该股价格经已上涨18%。现时，该股以2011年本益比13倍以及2012年的11.6倍来交易。尽管JT国际提供一个较佳的10%3年复合常年增长率，但是该股的估值在我们所研究的消费产品股中是最低的。因此，我们仍然看到该股所蕴藏的价值。”

私烟市场率一旦逾半 合法烟商无法继续经营

烟草业一般上都会经历到艰难时期，就是走私香烟比率不断增加。即使政府采取更强硬的打击走私活动，私烟仍继续夺走合法香烟市场。据该证券行的报告，今年首季合法烟草市场的销量按年下跌9%。

据来自大马烟草制造商联合会的统计，走私香烟自2004年起就不断增加。它在2009年达到高峰，一共占37.5%的市场份额。就算政府加强取缔，其市场份额在2010年仅轻微下降至36.3%。

业界最关心的是走私香烟数量持续不断上升。虽然，现时那些国际烟草公司没有计划将香烟制造业务撤出大马，但是一旦走私香烟占市场份额超过50%时，它们就无法在本地继续经营。

转型多元公用事业公司 推荐买入国油气

黄氏星展唯高证券研究行说，一旦国油气体有限公司（PETGAS，6033，工业产品组）在马六甲的再气化工厂以及在金马利的发电厂分别在明年与2013年落成后，该集团将会摇身一变成多元公用事业公司。

该证券行在投资报告中称，当马六甲的再气化工厂投产后，马来半岛的气体供应量将会增加最多20%。

因此，该行维持国油气体的买入评级。该集团的主要盈利催化剂是签署再气化服务协议与能源购买协议。

如所预期，国油气体宣布派发每股净终期息35仙，这使到2011财政年总共派发50仙净股息，相等于净周息率的4.5%。

国油气体在2011财政年录得强劲的23亿净现金储备。

黄氏星展唯高指出：“我们希望它的资本开支从2011财政年的7亿令吉在2012至2013年每年提高至15亿令吉，主要是用在再气化工厂与发电厂的新投资项目。”

该证券行补充，尽管资本开支上升，但是少过6亿令吉的现金可随时调动，主要是在第4气体处理和输送协议下，改善了集团的盈利能力。

现时，国油气体并没有制订派息政策。该集团在2011财政年的净派息率是69%，而黄氏星展唯高假设它在2011至12财政年的净派息率介于66至68%，以及维持4.5%的周息率。