淡馬錫國庫領軍‧料掀結盟合併風

大馬和新加坡關係進入“蜜月期”，國庫控股（Khazanah）與新加坡淡馬錫（Temasek）攜手打造發展總值達300億令吉的柔佛依斯干達計劃，驅動新加坡業者“錢”進大馬上市公司，基於兩國特定領域“重疊”現象明顯，未來或掀起更多合作與併購風。

此外，全球經濟低迷帶動各領域整合以拉低製造成本，加上製造業因未來供應鏈受阻採取地理多元化的防衛策略，馬新這對“好朋友”“打得火熱”的合作關係，或也蔓延至其他區域，帶動其他海外投資者爭相“錢”進大馬。

新加坡在大馬公司的投資近期節節攀漲，興業研究相信，新加坡投資者“錢”進大馬，歸功於新加坡公司的區域擴張與大馬的商業津貼吸引力。

安聯對併購“蠢蠢欲動”

就特定領域而言，大馬國內市場規模合理，但潛力卻未全面釋放，興業因而相信，區域擴張的方向持續發酵，保健領域更是關鍵的成長領域。

興業認為，新加坡與其他區域保健公司可能正對大馬保健業“虎視眈眈”。據瞭解，澳洲Ramsey保健正尋求與大馬保健公司聯營以發展在大馬與新加坡的業務。

至於整合風日益明顯的銀行業，隨安聯金融（AFG,2488,主板金融組）仍是較小型的業者，同時經歷過管理層變動，興業始終相信，安聯金融對併購機會“蠢蠢欲動”，以彌補業務的現有差距。

淡馬錫間接持有安聯金融的29%股權，並與新加坡最大型銀行黃氏星展間接相關。

另外，政府稅務津貼，如科技與工程公司10至15年的“先驅地位”，與豐富的資源，提高了大馬競爭力，而新加坡的企業稅則達17%，人力成本同時節節上升。

興業認為，新加坡投資者如科技相關公司，尋求減少營運成本；製造公司力求拓展；服務公司物色更大市場的潛力，都已反映在大馬2011年高達11.2%的預期盈利成長上，比較新加坡成長為2.4%。

大馬與新加坡的政府投資臂膀國庫控股與淡馬錫，也引領海外市場的投資者，淡馬錫截至去年3月31日，高達1千860億新元的投資額中，逾46%分散在亞洲，20%在經濟合作暨發展組織（OECD）國家。

因此，興業相信，淡馬錫對依斯干達的大力支持，安聯金融、宇航工程和艾飛升開啟的馬新合作頁章，皆有望帶動其他企業投資者相隨。

馬新特定領域“重疊”

另一方面，相對新加坡經濟發展局（EDB）的關鍵工業領域，大馬工業的涉足度更廣，包括以資源為基礎的工業，如木材、橡膠與食品，但興業認為，新加坡與大馬間的特定領域出現“重疊”現象，如宇航維護、維修和運營（MRO）、電子、醫療科技與精準工程，預計這些相關領域潛存更多合作機會。

興業也相信，上述情景不僅侷限在新加坡投資者，其他外國投資者或也趁機“錢”進大馬，主要是經濟低潮後各領域的全球整合趨勢、未來供應鏈受阻令製造業致力多元化製造據點、區域擴張。

馬新兩地相互投資的公司包括博彩業老大雲頂（GENTING,3182,主板貿服組）與雲頂新加坡；電訊代表亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）與新加坡運營商MobileOne（M1）；從事電力的楊忠禮電力（Y T L P O W R，6742，主板基建計劃組）與新加坡西拉雅能源（Power Seraya）；消費者市場的森那美（SIME,4197,主板貿服組）與新加坡森那美汽車分銷權。

新國特定領域投資額減少

然而，新加坡企業投資者在大馬特定公司與領域的投資額也有減少趨勢，如資源業的馬熔錫機構（MSC,5916,主板工業產品組）、銀行界的安聯金融、產業市場的聯合置地（UMLAND,4561,主板產業組）與永泰（馬）（WINGTM,2976,主板產業組）。

新加坡投資者近期在以下領域的投資也相對較小，如油氣業的貝利賽（PERISAI,0047,主板工業產品組）、精準工程的宇航工程（SAM,9822,主板工業產品組）、科技服務的艾飛升（EFFICEN,0064,主板貿服組）與保健領域的T M C生命科學（TMCLIFE,0101,主板貿服組）。

推動合併 放眼國際

新加坡與區域企業投資者在大馬的投資逐步走高，料持續推動併購活動，並在提振目標公司估值與長期盈利增值下，為馬股注入正面氣息。

興業認為，大馬企業尤其政府相關公司，不斷專注區域擴張，期在更龐大的國際市場上立足，也令大馬潛存更多成長機會。

由於專注礦業，興業看好馬熔錫機構潛力，並可望在電子與電器領域需求成長與供應短缺主導的錫價長期看漲中受惠。

與新加坡以斯拉控股（Ezra Holding）合作的貝利賽（PERISAI,0047,主板工業產品組）也前途亮麗，主要是該新加坡股東將繼續為大馬水務油氣岸外支援船艦安裝與支援服務提供資源，即使在收購英丹岸外（Intan Offshore）51%股權後。

至於聯合置地，同樣前景可期望，因旗下斯里阿蘭鎮是依斯干達的教育中心，已吸引精英國際（HELP,7236,主板貿服組）與萊佛士國際學校（Raffles International School）前來投資

大馬40富豪總財富1884億

據2011年“亞洲福布斯”排行榜，大馬40位富豪身家上漲22%至1884億令吉；首富郭鶴年財富達125億美元（379億令吉），排在第二的阿南達身家為95億美元（288億令吉）。

亞洲福布斯說，隨著大馬經濟取得7.2%高增長率，40位富豪身家亦水漲船高，總值621億美元（1884億令吉），比2010年的510億美元（1518億令吉）高出21.7%。

已故企業家丹斯里林梧桐的太太潘斯里李金花，去年排名第四，今年躍升至第三，與去年排名第三的丹斯里李深靜對調了位置，其他富豪位置保留不變。

自雲頂在新加坡的賭場開幕以來，該公司股價增值不少，帶動李金花的身家亦按年大增27億美元（82億令吉），成為榜內大贏家；兒子林國泰則排位十三，身家6億6500萬美元（20億令吉）。

榜內另一位博彩業大亨丹斯里曾立強亦受惠于博彩業，身家翻倍至3億7500萬美元（11.4億令吉），排在第廿六。

以生產雞蛋、海產原棕油為主的全利資源創辦人之一謝松坤，是榜內唯一新晉富豪，公司去年收益倍增，排名在廿四位，身家4億美元（12億令吉）。

40位富豪里，華人佔多數席位，巫裔佔四分之一；印裔雖只有四位，但其中一位則是蟬聯第二名的阿南達。

儘管總財富增加，惟不是每位富豪的身家皆上漲，例如頂級手套主席丹斯里林偉才財富減少17%至3.9億美元（12億令吉），及丹斯里陳志遠身家下跌22%至12.5億（37.9億令吉）。

雙“油”價飆高
種植石油富豪身家漲

全球原產品價節節攀升，使本地富豪獲利不淺，這也是帶動身家大漲的另一個主因。

在40大馬富豪榜內，排名在第十一的李愛賢及李孝賢兄弟倆身家按年大漲60%至9億美元（27億令吉），主要歸功于以經營原棕油及化學產品為主的家族企業峇都加灣，股價表現大好。

油氣公司肯油企業（Kencana）股價走高，亦大幅帶動其公司執行主席拿督莫扎尼馬哈迪身家63%至5億6000萬美元（17億令吉），排在第十五位。

IOI集團掌舵人丹斯里李深靜，雖排位下滑，但身家持續增加，從46億美元（140億令吉）增至50億美元（152億令吉）。

此外，40位富豪中僅有3位年齡在50歲以下，其中以聯昌集團總執行長拿督斯里納西爾最年輕，44歲的他身家已有1億6500萬美元（5億令吉）。

接下來是46歲的亞航總執行長拿督斯里東尼費南德斯，以及49歲副總執行長拿督卡瑪魯丁。

2008 大馬財政預算案

增稅部份：
●每枝香煙的稅務起3分，從15分起至18分。20支裝的香煙將起價60仙。

減稅部份：
●年收入3萬5000至5萬令吉的納稅人，所需繳付的所得稅率，從13%減至12%。
●年收入超過25萬令吉的納稅人，所需繳付的所得稅率，從28%至27%。
●外國人所需繳付的所得稅率從28%減至27%。
●徵稅收入介於2萬和3萬令吉的合作社，所得稅率從3%減至2%。
●徵稅收入超過50萬令吉的稅率則從28%減少至27%。
●政府將調低房屋價格少於25萬令吉的房貸印花稅50%。
●員工從家裡到工作地點的交通津貼可全免繳稅
●獲得公司交通津貼者，可獲得最高2400令吉的扣稅。
●獲得30萬令吉以下的房屋、交通及教育貸款可獲得扣稅。
●獲得公司提供手提電話費、互聯網費者可獲得扣稅。
●獲得公司保姆費者可享有最高2400令吉的保姆費扣稅。
●獲得公司提供女性員工的婦產看診費及中醫等傳統醫藥費可獲得扣稅。
●中醫等傳統醫藥費可扣稅。
●贊助員工修讀專業科系的公司將可獲得兩次扣稅獎掖。
●從9月1日起，德士、巴士及出租車的路稅一律減至20令吉。
●咖啡精、醬油、味精等調味品的入口稅，也從原本的10至30%，減至5至15%。
●5%至30%之間的消費品入口稅，減10%至60%之間。
●廚房炊具如果汁機、飯煲、微波爐等入口稅從15至30%減至5至20%。
●取消花生、罐頭沙丁魚、及果汁2至25%入口稅。
●取消電器與零件，包括錄音機、發電機、洗衣機及零件5至50%入口稅。
●取消肥料與殺虫劑5至25%的入口稅。
●取消米粉、餅乾、混合果汁及粟米罐頭5至20%入口稅。
●取消高架起重機、液壓起重機及履帶起重機，及其它重型機器如鏟泥機、壓路機的入口稅。
●石油化學制品、工業化學聚合物如塑膠墊、塑膠管、塑膠瓶的入口稅從10至30%減至5至20%。
●家具裝飾品如紡織品、地毯、玻璃器等入口稅從25%至60%減至20至30%。
●港口起重機入口稅從20%減至5%。
●本地組裝引擎低於2000cc的混合動力新轎車，讓專營進口商享有國產稅減50%、豁免期2年。
●從2008年8月30日起，個人在銀行機構存款所享利息，一律全面豁免5%稅務。


優惠：
●年收入3萬5000令吉或以下者將可獲得400令吉（原本350令吉）個人所得稅的回扣。
●公務員的孩子每月可獲180令吉的幼兒園津貼。
●公務員在明年將獲得1個月或最少1000令吉的花紅，花紅將會分兩次發放，分別是在9月份和12月份。
●在政府服務至少25年的退休公務員，從明年1月1日起，將能每月領取720令吉的退休金。
●任何捐款給慈善機構的私人公司將獲得扣稅，即從原有的7%提高至10%。
●由10月1日起至明年尾期間，每月電費少於20令吉的家庭，無須再繳付電費。
●額外撥款5億令吉協助低收入人民，其中半島低收入家庭的每月福利金補貼從原本的400令吉提高至720令吉。
●沙巴及砂拉越低收入家庭的每月福利金補貼則分別是960令吉及830令吉。
●可獲得福利局援助的家庭收入由原本的400令吉起至半島720令吉及東馬960令吉。
●政府將持續給有工作的殘障人士每月300令吉津貼，以鼓勵殘障人士投入職場。
●無法工作的殘障人士提供每月150令吉津貼。
●至於在特殊學校就讀的殘障學生，他們所獲得的津貼也將從每月50令吉增加至150令吉，在特殊學校任職的教師也將獲得200令吉津貼。
●在“希望幼芽之家”（Rumah Tunas Harapan）照顧小孩的養母，從2008年9月1日起，每月津貼由600令吉增至1000令吉。
●政府已在房屋援助計劃下備妥5000萬令吉，以建造1000間房子及修復1000間已造好的房子
●沙巴將獲5億8000萬令吉、砂拉越將獲4億2000萬令吉，以提昇包括水供、電供及鄉村道路在內的基本措施。

大馬最值錢品牌

倫敦獨立評估公司Brand Finance公佈去年大馬首50大最有價值品牌報告，國家石油（Petronas）以高達82億7900萬令吉品牌價值，蟬連大馬最值錢品牌寶座，不過品牌評級卻輸給老二雲頂（GENTING，3182；主板貿服組），無法寫下盡善盡美成績。

該評估機構公佈的報告中，大馬首50大品牌總值為648億令吉，按年增長9%，主要是今年方式以“財團”為單位，即將所有子公司也列入計算，不像去年以單一上市公司為單位。同時，所有公司品牌價值都普遍走高，惟獨銀行領域飲恨，主要是受到次貸危機與信貸虧損造成全球金融市場震盪拖累。

在全球方面，新加坡首50大品牌總值為362億新元（約858億令吉），澳洲首50大品牌價值則為800億澳元（約2392億令吉）。

至於10大品牌總價值則高達363億令吉，佔大馬50大品牌總值為56%，大部份來自金融組與貿易服務領域。其中，國油是最有價值的大馬品牌，值82億7900萬令吉，表現比去年75億1000萬令吉來得耀眼。

不過，在最佳品牌評級方面卻是由雲頂領先，其評級為“AA+”。雖然如此，今年卻沒有品牌像去年一樣獲得“AAA”級品牌。

去年Brand Finance將國油、亞洲航空（AIRASIA，5099；主板貿服組）、Astro公司（ASTRO，5076；主板貿服組）、馬航（MAS，3786；主板貿服組）、馬電訊（TM，4863；主板貿服組)及馬來亞銀行（MAYBANK，1155；主板金融組）列為“AAA”級品牌。

值得一提的是，名勝世界（RESORTS，4715；主板貿服組）取代馬航首次擠進10大排行榜，品牌價值為23億令吉，主要是營業額與未來展望看俏，令投資者加深繼續投資該品牌的信心；馬航今年僅排名第12。

Brand Finance新加坡董事經理露茜表示，一些主要大馬品牌已奠定在國際市場的地位。同時，除了銀行與電訊行業，其他大馬公司也普遍涉及多種投資業務，包括農業、建築、石油天然氣、運輸至娛樂。

“其實，大馬公司需要把焦點專注在凈無形資產如品牌及提高股東價值上，也需要管理層的經驗與相關手法，這才能跟全球企業競爭。相信除了傳統的製造與服務領域外，其他如服務、教育、藝術至娛樂領域都能創造更多無形資產與智慧財產權。”

大馬企業淨無形資產‧全球排第29名

大馬與韓國、克羅地亞、土耳其與日本一樣，其淨有形資產佔企業價值的比例是最高的，其中大馬企業的淨有形資產佔總企業價值達57%。

根據Brand Finance的研究支出，大馬企業價值中，除了淨有形資產佔57%外，淨無形資產則為43%，其中36%為未紀錄價值。

目前，大馬淨無形資產佔企業價值的比例名列全球第29位。榜首為美國與瑞士，雙雙的企業淨無形資產佔整體企業值高達75%，印度與中國則為73%與58%緊跟在後；至於鄰國新加坡則寫下50%紀錄。

報告指出，雖然目前大馬公司普遍低估其淨無形資產，不過首50大品牌價值仍按年增長9%，從2006年的591億令吉提高至去年648億令吉。