附加股“心病”大剖析

馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）與馬電訊國際（TMI,6888,主板貿服組）的“重量級”附加股計劃對市場造成巨大衝擊，令投資者形成了“附加股心病”，中期或進一步拖累整體大市。

依據大馬股市大資本股及區域股項過往配售附加股計劃的表現顯示，預計這兩隻股項的盤價在除權後或出現短期漲勢，但一旦附加股上市，中期或浮現一些疲軟現象。

因而，僑豐研究指出，綜指或受拖累，有意短期交易的投資者，在4月份應介於830點至890點之間進場，但須在5月份首季財報季節前減低持股量。

馬銀行附加股今日（週二，3月31日）除權，馬電訊國際的附加股除權日則訂在4月8日。

馬銀行一度起22仙

馬銀行在附加股除權後，參考股價為3令吉66仙，週二股價一度攀至3令吉84仙的最高水平，激揚18仙或4.91%，過後企穩在3令吉80仙水平，並以3令吉86仙收盤，揚升20仙或5.46%。

僑豐研究也以馬股及區域最近宣佈附加股計劃的數只重量級股項，並對它們的股價加以分析，以便評估馬銀行及馬電訊國際的未來走勢。

附加股獻售價折價逾30%

馬銀行及馬電訊國際在2月杪宣佈其附加股計劃時，對這兩個股項的股價當頭棒喝，不支倒地，進而拖累整體大市，主要因為附加股獻售價格折價超過30%，進而產生龐大的沖稀效果。

馬銀行佔隆綜指4.3%比重，馬電訊國際則達1.8%比重，當這兩隻股項在3月中滑瀉20%時，隆綜指也相應敗退，最近才有一些復蘇現象。

僑豐表示，小資本股的游資及股票流通量偏低，似乎難以反映馬銀行及馬電訊國際的股價走勢。

僑豐是根據馬股的馬航（MAS,3786,主板貿服組）及科恩馬集團（KNM,7164,主板工業產品組）以及區域公司，包括香港的匯豐銀行（HSBC）、新加坡的星展銀行（DBS）以及特許半導體製造（CHARTERED SEMICONDUCTOR）作出探討。

馬航及科恩馬附加股引購興

僑豐透露，馬航及科恩馬集團發售附加股時引起投資者的一些購興，這兩隻股項交投量也頗偏高，相信其股價表現或更貼切反映馬銀行及馬電訊國際附加股在除權後的走勢。

上述案例的明確走勢是：

●除權後股價飆漲；

●附加股交易時段，股價企穩；

●在新附加股上市後，股價普遍回軟。

僑豐也根據數家發售附加股計劃的區域公司股價表現，包括香港的匯豐銀行、新加坡的星展銀行、以及特許半導體製造公司，為馬銀行及馬電訊國際未來走勢提供最佳的指引：

●附加股宣佈後股價下滑；

●除權靠近時股價彈升；

●除權日後，股價進一步揚升；

●附加股交易時段，股價企穩。

至今，僑豐說，馬銀行及馬電訊國際的股價走勢，比較貼近區域公司的股價步伐，即除權日接近時有些許復蘇，甚至除權日時會進一步上揚。

有鑑於此，僑豐相信，如果只是根據附加股的預測，撇開其他基本面發展，相信馬銀行及馬電訊國際在除權日或出現短暫的漲勢；原本因龐大的沖稀效應而選擇不認購這些附加坡的投資者之情況或消失，這表示股價或急速反彈；在附加股交易時段，股價或企穩，以便以誘人價格讓小股東認購附加股，但新附加股發售後，股價將面對賣壓。

新附加股或浮現沽壓

“我們相信馬銀行及馬電訊國際的股價表現，很可能會跟進匯豐銀行、特許半導體製造公司及星展銀行的附加股計劃期間走勢。”

若考量其他基本面因素，情況更加復雜，難以臆測，當中因素包括3月31日的季度櫥窗粉飾活動；4月7日的3個補選區成績，尤其是馬電訊國際在4月8日除權，股價更易受影響；以及全球股市的主宰，尤其是美國股市似乎出現回調。

“總括來說，馬銀行及馬電訊國際在除權日後，大市獲大力扶盤，惟長期而言，新附加股在4月杪和5月初上市，或浮現一些沽壓。”

附加股有何重要

公司发售附加股，是为了向现有股东筹集资金。一般上，通过发售附加股筹集的资金，将用来减轻公司负债、扩充现有业务或多元化至新投资的业务。
为了吸引股东认购，附加股的售价一般上比有关公司的市价低。例如一家公司以10配1比例，发售每股售价5零吉的附加股时，表示股东每持有100股，有权以每股5零吉价格认购10股附加股。也就是说，该名股东必须付出50零吉来认购其附加股权益。
以一家缴足资本为1亿股的公司来说，该公司以10配1比例，发售每股售价5零吉的附加股，将使该公司筹集5千万零吉，但这还未扣除发售附加股的开销。
由于附加股的售价一般上比有关公司股价低，认购有关附加股的权利拥有一项价值。一般上，这项附加股认购权（俗称白表格）在附加股认购除权的2个星期前，将上市交易。无意认购附加股的股东，可选择在公开市场中脱售有关附加股认购权，给有意认购有关附加股的投资者。

如何认购附加股(Right Issue)

附加股权益除权后，股东将会收到认购表格，如果要认购，就把表格填妥，贴上Revenue Stamp(不是Postage Stamp)，连同Bank Draft(一般上收款人是XXX RIGHTS SHARES ACCOUNT)寄回。Revenue Stamp可以在邮局购得。我是在州邮政总局(General Post Office)购买，所以不清楚普通的邮局有没有售卖。要用到的Revenue Stamp的面值应该是RM10.00。记得把Revenue Stamp 贴在表格的右上角，不要把它贴在信封上。

如果表格要求你填电话号码，就把可以在办公时间联络你的电话号码填上。万一你的表格有问题，可以方便Registrar联络你。附加股表格上一般都有一个Application for Excess Rights Share的部分，如果你要额外认购，就把这一部分填妥。而公司让股东额外认购的原因是要减少散股(Odd lot)的出现。

还记得我第一次购买的Right Issue 为KNM-OR. 由于户头是在MAYBANK ONLINE TRADING 的，所以为NOMINEE ACCOUNT,一切由银行帮我完成。只是你必须向银行的BROKER CONFIRM 是否购买。如果是就必须确定户口拥有足够的钱去购买。

认购附加股的权益(OR)一般都会进行交易两个星期，如果你不想认购有关附加股，可以把OR出售，买卖程序和普通股票是一样。如果你不是股东而又想认购附加股，可以买入OR，然后向经纪索取表格(也可以在www.bursamalaysia.com下载)，把表格填妥，贴上Revenue Stamp，连同Bank Draft寄给Registrar。必须注意的是，从市场购买的OR，是不能申请额外认购的。

举个例子解释附加股的权的买卖。KNM 规定每400股就可以ENTITLE 100 RIGHT ISSUE SHARES. 当你看到市面有KNM-OR时候，代表RIGHT ISSUE已经开始交易了。如何决定RIGHT ISSUE 是否值得购买就取决于母股的市价，还有EXECISE PRICE. 例如KNM RIGHT ISSUE EXERCISE PRICE 为RM4, 如果当时KNM 母股市价为RM6. 那么 RM6-RM4=RM2,在RM2 以下购买的KNM-OR 都可以说是值得。不过必须注意的是通常RIGHT ISSUE 后，母股的价格都会进行调整,所以都有可能下跌。但是对于之前已经有400SHARES的股东，就自动拥有RIGHT ISSUE 了。他们只需要以EXECISE PRICE,即RM4来购买就可以了。