油價自由浮動 埃索長期利好

埃索（ESSO，3042，主板工業股）認為，國內汽油價格跟隨市場基礎浮動，對於該公司業務長期發展而言，乃是一件好事。

無論如何，該股早盤仍延續之前的漲幅，並一度上探5.97令吉的當日最高水平，刷新自97年9月9日以來的13年多盤中新高。

然而，該股隨後卻開始陷入下跌格局，並跌至全日最低的5.57令吉。該股最後收在5.64令吉，全天下跌20仙或3.43%，位居全場第5大下跌股。同時，該股今日共有265萬9400股易手。

針對政府逐步削減汽油津貼的議題，埃索主席湯普森給予正面回應，並相信若汽油價格能跟隨市場自由浮動，對該領域而言，無疑是利好的。

湯普森不排除若國內汽油津貼進一步合理化，短期內或會帶來微幅的衝擊，但長期來說，埃索尚能消化該項措施。

「目前，國內汽油供應業者必須依循有關當局規定的成本標準，以固定賺幅售賣汽油。」

湯普森今日在主持該公司常年股東大會後向媒體披露。

同時，他澄清，對於政府有意調漲油價的消息，該公司只比大眾稍早一步知道，以便在計價設備上做出調整。因此，這排除了業者預先知道油價調高的傳聞。

此外，對於首季業績及股價皆取得亮眼表現，湯普森感到欣慰之餘，也展望今年的業績表現能從穩定中求進步。

埃索的股價自年初約3令吉的水平，大幅上揚至目前接近6令吉的價位，增幅接近一倍。

儘管如此，由於埃索母公司—埃克森美孚（ExxonMobil）仍持有65%的股權，間接壓低該股的市場流動量，或局限該股的上漲空間。

然而，湯普森則透露，大股東暫時沒有表明任何脫售股權的意願，也暫時沒有意願擴大股票數額與流通量。

資本開銷9000萬

另一方面，湯普森表示，該公司沒有一套固定的資本開銷預算，但他估計，今年資本開銷約9000萬令吉。

「今年煉油廠硬體開銷料不多，因為資本開銷主要為零售業務發展所用。」

談到近期國家石油推出的柔佛邊佳蘭石油提煉與石化綜合發展計劃（RAPID），湯普森對於該公司及國油多年來建立的合作互利關係充滿信心。

「我們擁有龐大的規模和豐富的經驗，我們將會積極爭取合作的機會。」

無論如何，湯普森認為，在該發展計劃仍未明朗前，一切討論為時尚早。

由於旗下一家煉油廠去年停業以進行定期維修工作，湯普森坦言，目前油產量從平均每日6萬桶降至4萬5000桶。

針對早前傳聞指莫實得控股（BSTEAD，2771，主板種植股）有意收購埃索，及埃索有意私有化的最新動向，湯普森表示，各大股東並沒有透露進一步的詳情。

埃克森美孚国际控股计划脱售 传莫实得有意收购埃索

莫实得（Bstead，2771，主板种植股）与母公司武装部队基金（LTAT）对，有意从埃克森美孚国际控股手中，收购埃索（Esso，3042，主板工业产品股）的65%股权。

据知，埃克森美孚国际控股计划脱售埃索股权，主要是大马业务赚幅偏低，加上该公司想专注石油勘探与生产活动。

然而，目前尚不清楚埃克森美孚国际控股会以什么价格卖出埃索股权。

股权料值7.09亿

根据埃索截至周五每股4.04令吉闭市价，65%股权相等于7亿900万令吉。

截至去年12月杪，埃索的净资产价值为每股2.81令吉；目前的股价比净资产价值低1.5倍。

知情人士说：“莫实得可能会在稍后的阶段，即收购埃索之后，再将莫实得石油行销私人有限公司（BPM）注入埃索。”

目前，莫实得石油行销是通过BH-Petrol油站连锁，行销与分销石油产品。

根据大马公司委员会（CCM）的数据，莫实得持有莫实得石油行销70%股权，30%股权则由武装部队基金所拥有。武装部队基金则在莫实得持有59.28%股权。

截至2010年12月31日止财年，埃索取得2亿6860万令吉净利，以及84亿令吉营业额。

埃索澄清无私有化

有趣的是，在今年3月24日，埃索的股价狂飙至3.49令吉，是自从2006年8月份以来，从未出现过的价位，相信与私有化的消息有关。

值得一提的是，埃索的股票成交量也异常的增加，高达132万股，其30天平均交易量为14万3000股。

对于私有化传闻，埃索已经向大马交易所作出澄清，表示并不知情。

尽管如此，其股价仍继续往上探，并于周五盘中一度攀至4.21令吉，写下全日最高点；惟截至闭市时，股价回落至4.04令吉报收。

假设莫实得成功收购埃索股权，将有助于扩大其油站网络，因为埃索一直在全国努力地拓展其油站网络。

油氣零售領域醞釀整合

國油貿易（PETDAG，5681；主板貿服組）或出手併購埃克森美孚（Exxon Mobil）在大馬營運的530家埃索（ESSO，3042；主板工業產品組）和莫比（Mobil）油站，啟動國內油氣零售領域的整合。

埃克森美孚脫售美國逾2000家油站的計劃引人矚目，聯昌研究表示，假設前者脫售其大馬的零售業務，可能引發國油貿易出手併購，從而啟動大馬油氣零售領域的整合風。

受消息激勵，國油貿易今日（週一，7日）一度揚升15仙至7令吉40仙，最後以7令吉25仙平盤收市。埃索今日一度報起3仙至2令吉24仙，收市報2令吉20仙，跌1仙。

聯昌指出，繼英國石油（BP）和Conoco後，埃克森美孚宣佈有意脫售美國2220家添油站。埃克森美孚曾在2006年接受TCH企業的獻購，脫售28家位於砂拉越的油站。

英國石油（BP）和Conoco皆脫售其在大馬的零售資產；而埃克森美孚脫售砂拉越油站的舉動，與英國石油2005年撤離大馬前，脫售16家油站等資產予國油貿易的舉動相似。

國油貿易欲通過併購擴張

國油貿易截至2008財政年手握5億4800萬令吉凈現金，且不掩飾通過併購行動成長的意願。假設埃克森美孚有意脫售大馬油氣零售業務，國油貿易展開併購的可能性非常高。

聯昌認為，油氣零售是資本密集的領域，競爭白熱化和高門檻將引發整合行動。

目前，國油貿易每年資本開銷達5億令吉，埃索2007財政年的營運投資達3700萬令吉，只佔國油貿易的7.4%。截至去年5月，埃克森美孚在大馬營運530家埃索和莫比油站。

國油貿易市佔率將增至48%

聯昌預測，一旦併購成形，國油貿易的市佔率將從目前31%增加至48%；蜆殼石油（SHELL，4324；主板工業產品組）則以33%市佔位居第二。

若埃索維持5700萬令吉的凈利水平，國油貿易2010年盈利水平將因併購提高7%。

另一方面，聯昌表示國內汽油調漲41%後對零售業務的影響有待觀察，國油貿易將致力提高油站交通流量和拓展商業業務，保持國油貿易45億公升的年度銷量預測，2009至2011財政年每股盈利預計增長3%至5%

同時間，政府同意提高油站業者汽油和柴油傭金各28和56%，對國油貿易賺幅沒有影響。至於信用卡交易收費從1%減至0.5%的商洽結果有待出爐，而信用卡交易少過國油貿易零售的10%。