2012-02-09 报告重点

马建屋（合理价格：2.70令吉－买入）
马建屋（MBSB，1171）管理层在2011财政年业绩汇报会上与分析员分享了该集团的业务前景。该集团管理层有信心进一步增加2012财政年的贷款业务，同时保持卓越的资产素质，令我们佩服。马建屋也加倍努力，通过银行保险和其他产品提高收费收入。保持马建屋的收益预测及买入推荐，合理价格为2.70令吉。


马资源（合理价格：2.50令吉－短线买入）
戴乐集团（合理价格：3.07令吉－买入）
全利资源（合理价格：3.62令吉－买入）
建乐集团（没有评估）
联昌集团（合理价格：7.60令吉－中和）
JCY国际（合理价格：1.80令吉－短线买入）



市场回顾
飙涨。富时隆综指昨日闭市飙涨14.41点，报1,553.18点。今天的焦点新闻包括：金务大（Gamuda，5398）和MMC机构（MMCCorp，2194）已经就巴生谷捷运工程双溪毛鲁和加影路线的精明隧道工程呈上细节竞标书；亚航X私人有限公司放眼2012年下半年上市；以及大马出口商停止供应棕油到伊朗。最后，美国股市和原油价格隔夜轻微上涨，原油起0.14美元到每桶98.87美元。


隧道工程占优势
金务大（Gamuda，5398）和MMC机构（MMCCorp，2194）联营的公司提呈了最低竞标价，即约80亿令吉的竞标书，以竞标巴生谷捷运工程双溪毛鲁和加影路线的精明隧道工程。《商业时报》探悉，以上长达9公里的隧道工程竞标已经于1月27日截止，共吸引了5个竞标者，包括中国的Sinohydro集团、中国铁路工程以及日本的Taisei Corp。吉隆坡捷运公司首席执行员拿督阿兹哈阿都哈密表示，该公司最近偏好颁赐该项总值500亿令吉的工程，包括隧道工程予本地公司。(商业时报)

JCY首季净利暴增21倍
硬碟启动器（HDD）配件制造商JCY国际（JCY，5161）截至2011年12月31日的首季，净利自前期的700万令吉飙涨超过20倍至1亿6200万令吉。该集团有信心今年保持现有的收入表现，因为它将继续从高企的HDD订单下受惠。泰国去年10月份发生的水灾导致硬碟原件短缺，使价格上涨。首季的营业额则从去年同期的4亿3800万令吉上涨27.4%到5亿5900万令吉。(商业时报)

曾文秀崛起为耐因英达新大股东
耐因英达（NICorp，4464）昨日透露，丰盛工业（Harvest，9342）大股东兼执行主席拿督曾文秀崛起成为该公司的新大股东。曾文秀是以每股8仙的代价，向Crest能源私人有限公司收购耐因英达8500万股或12.11%股权。Crest能源持有耐因英达22.8%股权。(Malaysian Reserve)
金轮获2.23亿合约

金轮企业（Kimlun，5171）独资子公司SPC工业私人有限公司获得捷运公司（MRT）颁赐一项总值2亿2310万令吉的合约。金轮企业在致给大马交易所的文告中指出，SPC工业获得委任为供应商，为捷运计划下的双溪毛鲁和加影路线的部分配套供应架构箱梁服务。该公司表示，在供应期下，以上供应合约料对集团财政年收益和净资产作出正面贡献。(StarBiz)


重大进展。今日晚些时候欧洲央行、英国央行将公布利率决议这将成为市场关注焦点。在雅典，希腊政府官员与反对党人士进行谈判，以期消除对国际债权人提出的一系列经济和预算改革措施的分歧。希腊政府能否获得政治支持仍面临不确定性，而希腊和私人债权人连续多日的谈判也未达成任何协议。而周四（2月9日）早些时候，希腊总理帕帕季莫斯发表声明称，各党派政治领袖除了一点之外，在其他方面均达成一致，并表示在今日欧元集团会议前可以达成协议。这为希腊获得援助扫清了一个重要的阻碍。(凤凰网)
德国出口下跌
欧洲主权债务危机打击成长，德国12月份出口跌幅第4次较经济学家预测的大。出口按月挫4.3%，11月份是起2.6%。经济学家之前的预测是下跌1%。(彭博社)
法国1月份商业信心指数停滞
由于关注到将欧洲债务危机使法国经济陷入萧条，法国1月份商业信心指数写超过两年来的接近最低水平，法国银行制造业的商业情绪指标比较12月份的96保持不变。11月份的读数是95，为自2009年9月份以来的最低。(彭博社)
美国失业率下跌
美国失业率意外下跌到3年低点，抵销了较为不正面之劳工市场带来的负面营销。劳工部的数据显示，1月份失业率下跌到8.3%。(彭博社)

马建屋加入CCRIS

马建屋（MBSB，1171，主板金融股）已获得国行的批准，于本月起开始加入中央信贷参考资讯系统（CCRIS）。

中央信贷参考资讯系统（CCRIS）为国家银行信贷信息部门从参与的银行或借贷机构中，收集借贷者信贷资料的资料库；而参与的金融机构则利用这些资料，以批准贷款申请。

马建屋总执行长拿督阿末再尼奥曼日前在文告中指出，加入中央信贷参考资讯系统，可协助国家银行的新“负责任的融资指南”，同时提升马建屋的信贷风险管理。

“我相信金融业对于这项新闻将表示欢迎，因为许多马建屋借贷者也会出现在信贷报告里。”

阿末再尼说道，马建屋有能力实现其企业目标，尤其是得到且批准有素质的贷款。

目前参与的金融机构，包括商业银行、回教银行、金融公司、证券银行等。

他表示，马建屋在接下来将会继续推动零售贷款资产，也就是通过个人融资以及房屋贷款产品，并且在今年二月份推出汽车贷款。

馬建屋股價受追捧

市場看好預算案將有利中低收入階層擁屋，並有相關宣佈，馬建屋（MBSB，1171，主要板金融）股價今日受追捧，一度漲22仙報1.51令吉。

　該股休市時收1.38令吉，起9仙，半日共2425萬5000股易手。

　馬建屋今年3月間與僱員公積金局簽署總值5億令吉的“Bai Al-Inah”貸款合約。

　此項貸款為期5年，以商業貸款利率計算，全數將用來加強馬建屋旗下個人貸款-i（Personal Financing-i）業務的資產增長。

　馬建屋放眼，今年金融資產可增加50億令吉至150億令吉，同時計劃減少公司的未履約貸款率至13或14%。。

　午盤時，馬建屋股價節節上攀，閉市時，該股揚18仙至1.47令吉，成交量4344萬2900股。

马建屋 MBSB

马建屋自2004年获得财政部批准、接受政府机构和法定机构的定期存款后，马建屋的融资条件和活动开始改善。

马建屋于2010财年的总贷款额增长23%至145亿令吉，主要来自其零售贷款取得40%增长，其中，个人融资更显著地上扬192%。

贷款可续增长

分析员也看好公务员个人贷款融资活动的支撑下，马建屋的贷款增长可继续保持动力。

马建屋的个人贷款融资已从2005年仅占总贷款的1%，增长至2010年的25%，显示该公司因为它专注于公务员包括警察、教师和护士贷款的策略取得显著的成效。

分析员看好公务员融资市场的潜能增长，预测这市场还有约700亿的规模。

马建业也拥有融资成本低的竞争优势，因而可持续增大其市场份额，并依靠 强劲的储蓄率增长，支持着贷款增长。

业绩表现不俗

马建屋的业绩表现也相当不俗，截至2011年3月31日的2011财年首季的净利，也大幅增长58.07%，至6828万令吉，上财年同期为4319万7000令吉。

此外，在贷款和融资收入高企和贷款减值损失减低下，马建屋2010财年全年的业绩表现也相当出色，净利则大幅增长155.28%至1亿4602万5000令吉，营业额也上涨43.12%至7亿6994万令吉。

公司也刚于5月4日完成7配5附加股兼送凭单的企业计划，股价则从除权价的1.63令吉、跌至目前约1.44令吉低点水平。

仍有上升潜能

以目前的股价水平计算，马建屋2012财年盈利预测计算下的本益比介于7倍左右的水平，低于金融领域平均的12至13倍。

整体来说，马建屋的前景乐观，至于是否值得投资，就有赖于你对该公司的业务前景是否有信心，以及该公司的目前股价水平是否提供乐观的上升空间。

技术分析员预计该公司或还有一定的上升潜能，不过，这还要视乎市场购兴和投资者对该股前景的信心。

馬屋業續降呆賬率‧放眼倍增個人貸款

馬屋業（MBSB, 1171, 主板金融組）寄望持續透過重組業務，進一步降低呆賬比，自目前的16%減至13到14%，同時放眼個人貸款發放額在年杪倍增至50億到60億令吉。

馬屋業首席執行員拿督再尼在股東大會與特別股東大會後表示，公司已順利在過去兩年減少呆賬高達9%至16%，繼續重組業務下，呆賬比將繼續走低。

此外，馬屋業放眼個人貸款佔業務的比重，自目前約30%提高到50%，發放額則自現有的39億令吉倍增到50億到60億令吉。

再尼進一步解釋，目前佔業務達50%的房貸屆時將減少到約35%，其餘為企業貸款等。

“公司將積極尋求新客戶，並藉仲介管道來達到把握更多市場，以達到上述個人貸款的目標。”

另外，馬屋業在特大通過發售附加股送憑單，以籌措高達5億令吉作為營運成本的計劃，預計計劃完成後，核心資本比將增加至少50%。

已準備好轉型至銀行

再尼直言，股東在會上針對發售附加股提出了些問題，惟強調籌措資金的資本規劃才是關鍵，向股東“拿錢”為規劃資本，資金將全面為商業目標。

另一方面，他表示，公司已“拉近”與金融公司法令（BAFIA）的需求，若要把公司轉型至銀行，相信已作好準備。

他坦言，轉型至銀行是公司可探討的選擇，儘管如此，他未明確回應，目前有這樣的打算。

不確定公積金局釋股

詢及大股東雇員公積金局（EPF）是否將配合政府呼吁，釋放該公司股權，再尼回應，並沒有收到公積金局任何指示，公司唯一能作的是致力為公司創造更多價值。