业务产品继续扩张 建议买入启顺造纸 NTPM

随着营业额和盈利在过去五年皆表现良好，加上业务与产品属日常必需品且无周期性质，因此，我们预计启顺造纸（NTPM，5066，主板消费产品股）的业务会继续随着扩展计划增长。

根据11.5倍本益比，我们将启顺造纸的合理价定于63仙；由于它具备10.5%的增长潜能，以及2011财年预计带来5.3%股息回酬率，因此我们建议“买入”该股。

目前，启顺造纸在大马的市占率是超过50%，而该公司也正兴建起第二间纸巾厂，这用于进行纸料制备工作的厂房，预计于2011财年杪投入运作；一旦启用第二厂房，该公司能降低仅依赖单一厂房的营运风险。

我们也预计该公司会继续派发股息，因该公司已采纳派发净利至少50%为的股息政策，而它在过去5年皆派发每年5%至8.4%的股息。

啟順造紙業5送4紅股

啟順造紙業（NTPM,5066,主板消費品組）建議以5送4方式派發紅股，並展開股票回購計劃，期增加資本基礎、加強每股盈利、加強股票流通來回饋股東。

啟順造紙業發文告透露，建議劃以5送4方式派發最高達4億9920萬股紅股，主要是回饋股東、反映目前營運模式與增加股票流通量。

此公司將透過剩餘盈利來融資紅股，派發紅股後，料啟順造紙業繳足資本將從6億2400萬股提高至11億2320萬股。

另一方面，在完成派發紅股後，啟順造紙業將回購最高達10%的股權，計劃將藉內部資金與外部貸款進行。

回購股票除提昇每股盈利與減少股票流動水平，以為股價注入正面動力，也允許此公司對遭低估的股票採取預防措施、達到目標資本構造、發掘股票潛力資本等。