萬能派特別股息有 (21.6%)回酬

萬能（MAGNUM，3735，主板貿易）首季淨利狂漲3倍，並如市場所料派發特別股息！

該公司向馬證交所報備說，由于截至3月31日首季開彩日減少，導致營業額較去年下跌1.7%至7億6658萬2000令吉。

淨利則因為脫售雪邦地產及投資所得，從6042萬3000令吉，大漲3倍至2億4083萬7000令吉。

萬能收入源自5大業務，包括博彩（貢獻7億6467萬9000令吉）、產業與休閒（佔154萬1000令吉）、投資與貿易（佔11萬6000令吉）、印刷（佔274萬令吉）及資訊科技（佔79萬5000令吉）。

此外，萬能董事局決定每股派發70仙特別股息，總值達8億746萬令吉，將分3次支付給股東，分別在6月18日（25仙）、7月18日（25仙）及8月16日（20仙）。

萬能擁有約17億令吉非核心資產，加上每年達2億8000萬令吉營運現金可支援未來派息，僑豐投資研究給予“短線買進”評價。

該行表示，若萬能一次付清剩余資金，有能力在07財年派發80仙總股息，相等于21.6%回酬。

大马4月份消費價格指數

4月份消費價格指數（CPI，即通膨率）按年增長1.5%，寫下約2年半新低紀錄！

統計局文告顯示，4月份通膨率與3月份持平，同報1.5%，該數據低于《彭博社》調查的1.6%中值。

今年1月至4月間，通膨率則按年增長2.4%。

大馬評估機構咨詢服務（RAM）首席經濟學家姚金龍博士接受《中國報》提問時指出，儘管新公佈的通膨數據走緩，不過在食品及消費產品如報章漲價，仍可能帶來輕微價格壓力。

他指出，食品價格揚升雖帶來價格壓力，惟在各項因素支撐下，未來通膨走勢“仍受控制”。

“我國內需緩和、首季出口額僅上揚1.1%，加上令吉走強，皆有助抑制通膨率大幅上漲。”

令吉近期走勢強勁，今年內已揚升3.7%，是繼泰銖及菲律賓披索后，東南亞表現最佳的匯率。

食品起價藏隱憂

姚金龍也補充，醞釀漲價的物品在消費價格指數中比重不顯著，因此衝擊也相對輕微。

統計局文告指出，我國首4個月通膨率攀揚2.4%，主要因為主要類組指數揚升。

除了服裝及鞋子，以及通訊物價各下滑1.6%及1.5%，其他主要類組如交通、食品及非酒類飲品、住宿、水電供應與燃料各上揚4.8%、3.1%及1.5%。

上述3項類組，共佔1至4月間整體通膨率上揚的91.2%。

相較3月份，4月份通膨率仍維持在1.5%，惟餐館與酒店、醫藥保健、各種雜貨與服務，及服裝與鞋子等物價，仍小幅攀揚。

聯昌證券研究經濟學家李興裕也指出，汽油漲價衝擊消退后，食品價格上揚將是通膨隱憂。

他說，包括麵粉在內的食品價格調漲，料對市價帶來壓力、打擊消費意願。

此外，姚金龍也認為，政府計劃調高公務員薪資，或推高房地產及消費產品價格。

“預計今年通膨率將介于2.5%至2.8%。”

他也預計，在現有通膨率下，國家銀行將維持3.5%利率水平。

食品平均上揚價格
食品	增幅（%）
來姆果	15.2
菜心	14.0
黃瓜	10.6
芥蘭	6.2
菠菜	3.1
肯德基O.R魚柳包	2.6
肯德基炸雞	1.8
顯著下滑食品價
食品	跌幅（%）
羊角豆	11.0
扁豆	11.0
番茄	11.0
長豆	10.2
茄子	6.4
大蔥	4.3
竹夾魚	2.3
紅辣椒	2.2
印度鯖	2.1

家用食品上升指數
次組合	增幅（%）
蔬菜	7.5
魚和海鮮	5.6
食品	2.9
肉類	2.2
米、面包及其他榖類	1.4
糖、果醬、蜜糖、巧克力及糕餅	1.1
水果	0.9
油及脂肪	0.9
牛奶、乳酪及蛋類	0.9

消費價格指數波動與比例
消費品組別	比重	2006/05		2007/06
				首4個月
		波動%	比重%	波動%	比重%
食品及非酒類飲品	31.4	3.4	30.6	3.1	43.4
煙酒	1.9	6.9	3.8	4.8	4.2
服裝與鞋子	3.1	-1.3	-1.2	-1.6	-2.1
住宿、水電供與燃料	21.4	1.5	9.5	1.5	13.6
家具、住宿陳設、家庭用品及常年維修	4.3	1.1	1.4	1.1	1.9
醫藥保健	1.4	2.1	0.8	1.6	1.0
交通	15.9	11.0	48.5	4.8	34.2
通訊	5.1	-1.4	-2.2	-1.5	-3.8
休閒與文化服	4.6	0.7	1.0	0.2	0.2
教育	1.9	1.6	0.9	2.1	1.7
餐館與酒	3.0	3.7	3.2	2.4	3.2
各種雜貨與服務	6.0	2.2	3.7	1.0	2.5
總額	100.0	3.6	100.0	2.4	100.0

大马外匯儲備金達3163億

截至2007年4月30日為止的外匯儲備金達3163億令吉（約916億美元），較4月13日的3092億令吉（約895億美元），增加71億令吉或21億美元。
上述儲備金足以融資8.4個月持續進口，以及相等於短期外債的9.3倍

成功多多貢獻大,成功置地續派息

成功置地（BJLAND，4219，主板貿易）估計在成功多多（BJTOTO，1562，主板貿易）的持股，可在2006/07財年帶來可觀盈利，並繼續派息。

成功置地總執行長拿督黃瑞麟表示，截至4月杪全年盈利約30%來自產業業務，其余則來自成功多多。

該公司上財年全年淨利報8366萬2000令吉，按年揚升24%，維持每股派息5仙。

成功多多截至1月杪首3季，淨賺2億8435萬2000令吉，共派息27.26仙。

截至去年8月15日，成功置地直接持有成功多多18.93%股權，間接持股達27.87%。

成功置地今日與Hanju Savanna公司簽約，出售武吉加里爾Savanna公寓大樓給后者。

售產業給韓商

Hanju Savanna為韓國Hanju I&D公司的子公司，日后將負責銷售和管理上述銷售價格達6400萬令吉、擁204單位的公寓。

Hanju I&D總裁韓洲表示，這是該公司在大馬的首項投資，目前韓國已有許多逾60歲的銀髮族有意洽購。

成功置地董事拿督陳永欽表示，Savanna公寓計劃首階段已出售近80%單位，銷售值逾1500萬令吉，相信可貢獻不少盈利。

Savanna公寓共有2棟大樓，共有408個單位，總發展值為1億2100萬令吉，佔地5.05英畝。

理想股票的13个特点

1 - 名字听起来很傻，或者说的好听一点，听起来很可笑

林区认为：理想股票应该属于理想的公司，而理想的公司经营的必须是理想的简单任务，这种业务应该有一个听起来很傻的名字。

也许在马来西亚很难找到听起来很傻的公司名字，但是我们可以从另外一个角度来看这一点：尽量避开那些名字听起来很炫耀或很突出的感觉的公司。

通常这一类的公司都是那些高科技的公司，也正是林区避开的公司。

2 - 公司的业务属于“乏味型”

例如：生产罐头或者生产饼干的公司，还有比这些更乏味的公司吗？

当一间公司经营的业务很乏味时，就很有可能避开那些专家或机构投资者的视线，直到最后有关该公司的利好消息传开后，他们才会买进那间公司的股票。

所以，当你发现一间盈利和资产负债表都不错的公司从事的是“乏味型”的业务，你就可以以更便宜的价钱买入。

一直到它变成投资者追捧的对象，而且价格又被高估时，你就可以把它卖给那些追捧它的人。

3 - 公司的业务属于“让人厌烦型”

比“乏味型”公司更理想的公司是它的业务即“乏味”，又“让人厌烦”。

例如一些处理废物或垃圾的公司，哦哦想：马来西亚的垃圾处理公司有上市吗？又或者有什么公司是为工厂处理废物的呢？

4 - 从大公司中独立出来的小公司

林区认为：一般上从大公司中独立出来的小公司往往发展成为更好的投资。

因为大型母公司不希望看到小型子公司独立后却陷入困境，这样可能会使母公司处于被公众注意的不利境地。

因此，打算这样做法的小型子公司通常具备良好的资产负债表而且为成为独立的经济实体做好了准备。

所以，当这些公司独立以后，它的管理层就能够自由的对该公司进行管理，他们可以消减成本，采取提高公司盈利的改革措施等等。

在马来西亚，我们很少看到这样的例子，反而是大型母公司将小型子公司进行私有化，那么母公司就可以享有所有子公司盈利。

5 - 经营的业务让人感到郁闷

林区提出的例子就是从事于丧葬业的公司，但是哦哦想想：马来西亚应该没有这一种类的上市公司。

虽然我们不能在马来西亚找到业务让人感到郁闷的公司，但是从这一点我们可以发现：林区要我们从经营业务不起眼或被机构投资者“遗忘”的公司中去发现好的公司。

6 - 机构投资者不会购买它的股票，分析家也不会关注其股票的走势

林区觉得：

如果你找到了一家几乎不曾被机构投资者问津的股票，你也就找到了一家可能赚钱的个股。

当你找到了一家既没有被分析家访问过又没有专家愿意承认知道它的公司，那你赚钱的机会又增大了一倍。

林区的意思并不是说：机构投资者不看好的股票我们就去买，机构投资者看好的股票我们就不要买！

而是说：如果一个股票已经得到机构投资者的追捧，我们应该不要跟着去追捧；我们应该是要提前发掘有潜力，以及最终会得到机构投资者认同的潜力股。

7 - 关于公司的谣言很多：与有毒垃圾或黑手党有关

哦哦觉得这一点和马来西亚的股市没有关系。

不过换另外一个角度来看，是不是可以读成——关于公司的谣言很多：与朋党（执政党）有关？

但是，与朋党（执政党）有关的消息只会令股价涨得更高，不会好像于有毒垃圾或黑手党有关那样，令股价下跌。

所以如果与朋党（执政党）有关的公司，相信林区也不会买入！


8 - 处于一个增长率为零的行业中

林区喜欢投资于增长率为零的行业，因为他认为这种行业才最有可能找到赚大钱的股票。

在增长率为零的行业中，你不用担心竞争对手，因为不会有其他公司会对这一行业感兴趣。

这样一来，公司就可以保持继续增长以及扩大市场份额——这就是理想的增长型公司。

9 - 它有一个“壁龛”

如果一间公司有一个“壁龛”，那么它就不会碰到太多的竞争对手！

林区举的其中一个例子是——石头加工场。

石头加工场何以不会碰到太多的竞争对手？最主要的是其地理位置决定的。

林奇认为，如果最近的竞争对手离你有两个镇的距离那么远，那么这个竞争对手是不可能把它的石头拖过来进行竞争的，因为这样的话竞争对手因花费的运费而会使其赚不到一分钱。

如此一来，石头加工场就有了一个地理位置上的“壁龛”。

另外，医药公司和化学公司也有自己的“壁龛”，这些公司都有自己的专利权，所以他们就能够把将它们的产品定在有利的它们的价格上！

当然，如果这些公司没有本身的专利权，那么它们就没有了“壁龛”；别的公司就很容易进入它们那一行和它们竞争，最终很可能威胁到它们的盈利。

马来西亚公司例如Astro，它有政府（唯一）批准的卫星传播系统，这就是它的“壁龛”。

其实只要你留意，就可以发现马来西亚也是有类似的公司。

10 - 人们要不断购买它的产品

当你发现人们都需要不断购买一间公司的产品时，而且这间公司有自己的品牌，那么你就很有可能找到一间值得长期投资的公司了！

最显著的例子，就是Coca-cola了，人们很愿意购买，并且不断的购买Coca-cola饮料。

而且，人们也不会因为便宜一角两角，而购买其他品牌的饮料，所以Coca-cola是一间非常值得长期投资的公司。

另外，一些药品，饮料，香烟公司等等都具备同样的条件。

11 - 它是高技术产品的用户

林区认为，如你想要买入在无休无止的价格战中生存下来的计算机公司的股票，倒还不如去购买那些在价格战中获利的公司股票。

例子：如自动数据处理公司的股票，因为随着计算机价格的下降，自动数据处理公司的成本随着下降，而这意味着自身利润的同时增加。

这意味着，我们可以从某些产品不断“降价”中，去寻找那些可以从“降价”中得到好处的公司。

12 - 公司的职员购买它

林区认为，只有一个原因会另到一间公司的职员购买自己公司的股票时：他们认为股票的价格被低估了，并且认为这家个股最终将会上涨。

另外，从长期来看，职员购买自己公司的股票也非常有利于公司的发展。

理由很简单，当公司管理人员的收入只来自于薪水，那么如何增加员工的薪水就成了优先考虑的问题。

但是，如果公司管理人员自己也拥有公司的股票时，那么如何回报股东就成了必须优先考虑的了！

反过来说，林区却认为，公司职员出售本公司股票并不是公司遇到麻烦的一个信号。

因为他们有很多卖出自己公司股票的理由，可能需要现金来为自己的小孩支付学费，可能需要购买一幢新公寓或还债，可能已经决定要购买其他的股票以使资产组合更加多样化……

13 - 它在回购自己的股票

林区认为，如果一间公司对自己未来的发展充满信心，它为什么不能够像投资者那样，向自己公司的股票进行投资呢？

所以，一间公司回报投资者最简单最好的方法，就是回购自己公司的股票！

这样一来，公司在市场上流通的股票就少了，公司的盈利还是没有变，那么每股的盈利就自然的被提高了。

选股首重 ROE

选股首重 ROE

ROE的中文译名应该是资金回酬。英文是RETURN ON EQUITY。
它的算法就是把每股净盈利EPS除于每股净资产NTA。

ROE ＝ EPS / NTA

我选股首重 ROE ，接下来才是本益比 PE和NTA。

为什么我这么注重 ROE呢？
因为通过ROE这个数据我们可以知道管理层的素质。

公司的资产是反映在它的净资产。
很多公司的票面值都是1零吉，但是它们的真正价值是在NTA，NTA越高价值就越高。

每间公司的赚钱能力都不同。
投资股票我们当然要选赚钱能力高的公司，赚钱能力越高我们致富的机会就越大。
所以想要投资股票致富我们一定要选赚钱能力高的公司。

但是，我们却不能因为某只股的每股EPS高就说它的赚钱能力高。

真正的赚钱能力是要和它的NTA来做比较的。
试看看以下两个例子，那一个赚钱的能力比较强？
SIME DARBY有2.76零吉的NTA ，EPS是0.33零吉。
RUBBEREX有1.50零吉的NTA， EPS是0.26零吉。

如果单单看EPS当然是SIME比较强，但是如果用ROE来计算，那么RUBBEREX才是真正赚钱能力强的公司。

RUBBEREX的ROE是0.26 / 1.50 = 0.17
SIME DARBY 的ROE是 0.33 / 2.76 = 0.12

所以通过应用ROE我们可以准确的看出谁才是真正赚钱能力强的公司。
当然ROE是不能只看一年的，因为有的公司通过特殊的项目可以把公司的EPS提高。所以多看几年才能够得到正确的ROE。
还有最正确的方法就是不要把特殊项目计算在EPS内，这样才不会出错。

为什么通过看ROE我们可以知道管理层的素质呢？
就举个例子：
假设有一间公司的资产有2亿零吉，如果管理层把全部的资产都用来做生意，公司每年可以赚2千万零吉。
如果管理层决定把其中的1亿零吉用来买专机给董事长用，只用1亿零吉来做生意，那么可以肯定的是公司赚钱的能力就会少了一半，只剩下1千万零吉。

所以通过ROE我们就能够看出管理层的素质。

ROE是跟股价没有关系的，很多朋友都不能明白ROE就是因为他们太注重股价了。
ROE只跟EPS有关系，EPS越大，ROE就越大。
当然ROE越大就越好。
通常ROE有0.15就可以了。

ROE太大反而要多加小心。

举个例子：
有间公司的NTA本来是2.00零吉，经过连年的亏损，它的NTA只剩下0.20零吉。
过后经济突然好转，公司开始赚钱了，它取得0.10零吉的EPS。

如果我们算ROE，那么就是把EPS 除于NTA，那就是：
0.10 / 0.20 = 0.50
这可是误导性的ROE呀！

所以应用ROE要很小心。

我通常把ROE分成5 个等级。
选股时就只选第一级的就可以了。
在第一级的股项里选股我就可以应用PE和NTA来考虑了，因为我知道这些都是优质股了，因为它们的ROE都已经是第一等级的了。
当然我也是有考虑其他的因素，例如，市场上流通的票数，公司的前景等等。

怎样分级呢？
我把主板 的500只股，用EXCEL记录起来它们的ROE，3年至5年。
我是用手一个接一个的记录在EXCEL，然后再SORTING，把它们分成5 个等级。第一级就是1到100，第二级就是101到200，依此类推。
我暂时就是用这样笨的方法，因为到现在我还是没有想到更好的方法。
希望HARIMAU能够帮我找出一个办法。最好是在网络里，按几下就可以了，省得我每年都要做一次这样麻烦的工作。

我是不考虑新股的因为它们没有至少三年的业绩。
暂时我也不考虑第二板的股，因为我对它们的帐目信心不大。
RUBBEREX是特殊的一个！
[klse.8k 02-09-2001 09:10 PM]

EPS/NTA 和 EPS/Price 的 分 别

EPS/NTA 是 资 本 回 酬 ， 也 就 是 所 谓 的ROE (Return on equity) 。

EPS/Price 是 投 资 回 酬 ，我 把 它 称 为 ROI (Return on investment) 。

它 们 有 什 么 分 别 呢 ？

就 拿 DRB－HICOM 和 BJTOTO 做 为 例 子 吧 ：

DRB－HICOM
EPS ＝ 0.21
NTA = 2.35
Price = 1.00

所 以 DRB－HICOM 的
ROE 就 是 0.21/2.35 = 0.089 = 8.9 %
ROI 就 是 0.21/1.00 = 0.21 = 21.0 %

BJTOTO
EPS ＝ 0.50
NTA = 1.71
Price = 4.14

所 以 BJTOTO 的
ROE 就 是 0.50/1.71 = 0.29 = 29.0 %
ROI 就 是 0.50/4.14 = 0.12 = 12.0 %

如 果 是 比 较 ROE ：BJTOTO 是 比 DRB－HICOM 来 得 好 。
如 果 是 比 较 ROI ：DRB－HICOM 是 比 BJTOTO 来 得 好 。

那 么 我 们 应 该 看 ROE 还 是 ROI ？

如 果 是 要 看 一 间 公 司 素 质 的 好 坏 ， 我 们 要 看 ROE 。
理 论 上 来 讲 ，ROE 越 高 ， 公 司 的 素 质 越 好 。

ROE 越 高 就 是 说 公 司 的 赚 钱 本 领 越 强 ，意 思 是 说 公 司 善 于 利 用 资 金 来 赚 钱 ， 所 以 说 是 素 质 好 。

再 讲 得 详 细 一 点 ：
BJTOTO 每 1.00零 吉 的 资 金 可 以 赚 0.29零 吉 。
(也 就 是 29.0 % 的 资 金 回 酬 。)
DRB-HICOM 每 1.00零 吉 的 资 金 只 可 赚 0.089零 吉 。
(也 就 是 8.9 % 的 资 金 回 酬 。)
所 以 理 论 上 BJTOTO 的 素 质 是 比 DRB－HICOM 来 得 好 ， 因 为 公 司 善 于 利 用 资 金 来 赚 钱 。

理 论 归 理 论 ， 事 实 归 事 实 。

BJTOTO 就 是 一 个 特 殊 的 例 子 。
它 的 素 质 就 有 问 题 ， 因 为 它 可 以 把 10 亿 零 吉 的 资 金 借 给 自 己 的 母 公 司 ， BJGROUP 。

上 梁 不 正 下 梁 歪 。

BJGROUP 本 身 的 素 质 本 来 就 有 问 题 。
它 的 管 理 层 可 以 在 公 司 蒙 受 上 亿 零 吉 的 亏 损 时 还 领 取 3000 万 零 吉 的 董 事 酬 劳 。
这 样 的 做 法 ，它 的 素 质 还 会 好 吗 ？

BJTOTO 是 直 接 受 BJGROUP 控 制 的 ， 你 说 它 的 素 质 会 好 到 那 里 去？

(AFLRED ： 我 不 能 接 受 BJTOTO 就 是 因 为 这 个 理 由)

接 下 来 让 我 们 谈 谈 ROI 。

ROI 就 是 直 接 的 回 酬 。
它 就 好 像 银 行 的 定 期 存 款 利 息 的 算 法 ， 越 高 越 好 。

如 果 银 行 的 定 期 存 款 是 4 % ，那 么 它 的 ROI 就 是 4 % 。

就 是 这 样 的 简 单 。

如 果 我 们 要 求 的 是 每 年 26 % 的 回 酬 , 那 么 我 们 要 找 的 ROI 就 是 26 % 。

当 然 26 % 的 ROI 在 马 来 西 亚 的 银 行 是 找 不 到 的 。

这 样 高 的 回 酬 通 常 只 可 以 在 股 票 投 资 里 才 找 得 到 。
回 酬 高 ， 风 险 大 。
这 就 是 股 票 投 资 的 特 征 。

但 是 要 注 意 的 是 股 票 的 ROI 虽 然 高 ，但 是 我 们 却 不 能 像 定 期 存 款 那 样 到 期 就 可 以 获 得 全 部 的 利 润 。
挂 牌 公 司 赚 到 的 利 润 通 常 是 存 在 公 司 里 。 股 东 只 可 以 从 公 司 所 分 发 的 股 息 里 才 能 分 得 到 这 些 利 润 。

如 果 遇 到 素 质 不 好 的 公 司 ， 累 积 多 年 的 利 润 可 以 在 一 朝 里 就 不 见 了 ！
(最 多 不 是 告 诉 股 东 ： 投 资 失 利 ， 亏 掉 了！)

这 就 是 投 资 股 票 所 要 冒 的 风 险 。

所 以 在 追 求 高 ROI 的 同 时 ， 我 们 也 要 考 虑 风 险 。

要 减 少 风 险 的 最 好 方 法 就 是 投 资 在 好 的 素 质 的 公 司 ， 也 就 是 高 ROE 的 公 司 。

这 就 是 ROI 和 ROE 的 分 别 ！

我 们 投 资 的 目 标 其 实 是 ROI ， 可 是 我 们 却 不 能 只 考 虑 ROI 高 的 股 项 就 冒 冒 然 的 投 资 。
我 们 要 先 从 ROE 下 手 ， 先 在 高 的 ROE 股 当 中 ， 再 选 出 高 的 ROI 股 项 。
这 样 的 投 资 法 才 是 正 确 的 。

这 就 是 我 常 常 强 调 的 ： 选 股 要 先 选 高 的 ROE 才 选 低 的 本 益 比(PE) 。

因 为 高 的 ROI 就 是 低 的 PE ！

不 信 ？
请 算 算 看 ：
ROI 10 % 就 是 10倍 的 PE 。
ROI 20 % 就 是 5倍 的 PE 。
ROI 25 % 就 是 4倍 的 PE 。
ROI 50 % 就 是 2倍 的 PE 。

原 来 兜 了 个 大 圈 子 ，ROI 高 就 是 PE 低 ！

这 就 是 投 资 。

看 起 来 复 杂 其 实 是 很 简 单 的 。

结 论 ：
我 是 注 重 ROE 超 过 ROI 的 。
也 就 是 说 我 是 先 看ROE 才 看 PE 的 。

一 间 公 司 的 素 质( 也 就 是 赚 钱 能 力)， 是 反 映 在 它 的 ROE 。

ROE 不 好 的 公 司 ，PE 再 好 也 是 没 有 用 的 。
就 好 像 “ 理 财 能 力” 不 好 的 人 ， 薪 水 再 高 也 是 没 有 用 的 。
(例 如 ： 他 可 以 随 意 把 钱 借 给 没 有 用 的 亲 戚 。)

所 以 我 们 不 能 单 单 选 低 的 PE 而 忽 略 了 ROE ！