高产尼品业绩可观

拥有93亿只手套常年产能的高产尼品工业有限公司（KOSSAN，7153，主板工业产品组），是继顶级手套机构（常年产能300亿只）和速柏玛机构（常年产能144亿只）后的第3大胶手套制造商。

高产尼品专注于高档手套，带粉型手套于2009年杪预料将只占其15%产能，而顶晴和无粉手套则预料分别将贡献35%和50%产量。

高产尼品截至2009年首季的净盈利达1410万令吉，只比2008年同时期增长0.9%。

这主要是因为期间科技橡胶部门由于汽车工业的低需求，而蒙受了60万令吉亏损，以及提升素质管制成本所致。

目前，该公司50%的手套是售至美国和加拿大，其次是25%至欧洲、10%至拉丁美洲及15%至其他国家。

由于关闭9条生产线进行升级工程，高产尼品于2009年首季的手套生产只有20亿1000只，比2008年末季的22亿8000万只来得低。

受到占集团收益约15%之科技手套部门的亏损所影响，使得高产尼品于2009年首季的净盈利利润，低于顶级手套、贺特佳及利得股份。

次季业绩料无大惊喜

其2009年次季的盈利也预料不会带来惊喜，因科技手套部门预料继续面对亏损，惟其规模将会缩小。

高产尼品的业绩预期将在2009下半年，当其11条生产线从7月开始全面恢复操作，推高产能18亿只至每年111亿只后获得改善。

上述新生产线将专注于生产享有更佳利润的顶晴手套。

与此同时，高产尼品也正提升其旧生产线，以提高每条生产线产能。

这项活动将使其产能在2010年杪之前，提升至每年123亿只。

截至2008年杪，高产尼品的净负债率为63%，而2009和2010财政年的计划资本开销也只有每年1000万令吉左右，比较2007和2008财政年则分别耗资了6500万至7000万令吉。

与此同时，高产尼品的资产负债表也预料获得提升。

该股2009财政年8.2倍潜在本益比低于顶级手套和贺特佳，而评级则高于背负较高债务而较难于成长产能的速柏玛机构。

一旦新生产线于2009下半年投入操作推高其产量19.3%，及生产利润较高的顶晴手套有望扩大利润，高产尼品评级将有望进一步升级。

在泡沫逐渐增加的股市里，胶手套工业将获得稳定成长以及合理评估。

主攻手术手套占优势 稳大前景看俏

尽管知名度不及国内其他手套制造商，但稳大有限公司（ADVENTA，7191，主板工业产品组）仍获得数名分析师的垂青，因它从事提供具弹力和高利润的手术用手套领域占有优势。

已经是全世界最大医疗手套生产商之一的稳大，放眼在今年杪之前提高其生产量至40亿只。

侨丰研究指出，稳大目前生产量为近25亿只，而现有总产能为30亿只。

它在一份报告中称：“未来，该公司的手套产能预料将增加另外10亿只，以迎合强劲环球需求。”

该研究所说，由于稳大是少数专业于手术手套生产的手套制造商之一，它将在环球经济放缓时间最具弹力。

分析师指出：“稳大的最大优势是它已在生产手术手套供应医疗领域建立一个卓越的市场。这个领域比其他胶手套领域更防衰退。”

他透露，手术手套属于高等级，及需要高度技术生产。

由于专业及相当具弹力市场，比起其他手套制造商如高产尼品和贺特佳，稳大将有更大能力投资于提升其产品素质。

“稳大的优势产品意味着该公司可在面对较低竞争的情况下成长。”

该公司在截至2009年1月31日止首季录得4.2%收益增长，达到6815万令吉，主要拜产能提升，以及其手术手套与医疗实验手套核心产品的持续需求所赐。

尽管在目前经济放缓的环境里，稳大仍然建议派发2009财政年首季每股3仙免税中期股息。

肯纳格研究指出，这项中期股息对目前市场环境是一个正面的冲击。

它补充：“透过相当健全的资产负债表（净负债50%），该公司承担420万令吉的股息将绰绰有余。”

侨丰研究认为，由于专业于手术手套领域，稳大将继续在手套制造商之中，享有最高利润。

“稳大今年的周息率最少将可维持于4%。”

肯纳格研究表示：“虽然目前经济不稳定，东亚和欧洲新市场将继续呈现健康成长。透过推介一个最新范畴手术手套，该公司也有信心提升最大手套市场北美的市场份额。”

专家 ????

每当股市大起时，
专家就会出来搬出一大堆理由和数据来解释股市为什么会起。。
每当股市大跌时，
专家也会搬出一大堆理由和数据来告诉你为什么股市会大跌。。

为什么在2008年初，
指数的时候1500点的时候，
专家都不约而同的告诉我们说，
股市会在2008年能达到2000点？
现在为什么股市反而只剩850？

专家一直都在说，
现在股市有风险，
投资必要等到最佳时刻。
但到底什么才是最佳时机？

所谓的专家原来就是一直的和你在事后解释事情。
所谓的专家原来也只有在事后才知道事情。
到底他们是专家还是仙家？
到底他们又是赢家还是输家？

成功多多派豐厚股息!

成功多多（BJTOTO,1562,主板貿服組）全年和第4季業績符合市場預測，但特別股息的派發卻出乎市場意料之外，在經濟日益轉晴大環境下，分析員對成功多多2010至2011財政年的財測仍然保守。

由於特別股息被視為2010財政年的預先股息派發，因此，分析員調降其2010及2011財政年股息預測2至5%。

不過，樂觀的分析員相信，儘管提早派發可觀股息，但成功多多在2010財政年將可持續維持優厚的股息。僑豐研究維持每股股息預測為35仙，還不包括潛在的特別股息。

“考量2010年首季派發的每股19仙中期股息，預計成功多多在2010財政年或有能力派發高達每股50仙的經常總股息及現金特別股息。”

業務仍具抗跌力

聯昌研究則表示，成功多多的營業額仍然具抗跌力，主要投注金額不大及市民購買彩票的習性，且在測字領域處主導地位並壟斷樂多積寶遊戲。

成功多多全年淨利激漲17.73%至4億1049萬3000令吉，比營業額增長的12.7%幅度大，反映賺幅的提高，但營業額取得雙位增長，也值得稱許，因下半年宏觀經濟環境挑戰重重，並且只有1次的特別開彩。

2009財政年的平均派彩率達64%，2008財政年則為65%。

此公司宣佈的每股11仙終期股息，雖比市場預測的32仙低，但全年派發率達77.1%，比內部設定的75%目標稍標青。

成功多多也派發14股送1股庫存股的特別股息，共派出8971萬股庫存股，並預先派發下財年的19仙中期現金股息。

成功多多業績俏秀，加上股息優渥，該股今日（週二，6月16日）高唱凱歌，一度急攀至11週的新高，全盤一度勁揚6.85%至5令吉30仙的最高水平，寫下4月1日以來的最高水平，全天走勢堅挺，在逆市中仍然企穩於5令吉以上的向好水平，並以5令吉25仙報收，29仙或5.85%。

成功置地料入賬4.3億

成功多多的股息總回酬高達17.5%的誘人水平，分析員相信，成功多多或把優厚的股息掏出，以協助母公司成功置地（BJLAND,4219,主板貿服組），因後者較早發出的債券在8月中要贖回。

根據成功置地持有成功多多的51%股權計算，股息收入或約4億3000萬令吉，加上成功置地至今年1月底的5億8800萬令吉現金，或可應付在8月所需的8億8000萬債券贖回短期資金需求。

聯昌研究：超越大市
目標價：RM5.95

成功多多未來數季度的營業額走勢應當會走高，因為政府要求所有測字公司在年杪前完成最近批准的12次特別開彩。

達證券：買進
目標價：RM5.21

今年12次特別開彩預計將增強整體的營業額，但公司不能獨立進行開彩，或失去較早的競爭優勢，下調2010年和2011年淨利預測4.1%和1.6%，分別為4億2000萬令吉和4億8400萬令吉。

特別開彩日的賺幅一般比正常開彩日低，大部份也充作繳稅，因此，營業額或從特別開彩日受惠，但對盈利的貢獻或較低。展望的風險來自經濟前景的轉劣，油價暴漲或削弱可分配開銷、以及派彩率或急增。

益資利：買進
目標價：RM5.80

2010年和2011年預料可取得4億6000萬令吉和5億零470萬令吉淨利。

預計在2010及2011財政年的股息派發率達100%，因此，在2010財政年將派發每股34仙的股息，周息率相等於6.9%。

成功多多保持买入 >> 料派丰厚股息

马银投资银行在一份投资报告中，维持“买入”成功多多博彩有限公司（BJTOTO，1562，主板贸易服务组）的建议，并保持该股5.40令吉的目标价不变。

成功多多经已获得12次的特别开彩权，较预测多2次。今年所批准的特别开彩是过去10年来第3高（最高是在2006财政年时一共有15次）。虽然如此，盈利增长空间仍然不多。该投银鼓励政府选择利用增加多次的特别开彩来增加税收（现时在总营业额中抽8%），而好过用上调博彩税来增加税收（在净营业额中抽 6%）。

马银投银知道除了成功多多外，大马彩与万能4D同样获得12次的特别开彩。成功多多在2010财政年内将会有168次的正常开彩，但是特别开彩则要在2009年之前全部用完。特别开彩通常在逢星期二举行，而正常开彩则落在每周三、六及日举行。

该投银估计每次正常开彩的平均净赚幅是13%，而派彩率则是63%。在特别开彩中，成功多多须在净收益中缴付10%的额外税，估计每次特别开彩所带来的平均净赚幅仅3%。因此，在包括较早前预测的10次特别开彩列入考虑后，它将提升该集团10财政年1%的盈利预测。

上述5.40令吉目标价是根据假定2%最终增长率而订，加上提供的周息率更是非常之吸引。

此外，成功多多或派发特别股息，用来帮助其主要股东成功置地有限公司（BJLAND，4219，主板贸易服务组）赎回总值9亿令吉的可赎回债券。

在2009财政年首9个月，该集团的净派息率仅59%，低过它的政策规定的75%。为着要提升派息率，成功多多在本财政年第4季料将派发至少每股16仙的股息，相等于3%的周息率。

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取消麵粉、白糖及麵包3種必需品的補貼,明年料漲15%至48%

政府宣佈從明年1月1日起，取消麵粉、白糖及麵包3種必需品的補貼后，券商預測這3種必需品零售價將分別暴漲至少48%（麵粉）、42%（白糖）及15%（麵包）。

政府目前每年提供13億令吉補貼給麵粉、白糖及麵包，使這3種必需品可以更低價格出售，消費人可以享受比生產成本更低的零售價。

目前，市面上出售的麵粉，每公斤為1.35令吉、粗白糖每公斤1.45令吉、幼白糖每公斤1.55令吉、每400克裝白麵包價格則為2.10令吉。

僑豐投資研究報告指出，上述3種必需品的生產成本分別是每公斤麵粉2令吉、每公斤白糖2.05令吉及400克裝白麵包2.42令吉

這意味著一旦政府取消補貼，3種必需品的價格必須上升至成本以上。

報告說，至今為止，沒有任何跡象顯示政府將會于今年之后繼續給予麵粉、白糖及麵包補貼。

政府的折衷方案就是撤銷價格管制令，及允許廠家提高售價，所以這3種必需品價格很大可能會于明年起調高。

不刺激通脹率

馬銀行投資銀行指出，政府今年提供給麵粉、白糖及麵包的補貼高達13億令吉。

經濟學家胡逸山博士向《中國報》指出，他認為政府取消麵粉、白糖及麵包補貼每年所省下的13億令吉，對大馬整體經濟所產生的效應並不大。

他說，政府在經濟振興配套下已耗費龐大，因此政府必須在其他方面“能省則省”。

豐隆研究經濟學家鐘豔屏向《中國報》說，取消補貼不會對通貨膨脹造成太大影響，因為上述3種必需品所佔的比重不大。

白米食油汽油或跟進

胡逸山博士預測，隨著政府明年可能取消麵粉、白糖及麵包補貼，下一個取消補貼的“目標”可能是白米、食用油及汽油。

政府把15%碎米的白米列為統制品，每10公斤包裝統制零售價介于16令吉50仙至17令吉50仙之間（視不同州屬而定）；食用油頂價每公斤2令吉50仙。

目前每公升RON97汽油價格為1.80令吉、RON92為1.70令吉。政府已宣佈在9月1日起，減少對汽油的補貼，RON97汽油將調升20仙至2.00令吉，而RON92汽油將被RON95汽油代替，每公升價格1.75令吉，比RON92貴5仙。

胡博士認為，除了麵粉、白糖及麵包，白米及食用油是日常生活中不可或缺的必需品。

“如果政府要節省補貼，白米及食用油較大可能取消補貼。”

他說，政府已逐漸減少燃油補貼，或最終將取消補貼。

開放自由化市場

經濟學家贊成政府取消麵粉、白糖及麵包的補貼，好讓市場力量、供應及需求量來決定零售價格，促進開放與自由市場。

胡逸山博士告訴《中國報》，他一直以來都不贊成以補貼方式壓低消費品價格。

他說，補貼的后遺症是，無法真正反映成本及市價，也扭曲了市場運作和造成供需失衡。

他認為，政府取消補貼后，不能再限制必需品的進口及生產，防止壟斷現象，同時也要嚴格規範商家或消費者“囤積”。

鐘豔屏說，取消補貼促使經濟邁向開放自由市場，消費品價格以市場供需為導向。

她相信，政府給予補貼及干預必需品的價格，最終目標也是要確保供需平衡。

“政府可將補貼所省下的13億令吉，轉投資高經濟效應業務。”

財金術語

價格統制機制

政府實施價格統制機制，主要目的是確保日常必需品，如柴油鹽米等食品與用品，價格穩定及供應正常。

這機制下，政府制定物品的零售頂價，任何人或商家不能以高過頂價出售統制品，違規者可在1946年統制品法令下被提控及罰款。
目前的統制品包括麵粉、白糖、麵包、15%米碎白米、食用油、汽油、柴油、肉雞及雞蛋等。

馬來西亞是全球最多統制品的國家之一。