經濟學家說，隨著通脹壓力日增，大部分央行開始把焦點從推動經濟成長轉至升息以克制通脹，我國出口或因此受衝擊。
國行總裁丹斯里哲蒂博士昨日指出，根據初步預測，我國今年經濟成長率或介于4.5%及5%。
國行在5月28日匯報首季經濟成長數據時，仍維持5%至6%全年經濟成長預測。
亞歐美證券研究經濟學家蘇海米指出，我國經濟在“3大惡魔”衝擊下，今年末季成長或只達4%。
明年料5%
“這3大惡魔分別是美國或全球經濟成長放緩、長期國內政局不確定性與風險，及日增的通脹壓力。”
他也下修全年經濟成長預測，從5.7%下調至5.3%。
興業研究則預計，下半年國內生產總值（GDP）按年成長或放緩至4.7%，全年成長率料達5.6%。
上述兩家研究機構皆認為，不明朗因素料延續至明年首半年。
興業研究在分析報告指出，受全球央行貨幣緊縮引起的經濟呆滯，加上我國出口需求放緩等因素影響，預計明年經濟成長率將收窄至5%。
蘇海米預計，明年首季及次季經濟成長分別達4.5%及5%，但下半年將因內需復甦走挺，全年成長預測為5.1%。
但 前提是，明年沒有以下不確定因素，包括燃油不起價、馬石油（Petronas）天然氣價格及國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）電費沒年度檢 討、第9大馬計劃主要基建發展工程在中期檢討后加速落實，及隔夜官方利率（OPR）升幅溫和，即少過或相等于75個基點。
區域轉用升息策略
或打擊大馬出口業
美國以外的多國央行，將焦點轉至升息以克制通脹。
興業研究指出，高油價及食品價格導致多國通脹率加速擴張至多年新高，是導致多國央行轉向通過升息克制通脹的成因。
該行指出，各國央行緊縮貨幣政策的步伐將在下半年加速，以免惡性通脹循環擴大。
“這些緊縮措施很可能打擊大馬出口業，即使美國經濟適度復甦，可能不足以抵銷其他國家升息對大馬的衝擊。”
衍生新貧窮者
亞歐美證券研究指出，在通脹率高漲、但低收入群薪資沒改變的情況下，或衍生更多“新貧窮”人士。
蘇海米指出，廣泛且大幅揚升的燃油價格及電費，對我國社會及經濟架構的衝擊，尤其收入分配方面，才是更嚴重課題。
第二財長丹斯里諾莫哈末曾指出，我國只有120萬名就業人口繳付個人所得稅，相等于1053萬名就業人口的11.4%。
蘇海米指出，這120萬名就業人口中，只有3萬8500人繳付最高28%稅率；顯示大部分就業人口的月薪僅3000令吉或以下。
低收入群佔72%
他說，公積金月薪存戶資料也支持上述估計，因為約72%存戶的月薪僅2000令吉或以下，此收入水平也是官方所定義的“低收入群”。
這72%存戶存款，只佔公積金總存款的36%。
此外，該行針對不同收入階層消費者的分析結果顯示，這群低收入者主要開銷為食品、房屋、燃油、交通及能源，面對更嚴峻的通脹挑戰。
“我們十分關注，這班低收入群在通脹飆升、但收入沒任何補償性增加情況下，將導致‘新貧窮人士’的出現。”
升息無助提高存款價值
亞歐美證券研究指出，國行調升利率對提高民眾儲蓄價值的作用不大。
該行指出，國人的高儲蓄比重，部分歸功于就業人口的公積金存款；我國民眾儲蓄總額高達2370億令吉，相等于去年國民所得的38%。
受高企通脹率影響，我國目前處于實質負利率情況；該行指出，外界呼籲升息，主要為了解決利率下滑或負利率問題，進而提高存款回酬。
該行指出，若為了增加存款回酬而升息，前提必須是大部分人是“自願”的淨存款者，如此才能透過更高存款率，增加整體國民財富。
“但是，公積金存款主要用以應付退休所需，而不是供現有消費。”
新興國成長料放緩
興業研究指出，全球多國尤其亞洲及新興國家通脹率大幅飆升，或取代全球信貸緊縮危機，成多國決策者最關心課題。
該行指出，美國消費者開銷明顯放緩，使該國通脹率處于可管理水平，預計在聯邦儲備局積極減息及財政振興配套激勵下，美國經濟將在下半年恢復朝氣。
“但鑑于美國經濟大幅走緩的滯后影響（lagged impact），其他發展及新興國家的經濟成長，料在下半年走緩。”
該行指出，我國原產品和非電子及電器出口成長，將隨著大趨勢走軟。
“同時，全球半導體銷量料在今年下半年減少，預計我國電子及電器產品出口將持續不振。”
該行預測，全年實質出口成長率將收窄至1.8%；比較去年出口成長率達4.2%。
興業研究說，受燃油價格及電費調漲打擊，下半年內需成長步伐將放緩。
該行預計，下半年內需成長率將減半至4.5%，比較今年上半年按年成長率為8.5%。
維持利率看漲令吉
亞歐美證券研究認為，國行將以“非利率”措施應對通脹問題，同時維持3.5%利率水平。
蘇海米預測，6月份開始的通脹率將持高，6月至12月份的按年通脹率料介于7.5%至8%，全年通脹預測為5.7%。
儘管通脹壓力加劇，但從第二財長、國行總裁言談，加上政府連串措施，他認為國行不會藉升息克制通脹。
此外，倡議升息者的原因之一，是提振令吉兌美元匯率走勢，但蘇海認為，令吉兌美元匯率呈“季度性”走勢，預計今年底將擺脫劣勢，重返升值軌道。
令吉長期揚升
他指出，自2005年7月21日解除固匯制后，令吉匯率在首季及末季呈揚勢，次季及第3季則呈跌勢。
令吉匯率曾在4月23日，攀至3.131新高水平，惟之后在6月13日跌至3.2762水平。
“再者，令吉基本面維持正面，且趨于長期揚升格局。”
該行預測，令吉匯率將在今年底，持穩在3.10水平，明年料可攀至2.875水平。
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緊縮貨幣政策
貨幣政策是指政府透過中央銀行，調整貨幣供給量、影響利率和國民收入的政策。
緊縮式貨幣政策是指央行，採取不同措施例如提高貼現率、法定存款準備，及在公開市場操作釋出債券等作法，降低貨幣供應成長率。
這些舉措可減少市場可放貸資金、冷卻過熱的資金需求。
| 國內生產總值（累積需求） | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 項目 | 2005 | 2006 | 2007 | 2007 | 2008 | 2008預測 | 2009預測 | |||
| 首季 | 次季 | 第3季 | 末季 | 首季 | ||||||
| 實質成長率（%） | ||||||||||
| 國內生產總值 | 5.3 | 5.8 | 6.3 | 5.5 | 5.7 | 6.7 | 7.3 | 7.1 | 5.6 | 5.0 |
| 開銷： | ||||||||||
| ★民間 | 9.1 | 6.5 | 10.8 | 7.6 | 12.3 | 13.0 | 10.2 | 11.8 | 7.0 | 6.6 |
| ★公共 | 6.5 | 4.9 | 6.6 | 7.3 | 10.4 | 6.0 | 4.2 | 10.5 | 6.0 | 5.6 |
| 總投資 | 5.0 | 7.9 | 9.6 | 9.5 | 6.0 | 12.8 | 10.2 | 6.0 | 5.5 | 6.3 |
| ★民間 | 3.3 | 7.0 | 11.7 | - | - | - | - | - | 6.2 | 5.5 |
| ★公共 | 6.8 | 8.9 | 7.4 | - | - | - | - | - | 4.8 | 7.2 |
| 產品及服務 | ||||||||||
| ★出口 | 8.3 | 7.0 | 4.2 | 2.4 | 3.4 | 2.9 | 7.8 | 6.0 | 1.8 | -1.2 |
| ★進口 | 8.9 | 8.5 | 5.4 | 4.7 | 2.6 | 3.1 | 11.0 | 3.4 | 2.2 | -0.1 |
| 累積國內需求 | 7.6 | 6.6 | 9.8 | 8.1 | 10.2 | 11.9 | 9.1 | 10.1 | 6.4 | 6.3 |
| 資料來源及預測：興業研究 | ||||||||||
