金鵬集團（TRANMIL，7000）的假賬雪球越滾越大，今日（週二，19日）復牌一度劇退1令吉15仙或17%。分析員也進一步調低合理價，促使大股東的“下一步動作”，成為金鵬集團前路能否“撥雲見日”的關鍵。
分析員普遍認為，金鵬集團的會計醜聞調查尚未結束，繼續維持觀察態度，目標價下調至4令吉50仙至5令吉水平。
不過，也有意見認為，郭鶴年、TNT快遞、敦豪（DHL）等“擁護者”對金鵬集團的不離不棄，突顯其獲利展望依然強穩，且不排除涉及私有化活動，這些正面因素可能發酵，推動該公司股價回彈。
或需在重組前進行私有化
市場認為，依該公司的嚴重虧損來看，郭鶴年或需在重組前進行私有化，以確保未來獲利不受短期股價衝擊影響。
“即使該公司獲利暫未確定，這些計劃仍可帶來更好的未來。”
金鵬集團今日恢復交易，開盤先跌85仙至5令吉75仙，接下來賣壓加重，繼續滑至最低的5令吉45仙，不過隨後出現的扶盤活動推高股價，金鵬集團最後收窄跌幅至85仙或12.8%，以5令吉75仙收盤。
亞歐美投資銀行分析員凱爾認為，莫斯倫的最後報告揭露更多假賬，也提出諸如調查CEN世界（CEN Worldwide）私人有限公司賬目等建議，暫時維持4令吉50仙的估值與“賣出”評級。
儘管金鵬集團較早強調在2006財政年賬目繼續調查下，也無法公佈2007財政年首季業績，但是凱爾指出，依交易報告與疲軟的半導體需求影響來看，金鵬集團首季也可能面對虧損，直接為未來獲利潛能帶來影響。
目標價降至4.50令吉
達證券在金鵬集團的最後報告出爐後，下修各項資產價值，進而大幅調低目標價，由7令吉降至4令吉50仙。
該行指出，假設2004至2006年的稅率照常，各報2420萬令吉、3540萬令吉與4920萬令吉，金鵬集團的淨虧損將分別是1620萬令吉、1億240萬令吉與2億2120萬令吉。
“經過調整後，金鵬集團的賬面值降至8億3960萬令吉或每股3令吉11仙，較2月公佈的數據低40%或5億7040萬令吉。”
分析員表示，金鵬集團的核心航線總值也從7億3920萬令吉，調至3億7600萬令吉或每股1令吉39仙。
“較早建議的2006年每股3仙股息也料不獲通過。”
郭氏集團提高企業監管
儘管金鵬集團受會計醜聞纏身而股價急挫，但是分析員以“黎明前的黑暗”來形容當前局勢，他們認為郭鶴年與跨國客戶的“擁護”為該公司最主要的正面因素。
凱爾強調，市場普遍認為，在眾多航空公司中，金鵬集團依然是可靠的夥伴。
“除了主要客戶敦豪快遞的亞洲業務日益提高外，TNT快遞與金鵬集團的聯繫也越來越密切。而且，在郭氏集團致力提高企業監管下，相信金鵬集團的展望依然穩定。”
鑒於金鵬集團的業務模式特別，市場相信郭氏集團料展開趁低吸納活動。
大馬郵政通運集團料受牽連
由金鵬集團、大馬郵政（POSHLDG，4634）與通運集團（KONSORT，6157）共同經營的CEN私人有限公司，成為莫斯倫最新的調查對象，引發市場對假賬風波牽連愈廣的疑慮。
CEN公司為CEN世界的控股公司。
分析員估計，若CEN世界涉及賬目造假事件，相信大馬郵政與通運集團也難免受到牽連。
“CEN世界的2005財政年股東基金面對2250萬令吉的赤字，可能需要進行資本重組活動。”
CEN公司股東架構
股東（持股，%）
大馬郵政：42.5
金鵬集團：37.5
通運集團：20.0
證監會：迅速對付違例者
金鵬集團的假賬事件遭揭發至今，雖無任何人被控，但是第二財政部長丹斯里諾莫哈末與大馬交易所較早指出，將對這家公司採取適當行動。
證監會表示，一旦發生違法事件，馬上採取行動對付犯罪者，這是非常重要的。
“在這方面，證監會已展開調查與執法，而且採取的行動也證明，這一些違反證券法令的事件相當嚴重。”
經紀簡評
投資銀行 建議 目標價
亞歐美投資銀行 賣出 4令吉50仙至5令吉
達證券 賣出 調低至4令吉50仙
金鵬集團股東架構
股東 持股（%）
亞歐美投資銀行數據 達證券數據
Trinity Coral私人有限公司 17.2 16.9
大馬郵政 15.2 9.2
摩根大通 7.7 -
Capital集團 7.1 9.8
大馬郵政與Svc控股
