馬石油化工成首發股王

有消息指出，馬石油化工（PCG）計劃透過首發股（IPO）籌措40億美元（約125億令吉），若屬實這將超越明訊（MAXIS，6012，主要板貿易），成為我國最大規模的首發股！

外國通訊社透過一封寄給投資者的文件獲得此消息，報導指出，馬石油化工的參考價格將在本月26日敲定，預計在11月12日定發售價，並料在11月26日掛牌馬股。

市場早前估計，馬石油化工或在首發股中籌措超過20億美元（約62億令吉），如今籌措40億美元將超越09年11月重返馬股籌措33億美元（約103億令吉）的明訊，成為我國的首發股王！

“路透社”引述在我國管理超過4億基金的Acera資本公司總執行長黃丹尼（譯音）指出：“這確實是個很大的驚喜，且在油氣股頗受青睞之時發行，非常適時。”

“儘管本地的外資不多，但相信這將振興股票市場，料不少本地投資者對馬石油化工感興趣。”

據悉，為馬石油（Petronas）所持有的馬石油化工將在12日展開首發股預前演說（pre-marketing），正式與投資者會面講解落在27日。

27日展開演說

寄出的文件亦顯示，馬石油化工31%獻售和公開發售的股票當中，11.5%由土著投資者認購、15.5%供海外內投資機構認購，及剩余2%公開給零售投資者及馬石油的員工。

作為我國兼東南亞其中最大的綜合石油化學（petrochemicals）生產商，馬石油化工製造，行銷和銷售廣泛系列的產品，每年產能超過1100萬公噸。

這是繼馬重船舶工程（MMHE）之后（暫訂本月29日掛牌），馬石油第二家響應首相拿督斯里納吉減持政企，促進股票流通量而上市的公司。

零售價或每股RM4.94

儘管馬石油化工上市的定價不詳，但有消息指，機構參考價為每股5.20令吉。

一般首發股的零售價格相等于機構價格的95%，若依據上述馬石油化工5.20令吉的機構參考價計算，換言之，零售價或在每股4.94令吉。

“道瓊斯”獲得知情人士的消息指出，馬石油化工機構參考價為每股5.20令吉，但不願透露進一步詳情。

消息亦指，籌資所得一部分將用以興建位于東馬的化學肥料廠，每年產能可高達100萬公噸。

馬石油的石油化工業務旗下共有22家公司，負責生產化合物、化學肥料等等。

聯昌投銀、德意志銀行（Deutsche Bank）及摩根史丹利（Morgan Stanley）是此上市計劃的承銷商，花旗集團及瑞銀集團（UBS）為聯合承銷商。

馬石油化工年產量超過1000萬公噸，09財年的營運盈利達23億美元（約72億令吉）。

煙價格每包起70仙至10令吉

10月4日起，20枝裝香煙價格每包起70仙至10令吉，相等於每枝煙漲3.5仙，是香煙近年來漲幅最大的一次，分析員對這次通過一家香煙公司在預算案前的“中稅”宣佈有點意外，並認為這預料將“助長”私煙活動並影響香煙公司的銷量。

受香煙漲價消息衝擊，最大煙草公司英美煙草英美煙草（BAT, 4162, 主板消費品組）首當其沖，股價一度大跌1令吉80仙或3.7%，至46令吉60仙，收市時跌幅收窄，以47令吉50仙作收，下跌90仙；日本煙草國際（JTINTER, 2615, 主板消費品組）相對而言較具抗跌力，一度下跌5仙至5令吉63仙，收市扳回平盤，掛5令吉68仙。

分析員普遍大砍英美煙草及日本煙草國際財測，唯市場可能轉向購買平價香煙，後者料從中受惠。

英美煙草致函給馬來西亞雜貨商聯合會，告知20枝裝香煙價格將起70仙，從原本的9令吉30仙，調高至10令吉，這也是歷年來調价幅度最高的一次，香煙售價漲了7至9%。

達證券表示，預算案前調漲香煙稅不奇怪，奇怪的是只由一家香煙公司宣佈。

僑豐研究表示，除了這次調價，如果預算時再出現另一輪的國內稅，預計明年整體銷量將下挫10%。

不過，馬銀行研究表示，即使香煙價格調漲，但鑑於經濟良好，價格仍在消費者可承擔範圍，料對銷售衝擊不大。

達證券表示，如果只有英美煙草漲價，此公司2011年銷售量將下挫10至15%，並衝擊淨利8至10%；若日本煙草國際及菲利普莫里斯一起漲價，預計2011年香煙總銷量將收縮15%，並加速私煙成長。對於英美煙草及日本煙草國際的收益衝擊料介於10至15%。

達證券表示，私煙仍然是該領域最大威脅，去年私煙交易佔煙草領域36至38%，預計將隨國內稅調高而增加。

“我們預計每年香煙總銷量200億至230億枝，不過，上半年的合法香煙僅68億枝。”

僑豐研究則表示，非官方統計私煙市佔率是40%，假設正式落實香煙調漲70仙，這項數據可能衝破45%。


英美煙草財測下調8%

英美煙草的漲價，將2010至2011淨利將低於市場預期，馬銀行下調淨利預測3至8%，主要是稅務不確定性及私煙市場侵蝕。

黃氏唯高達預測，合法煙整體銷量下滑2%，下調英美煙草2010至2012財政年淨利預測2.8至5.4%，分別至7億2千400萬、7億1千900萬及7億1千200萬令吉。

益資利研究維持英美煙草財測，2010至2012財政年淨利分別是7億6千710萬、7億9千790萬及8億4千590萬令吉。

興業研究表示，如果預算案不再“中”稅，反上調英美煙草2010至2012收益預測1至10%，分別是7億1千350萬、6億9千700萬及7億4千520萬令吉，但如果預算案再中稅，將下調財測。

“雖然小包裝香煙賺幅及價格承擔力較好，不過，自從在政府禁售後，讓英美煙草的2011年成長動力更具挑戰。”

日本煙草財測下調5%

在20枝裝優質（Premium）香煙觸及10令吉水平後，相信市場將轉向購買平價香煙，日本煙草國際有望從中受惠，其中主打中價的“雲絲頓”是主要驅動力。

分析員說，每增加1仙國內稅將導致日本煙草國際淨利下跌6%，主要此公司的營業額及收益規模較小。

在漲價及私煙衝擊下，馬銀行研究下調日本煙草國際在2010至2012財政年淨利1至5%。

英美煙草失望徵高稅

英美煙草對於遭到徵收高企國內稅感到失望。此公司表示，政府自10月1日宣佈每枝香煙徵收3仙的國內稅，相等於調高16%。

這家公司董事經理卓亞華表示，對於政府將香煙國內稅調漲至如此高的水平感到失望，並真正關心國內猖獗的私煙活動。

“鑑於這次龐大國內稅調漲決定，在維持合法煙及對抗私煙上將面臨更大挑戰。”

根據高盛的全球煙草報告，大馬在2009年的私煙貿易首屈一指，料將續惡化。

英美煙草納入銷售稅、貿易賺幅及通膨率後，調漲20枝裝香煙每包售價70仙，25枝裝香煙則調高80仙。

规模仅次明讯 大马海事重工IPO筹20.4亿

马国际船务（MISC，3816，主板贸服股）子公司——大马海事重工控股（MHB），将在10月29日在大马交易所主要市场上市。

MHB将在首次公开售股（IPO）计划中，筹获高达20亿4000万令吉资金，是自明讯（Maxis，6012，主板贸服股）在去年上市以来，我国规模第二大的IPO计划。

根据每股零售发售价3.61令吉为基础，MHB的上市后的市值将达57亿8000万令吉。

MHB董事经理兼总执行长旺尤苏夫指出，该公司在上市计划所筹获的资金，将用作提高各业务的产能，以参与更多的工程竞标。

配合上市计划，MHB将发行2亿6200万股新股，每股面值50仙。

其中，1亿8400万股供土著认购，而另7800万股共马国际船务股东、大马公众、合格的MHB和子公司的董事和雇员认购。

零售价每股RM 3.61

目前，每股零售价暂定为3.61令吉，或比投资机构的价格折价5%。

投资机构的最终发售价，将在10月14日认购截止后，通过竞标定价活动（Book Building）来制定。

此外，马国际船务也会献售介于2亿7400万股至3亿440万股，其中1亿4600万股予大马机构和指定投资者，以及外资机构和指定投资者，并将以投资机构价发售。

至于介于1亿2800万股至1亿5840万股，则将献售予法国的Technip公司，每股售价比投资机构溢价2%。

MHB将在发售新股中，筹获9亿4850万令吉的资金，并将用作巴西古当的船坞优化计划（7亿9880万令吉）以及土库曼（Turkmenistan）的Kiyanly船坞资本开销（1亿1000万令吉）。

MHB董事经理兼总执行长旺尤苏夫表示，在船坞优化计划下，不但能提高船坞的效率，以及扩大工程范围，同时也将提高船舶改装和船舶维修工程的产能。

法国Technip认购10%

“同时，我们也将购买和兴建新设备，用作兴建更大的综合设施。”

在今年8月20日，马国际船务与Technip签署一项投资协议，前者将献售介于1亿2800万股至1亿5840万股MHB股份，或相等于MHB扩大后的缴足资本8.0%至9.9%。

值得关注的是，Technip将以高于投资机构溢价2%的价位，购买MHB股份。

Technip是MHB的技术和策略合作伙伴，目前，双方在土库曼（Turkmenistan）携手合作营运Kiyanly船坞。

随着Technip的入股，也将成为MHB的策略投资者，两家公司将成立长期的合作计划，共同负责岸内和岸外工程、设计和兴建岸外平台、以及发展技术与专业知识。

此外，Technip将在MHB董事部占据一个席位。

MHB的业务为石油与天然气领域深水重型工程、船舶改装和船舶维修。在2010年大马投资大会上，首相拿督纳吉宣布，将让国家石油（Petronas）旗下两家子公司上市。

至于另一家将在本季度上市的国有子公司，则是国油化学集团（PCG）。

经济转型有利业务增长

MHB主席拿督纳莎鲁丁表示，在政府的经济转型计划下，加上国油在未来3年的资本开销大幅提高，并专注在国内油气活动之际，预料有望促使MHB进一步增长。

纳莎鲁丁也是马国际船务总裁兼总执行长，他指出，在岸外重型工程和建筑领域朝巩固发展之下，以及政府要打造大马为区域的油气冠军，对MHB是好兆头。

在经济转型计划下，政府已鉴定12项关键经济领域（NKEA），包括油气领域在内，并且鼓励大型国际油田服务业者和本地公司，建立伙伴和联盟关系。

他说：“这将提高油气岸外重型工程和建筑领域公司的产能，以及建立一个更大的经营规模。”

他指出，在政府致力打造大马成为亚洲油田服务中心，将进一步巩固MHB的增长前景。

船坞优化4年完工

为了进一步让MHB增长，纳莎鲁丁说：“我们已自2007年开始，着手船坞优化计划，以改善我们的营运效率，并且在同一时间扩大我们的船坞产能。”

他预料，这项船坞优化计划预料将在2014年完成，最终将能提高MHB的工程与建筑、船舶改装和船舶维修的产能，并且具有能力执行更为复杂的价值工程。

在优化船坞计划方面，MHB将投资超过20亿令吉。

截至目前，MHB的订单59亿5190万令吉，工程直至2012年，随着本地油气领域的深水活动升温，预料将会有更多的工程合约。

专注提高赚幅

为改善MHB税后赚幅，总财务长旺玛斯达指出，公司在未来将专注在总价工程（Lump Sum Projects）竞标活动，因赚幅高于承包工程。

她说，目前的工程合约是混合了承包工程和总价工程。

根据招股书的财务数据显示，MHB的税后赚幅有放缓的迹象，从2008财年的双位数，滑落至2010财年的单位数。

在2008财年，MHB的税后赚幅为11.17%，并逐年减少至7.02%（2009财年）和4.62%（2010财年）。

此外，旺尤苏夫补充，公司将采取成本措施，以及专注在高赚幅的工程，来改善和提高税后赚幅。

另一方面，当媒体询及MHB在这项IPO计划中，是否有基础投资者（Cornerstone Investors）？

马银行投资银行董事兼股票资本市场主管拉吉回应道，鉴于MHB的发股量不大，因此，决定不寻找基础投资者。

他指出，因为基础投资者持有的股份，将锁定在一定的期间才能脱售，因此，将会抑制上市后的股票流通量。

6措施 增强油气海事业务

MHB董事经理兼总执行长旺尤苏夫表示，MHB将采取6项措施，进一步增强其油气重型工程和海事服务工业的竞争地位。

他指出，这些策略包括：

（一）改善MHB的工程和技术能力，专注在成长中市场的高增值工程；

（二）增强MHB的采购能力；

（三）在船舶维修业务，增强高赚幅工程；

（四）通过船坞优化计划，提高船坞产能、竞争力和效率；以及

（五）扩大和多样化MHB的客户群。

股息与母公司相若

至于股息政策方面，纳莎鲁丁表示，相信与母公司马国际船务在过去数年派发的股息相差不远，惟目前并没有设定盈利的某个百分比作为股息。

根据数据显示，截至3月31日的2009和2010财年，马国际船务分别派发每股35仙股息。

MHB企业规划与发展副总裁余养坚补充道：“派发股息将取决于MHB的扩展计划，因公司目前正处在增长的阶段。”

他相信，在未来大马拥有多项深水工程合约，而目前MHB的产能使用率已见顶，因此需要资金扩大船坞产能，以便参与更多的工程合约竞标。

他说：“我们不仅要竞标本地的工程，还包括海外工程，而在这方面，就有视MHB是通过贷款融资扩展计划，抑或是通过内部融资。”

长城塑胶IPO超购3.7倍

即将在主板上市的长城塑胶工业，新股发售活动中获得3.7倍的超额认购。

该公司在公开发 售给公众认购的1180万股当中，总共获得3050份申请，申请认购5560万股，总值为4230万令吉。在土著的组别里，该公司总共接获729份申请， 申请认购1450万股，或相等于1.5倍的超额认购；公众组别则获得2321份申请，申请认购4110万股，也就是6倍的超额认购。

长城塑胶工业将通过公开献售（IPO）发售1600万股新普通股，大股东则将献售4542万献售股（Vendor Shares），每股发售价76仙。

该公司在公开发售的6142万股中，1180万股将让大马公众人士通过抽签方式认购，1782万股私下配售予指定投资者，820万股供集团与子公司的合格董事、雇员以及商业伙伴认购，以及2360万股让获得贸工部批准的土著投资者认购。

净利增73%

长城塑胶工业成立于1971年，核心业务是制造与分销多样化的工业与消费塑胶包装，包括印刷膜、包装袋、普通袋以及复合基膜，主要是销售至海内外市场，现为我国最大的柔韧塑料包装（FPP）制造商。

该公司在截至2009年12月31日的净盈利为1530万令吉，比前一个财政年的净利增长了73%。该公司在2009财政年的营业额取得2亿5550万令吉，而前财年的营业额则有2亿9280万令吉

KNM科恩馬下半年接大工程

科恩馬（KNM，7164，主要板工業）業務狀況無顯著改善，惟因下半年接獲數項高賺幅工程，預計第三季財報將改善。

僑豐投資研究指出，儘管科恩馬已接獲這些工程，卻只確認其中的10%至20%，因此，余數將納入第三季財報中，這些油氣工程將耗時6至18個月完工。

該研究機構雖認為油氣領域長期發展良好，但對短期前景卻給予“中立”評級，並認為未來6個月將不會有太大改變，因為歐美市場油氣探勘領域進度仍遲緩。

報告指出，科恩馬或將可從本地市場中受惠，因為馬石油（Petronas）和生產共享合約（PSC）承包商將在未來12個月釋出油氣工程。

馬石油早前宣佈未來3年將斥資20億美元（約64億令吉）作為拓展本地市場的資本開銷。

該研究機構給予科恩馬“中立”評級，目標價訂在56仙。

科恩馬今日閉市平盤報50.5仙，成交量達1062萬2500股。

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科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）表示，马交所已在2010年10月4日批准股票整合献议，即把每股面值25仙的现有股票、每4股整合为1新股（每股1令吉）。