尽管烟草业不断面对挑战，但是JT国际有限公司（JTINTER，2615，消费产品组）仍获投资者注目。
JT国际的股价自2008年的3令吉起，一直飙涨逾倍至本周五闭市时的7.29令吉，这是一个对比的看法，即防御性股票一般较少令人兴奋，因为该股价格变动不大。
上述烟草商在近几年慷慨地派发股息以及资本回退，有助维持投资者对该股的投资兴趣。
JT国际是国内第2大的上市烟草商，它的股价在今年4月时攀升至7.38令吉的纪录高位。不久后，该集团的高层管理人员在股东常年大会中发表评论称，公司很少会囤积现金，假若没有需要该批现金，那就将它以高股息来当作额外资金回退来回馈股东。
但对于JT国际的盈利前景如何，以及怎样确定该公司可以慷慨地派发股息则不得而知。
根据数据服务公司指出，分析师们对于该股的看法呈参杂，给予“买入”以及“持有”评级的人数几乎相同，而目标价则介于6.90令吉至8.10令吉。
基本上，JT国际的财务状况是健全的，截至今年3月31日止，它拥有现金与流动资产合共2亿3510万令吉。而业绩方面，它在第1财季的营业额按年由3亿1320万令吉减少至2亿9070万令吉，至于净利则从前期的3780万令吉滑跌至3450万令吉。
现时JT国际占有23%的市场份额，而大部分分析师此前预测该公司能抵御英美烟草（马）有限公司（BAT，4162，消费产品组）的挑战，力保市场份额免遭侵蚀。
这源于一个事实，即JT国际旗下的云丝顿品牌在廉价香烟市场拥有强劲的比率。当香烟价格持续上涨，很多消费者都转向购买廉价香烟。
过去，当JT国际受惠于廉价香烟市场时，相信最近重新推介的彼得斯泰弗森特国际品牌后，上季度的高档香烟市场将会更加恶化。
阿马证券研究行指出：“虽然是初步行动，但是英美烟草的最新举措对JT国际重新定位的云丝顿是获得良好牵引力的品牌。正因为如此，我们明白英美烟草在廉价香烟市场中增加多3%的份额。”
不过，从长远来看，JT国际似乎在廉价香烟市场仍有增长空间，而在短期内派发特别股息仍然是催化剂。
侨丰证券研究行称：“基于我们之前的报告，我们仍然预测JT国际在11财政年内有可能派发每股80仙的税前特别股息。若然如此，连同经常性股息30仙在内，该年的派息总额将达到110仙。”
分析师预测，JT国际在政府于下半年公布财政预算案就有关上调烟草税前，宣布派发特别股息。
分析师透露：“这有助巩固该股的价格，因为任何的烟草税上升，都会对烟草股出现负面影响。”
在之前的报告中，侨丰曾表示，派发特别股息一事可能因日本地震与海啸而打乱了各地的营运。该证券行认为，JT国际可以利用派高息来援助母公司日本烟草有限公司，后者持有JT国际60.37%股权。
侨丰在3月29日的投资报告中指出：“受海啸破坏造成生产中断，再加上计划停电，预料对日本烟草的生产运作与销售造成打击。”
侨丰还抛出的可能性是，日本烟草可能会外包其生产设施，直至将其本身问题处理好了，但这需要时间。
据该证券行说，JT国际的现金储备可能意味着，该公司现正放眼收购一些目标，有可能是食品与饮料业务，因为它的母公司亦涉及相关业务。
因此，侨丰给予JT国际中和评级，因为它的股价经已走高。然而，马银证券研究行仍维持买入建议，因为该股的股值仍很吸引。
马银透露：“自今年1月起，我们将JT国际的评级提升后，该股价格经已上涨18%。现时，该股以2011年本益比13倍以及2012年的11.6倍来交易。尽管JT国际提供一个较佳的10%3年复合常年增长率，但是该股的估值在我们所研究的消费产品股中是最低的。因此，我们仍然看到该股所蕴藏的价值。”
